历史低点：去中心化金融稳定币收益率达到5.8%的平均水平

一目了然的要点

• 当前DeFi市场中，平均稳定币年利率为5.8%
• Pendle 提供当前最高收益率为 12.4%
• Aave V3 USDC 存款提供最低收益为 3.4%

DeFi进入低收益环境

根据分析平台Neutrl的数据，去中心化金融领域目前正经历历史上收益率最低的环境之一。稳定币的加权年利率(APR)（按总锁定价值(TVL)计算）已降至仅5.8%。

这标志着从2020-2021年DeFi繁荣时期的重大转变，那时在借贷协议中双位数回报很常见。在高峰收益季节，平均稳定币年利率常常超过15%，这使得当前的环境对于长期DeFi参与者尤其值得注意。

平台比较：在哪里可以找到更高的收益

尽管收益率整体呈下降趋势，但不同协议之间存在显著差异：

最高收益：

• Pendle的Level USD IY产品目前提供**12.4%**的稳定币收益
• 这种更高的回报来自Pendle的专门收益代币化模型，该模型将收益与本金分开
• 这些策略通常涉及时间锁定条件和更复杂的收益代币机制

最低收益率：

• Aave V3 的 USDC 存款利率 仅为 3.4%
• 这反映了Aave的机构级安全性特征和保守的借贷方式
• 该协议优先考虑资本保值和流动性，而非激进的收益生成

最高收益和最低收益之间的巨大差距(超过9个百分点)表明协议设计和风险管理方法在当前市场中对回报潜力的显著影响。

理解低收益环境

多个相互关联的因素导致了这一历史低收益的情况：

• 降低风险溢价： 随着DeFi生态系统的成熟，协议实施了更为保守的风险参数，限制了杠杆，并降低了资本的溢价。

• 借贷需求下降： 2022年后的复苏阶段，与之前的牛市相比，投机交易活动减少，导致借贷平台的借入资本需求下降。

• **监管考虑：**日益严格的监管审查促使许多协议采取更为谨慎的运营实践，从而减少了潜在的收益机会。

• 市场稳定性： 加密货币市场的广泛稳定性降低了基于波动性的收益机会，这些机会以前推动了更高的回报。

当前的收益环境要求用户在分配稳定币资本时变得越来越挑剔。协议安全性、提款条件和基础收益机制等因素已成为评估当今DeFi领域可获得的真实风险调整收益时的重要考虑因素。