特朗普的铜曲线球：我如何在伟大的套利热潮中受伤

在我的交易生涯中，我从未见过这样的情况。刚才我还在看多年来最诱人的铜套利机会，下一分钟特朗普就把整个市场的地毯抽走，我的潜在利润瞬间蒸发。

当特朗普下令商务部对铜关税进行研究时，这似乎创造了一个必赚的交易。美国铜价在一夜之间飙升近5%，交易价格比伦敦基准高出超过$1,000/吨。为了提供一些背景，运输成本大约为$300/吨——算算账，你就会看到轻松赚钱，对吧？

错了。我是通过艰难的方式学到，在这个游戏中没有什么是确定的，特别是当政客们参与其中时。

大佬们 - 嘉能可和特拉菲古拉 - 已经在这方面忙得不可开交，从南美运送大量货物，甚至突袭亚洲的伦敦金属交易所（LME）仓库。但对像我这样的较小交易者来说，这真是痛苦。每一天的深思熟虑都是错过利润的又一天。

"我该出手吗？" 我不停地问自己。风险显而易见：如果特朗普突然在我铜的运输途中征收关税，我就完蛋了。但600-1300美元每吨的利润空间几乎让人无法抗拒。

整个情况散发着市场操纵的气息。美国制造商现在支付的溢价比他们的全球竞争对手高出8%——为了什么？一些模糊的“国家安全”概念？请。只是政治再次干扰市场，普通买家才是被坑的那一方。

真正疯狂的是观察到的连锁反应。亚洲的LME仓库在短短四天内已经消失了超过93,000吨的铜——这是自2013年以来最大的减库量！甚至中国的冶炼厂现在也开始向LME仓库发货，感觉到机会。全球铜供应链完全被一个人的关税威胁扭曲。

与此同时，高盛正在推动铜价，谈论到2026年达到$11,500/吨的目标。对他们来说，这样说很简单，因为他们从波动中获利。

这一整件事情完美地说明了让政治家干预全球商品市场的所有问题。一次推文，一次威胁，一次政策转变——正常的交易模式瞬间崩溃，造成人为的赢家和输家，这些并不是基于基本面，而是基于政治的任性。

我通过艰难的方式吸取了教训：在今天的市场中，最大的风险不是价格波动——而是政治干预。这是我越来越不愿意参与的游戏。