政治关联代币如何影响加密货币市场?

近期一项研究分析了特朗普发行Meme币的事件对加密货币市场的影响。研究发现,这一事件引发了由市场情绪与基本面驱动的异质性波动溢出效应,政治信号放大了投机性动态,凸显出政治因素在塑造加密货币市场及投资者行为中的重要作用。

研究背景与目的

2025年1月18日,特朗普在Solana区块链上发行了官方Meme币($TRUMP)。24小时内,$TRUMP价格暴涨900%,交易量达180亿美元,市值超过当时最大Meme币DOGE 40亿美元。次日,与第一夫人相关的Meme币$MELANIA的发行进一步推动了市场投机。

这些事件不仅具有投机性,更构成了一次显著的外生性冲击,影响超出了金融投机范畴,发出了更广泛的监管与政治议程信号。研究旨在考察这一事件如何同时作为政治信号与金融事件影响加密货币市场,聚焦于以下三个问题:

1. $TRUMP的发布如何影响主要加密货币的收益与波动率?

2. 此事件是否在加密货币市场内引发了金融传染效应?

3. 这种影响是否具有异质性,表现为不同加密货币根据其技术基础、用途或投机吸引力的不同而产生不同反应?

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研究方法

研究采用Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK)多变量广义自回归条件异方差(MGARCH)模型,分析市值排名前十的加密货币。使用2025年1月11日至1月25日的每分钟收盘中间价数据,涵盖事件前后一周的对称时间段。

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主要发现

1. 波动率溢出效应:
   • 事件后加密资产间的相互关联性显著增强
   • 大多数资产对之间的协方差在事件后显著上升,尤其是ETH、SOL和LINK
   • 部分资产如LTC和XRP的协方差反而下降,表明溢出效应分布不均

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2. 信息级联效应:
   • SOL表现最佳,可能源于其作为$TRUMP承载区块链的直接技术关系
   • LINK表现强劲,或与其和Oracle公司的关联有关
   • BTC、ETH等成熟加密货币呈现出市场韧性
   • DOGE、SHIB等Meme币表现脆弱,反映出资产替代效应
   • 事件打破了之前的市场共动性格局,不同资产的累计异常收益出现剧烈分化

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结论

研究表明,政治人物相关加密货币的发行对市场产生了显著的异质性影响:

• 与事件直接相关的资产(如SOL)受益明显
• 主流加密资产(如BTC、ETH)表现出更强的稳定性
• 投资者情绪不仅受技术面因素影响,也显著受到地缘政治与政策叙事的影响

这揭示了加密货币市场对外部事件的高度敏感性,以及其易受投机行为驱动的特征。随着数字资产与政治经济议题日益交织,持续监测这种相互作用对理解市场稳定性至关重要。

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