沃伦·巴菲特的国库券帝国：控制近5%的美国国库券市场

根据公司最新的财务披露，沃伦·巴菲特通过伯克希尔·哈撒韦累计了3008.7亿美元的短线美国国债，代表了整个国债市场近5%。

这个巨额头寸使巴菲特控制了整个国库券生态系统的4.89%，截至2025年3月底，总额为6.15万亿美元。从实际角度来看，巴菲特现在管理着国库券市场每流通20美元中的近1美元。

分解这些数字显示，伯克希尔·哈撒韦持有144亿美元的国库券，这些国库券被归类为现金等价物——那些在三个月内到期的。剩余的2864.7亿美元则分配给短线投资，专门投资于国库券。这形成了总额3008.7亿美元的头寸，完全专注于政府债务证券，而非股票、高收益债券或数字资产。

这些数据直接来源于伯克希尔哈撒韦的监管文件，显示了巴菲特在当前市场环境中对安全性和流动性的明显偏好。4.89%的市场份额计算基于美国财政部的公共债务月度报告，该报告显示到三月底，总的国债市场达到了6.15万亿美元。

伯克希尔的国库券持有量超过美联储

在一个显著的金融发展中，巴菲特的国库券头寸现在超过了美联储，而美联储目前持有大约1950亿美元的国库券。这使得伯克希尔哈撒韦在国库券方面的敞口超过了世界上最有影响力的中央银行——这并不是权力的表现，而只是管理超过3340亿美元现金的结果，其中90%专门分配给国库券。

主要吸引力是收益。到2025年4月，国债目前提供约4.359%的收益——这是一个由美国政府支持的有保障的回报，显然巴菲特发现这比当前的股票估值更具吸引力。这解释了为什么他在过去两年中没有进行重大收购。

巴菲特的理由依然简单明了：市场估值过高。尽管伯克希尔拥有涵盖保险、能源、铁路和消费品行业的广泛投资组合，但巴菲特在当前环境中并未发现有吸引力的收购目标。他对过度支付的纪律始终如一。

虽然像苹果这样的主要科技公司也接受了国债策略——在其300亿美元的现金头寸中持有约155亿美元的国债——但他们的财政操作与巴菲特的大规模配置相比显得微不足道。

市场流动性影响及投资策略

巴菲特的国债头寸对市场流动性具有重要影响。近5%的国库券有效地从流通中移除，这一集中性影响了更广泛的固定收益市场，特别是随着机构投资者越来越多地寻求安全的短期政府证券。

这一大规模的国库券配置与机构数字资产财 treasury管理形成了有趣的对比。虽然主要的加密货币交易所和公司通常为了流动性目的维持大量的稳定币和法币储备，但巴菲特的做法展示了一种前所未有规模的替代风险管理策略——这种策略完全专注于政府支持的工具，而不是多元化资产。

对于传统和数字资产投资者而言，巴菲特的定位引发了关于市场周期时机的重要问题。所有资产类别的大幅市场下跌通常会引发对优质资产的追逐，而国债则代表了终极的避风港。巴菲特目前的配置表明，他在资本保值方面的战略偏好高于高风险机会。

等待市场挣扎中的“肥球”

市场观察者继续猜测巴菲特的下一步行动，因为今年股票市场已损失数万亿的价值，主要指数的交易远低于近期高点。然而，巴菲特并没有在这次调整中投入资金，而是保持着他强大的现金头寸，等待他之前所描述的“肥球”——一个理想的投资机会。

“他获取实时信息，”梅德指出，指的是巴菲特从伯克希尔多元化的商业运营中不断获得的数据流。然而，这种定位并不一定意味着即将到来的市场崩溃——这仅仅表明巴菲特没有识别出足够有吸引力的收购目标。

"他知道什么时候卖，"梅德观察到。"决定什么时候，以及买什么，变得更加困难。"

亚历克斯·莫里斯，巴菲特与芒格：未编剧的对话 的作者，指出伯克希尔的巨大规模限制了巴菲特的投资范围。莫里斯解释道：“他的机会集合相当小。”随着伯克希尔的市值超过1万亿美元，即使是十亿美元的收购也几乎不会对整体业绩产生影响。

为了提供背景，当巴菲特在2009年以260亿美元收购伯灵顿北方圣菲时——这是他有史以来最大的收购——该交易仅占伯克希尔当前估值的2.5%。

莫里斯建议了在巴菲特的范围内的两个潜在举动：将可口可乐或美国运通收归私有，分别需要约2800亿美元或1300亿美元。即使是这些巨额交易也不会显著消耗巴菲特的现金储备。

在之前的金融危机中，巴菲特对高盛、道化学和美国银行的救命投资，如今需要大幅增加才能对伯克希尔的投资组合产生实质性影响。莫里斯指出："它们必须大得多才能产生影响。"

随着市场继续寻找方向，巴菲特仍然舒适地坐在他的国债堡垒中，获得可观的收益，同时耐心等待有吸引力的投资机会。