Dolomite: 在去中心化金融中的抗脆弱性 — 风险、实际收益和多链增长的应对方式

第一部分：关于去中心化金融脆弱性的问题 去中心化金融 (DeFi) 开始时对传统银行系统的挑战：开放、不需要许可且高度可组合。任何有互联网连接的人都可以借贷、交易或投资。然而，第一波DeFi协议的浪潮也迅速揭示了一个事实：DeFi强大但易受损。 各种崩盘、漏洞利用(exploit)和不具可持续性的激励模型，已经显示出无法通过发行代币或短期狂热掩盖的结构性弱点。 脆弱性的根源在于共享风险模型(pooled risk)。像Aave、Compound这样的先锋协议使用同一个流动性池：存款人将资金存入池中，借款人从中提取，利率自动调整。这个设计简单且易于扩展，但有一个致命的漏洞：如果池中的某个资产崩溃，风险将传播到整个系统。 此外，市场冲击足以引发危机。一个资产大幅贬值可能会触发大规模清算，进而对其他资产产生连锁反应。结果是，各个协议不得不过于谨慎，只接受像 ETH、USDC 这样的超流动性资产，忽视所有的“长尾资产” (治理代币、LP 代币、流动质押衍生品……). 激励(奖励利润)也成为了弱点。为了吸引流动性，协议通过新发行的代币提供高达天文数字的APY利息，根本没有与真实现金流挂钩。Anchor Protocol在Terra上是最明显的例证：20%的APY吸引了数十亿美元，但实际上只是在“烧钱”，直到耗尽。当稳定币UST失去锚定时，整个生态系统崩溃。 安全性也是一个脆弱的点。快速扩张和缺乏严格审计使得许多协议成为黑客的美味猎物：Cream Finance多次遭到攻击，而Wormhole、Harmony和Ronin则被盗取了数亿美元。 结合所有，去中心化金融展示了一个创新但易碎的生态系统。为了成熟，去中心化金融需要能够承受波动的模型，隔离风险，创造实际收益，并将安全性作为核心产品。 @Dolomite_io 诞生于这样的背景下，其定位为一个抗脆弱的系统——越是遭遇波动，越是变得更强。 第二部分：风险隔离 — 抗脆弱性的基础 抗脆性(，越承受压力越强)的概念由纳西姆·塔勒布描述，这些系统不仅在动荡中生存，还能从中得到强化。 #Dolomite通过风险隔离(实现了这一理念。Cô lập rủi ro). 与集中风险模型不同，Dolomite在vault级别上隔离风险。每个借贷头寸都是独立的，一个资产的波动不会蔓延到整个系统。如果一个长尾代币跌至0，损失仅发生在相关的头寸上，不会影响整个协议。 因此： 波动不再是系统风险，而只是局部事件。资产的可扩展性：Dolomite 可以集成数千个代币 (DAO 代币、LP 代币、LSD…) 而无需担心连锁风险。推动创新：社区可以将自己的代币引入借贷生态系统，而不对整体造成伤害。 Dolomite不仅能“承受”波动，还能因波动而增长。每一次市场冲击都是系统韧性的证明。 第三部分：真实收益 — 与虚幻APY的区别 一个在之前DeFi阶段的重大崩溃点是虚假的收益(fake yield)。那些提供极高APY利息的协议，主要来自于代币的发行，并没有真实的现金流。当激励停止时，用户撤资，代币被抛售，协议变得空空如也。 Dolomite走向另一个方向：实际收益(real yield). 主要收入来源：交易手续费、借贷手续费、杠杆费用。年收入：超过1100万美元，其中近250万美元保留用于协议。社区奖励：来自真实现金流，而不是代币发行。 三代币模型 ($DOLO , veDOLO, oDOLO) 确保长期的绑定： 用户锁定DOLO以获得veDOLO，享有管理权和分享收入。oDOLO (代币激励)仅在与DOLO配对以生成veDOLO时有效，以避免“挖矿后抛售”的情况。 核心区别：波动越大，交易和借贷活动越多 → 收入越高 → staker 和 treasury 的收益越大。Dolomite 将压力转化为发展动力。 第四部分：多链流动性与适应能力 未来的去中心化金融是多链(cross-chain)。用户在以太坊、L2和新的链之间持续移动资金。哪个协议更灵活，哪个就会胜出。 Dolomite 实现了 Chainlink CCIP，它支持： 在链 A 上充值资产 → 在链 B 上借款。跨链治理和质押。创建安全流畅的多链策略。 例如：当Dolomite扩展到Berachain时，TVL增长近600%，达到392百万USD，超过80%的TVL占整个系统在当时。之后，Dolomite继续扩展到Arbitrum、Polygon zkEVM、Botanix和Ethereum以分散风险。 反脆弱性在这里体现：Dolomite并不依赖于单一链，而是多样化生态系统。如果一条链变弱，另一条链可以弥补。市场的波动成为协议适应和扩展的动力。 第V部分：抗脆弱性——Dolomite的核心哲学 Dolomite的优势不仅在于功能，还在于其哲学： 隔离风险，但扩展资产。创造实际利润，而不是虚幻的APY。发展多链，而不是束缚在一个生态系统中。安全是核心产品，而不是配件。 Dolomite不仅仅是在构建一个借贷市场，而是在塑造一个去中心化金融的操作系统——在这里，每一种资产都可以被充分利用，每一个社区都有机会，而波动是增长的催化剂。 在一个充满脆弱的金融世界中，Dolomite的抗脆弱性可能是最革命性的贡献：一个在面对压力时变得更强大的平台，面向全球金融未来的开放结构。 👉 总而言之，Dolomite 并不仅仅是一个借贷协议。它证明了去中心化金融可以摆脱“脆弱 – 崩溃 – 重建”的恶性循环，朝着一个更加可持续、灵活和日益强大的金融系统迈进，得益于波动。