宏观环境回暖，加密市场迎来反弹契机

近期全球地缘风险有所缓解，美联储降息预期升温，推动纳斯达克指数再创新高。这些积极因素为加密货币市场注入了新的动能。

资金面上，加密货币ETF本周净流入17亿美元，稳定币增发加速，市场流动性明显改善。主流加密货币表现强劲，比特币在高位保持强势震荡，以太坊也出现补涨。与此同时，一些加密货币概念股表现活跃。

然而，小市值代币的反弹势头仍然有限。TOTAL2指数反弹受阻后回调，小市值代币市值占比仍在震荡阶段，链上活跃度指标报53，尚未走出弱势区间。

目前市场处于整理末端，短期内需要观察资金突破情况。投资者应耐心等待小市值代币结构性转强的信号，以及主流币资金回流的迹象。

宏观经济与市场环境展望

2025年下半年，美国经济预计将从温和增长转向趋缓。零售销售和就业数据疲软，预示着消费与投资动能可能减弱。通胀受关税和油价影响或小幅上升，但预计仍在可控范围内。关税政策不确定性有所降低，针对性加征和豁免并存的趋势更加明显。

资金流向分析与主流加密货币市场结构

外部资金流方面，本周ETF资金流入17亿美元，流入量大幅增加。稳定币本周增发18亿美元，日均增发2.63亿美元，处于较高水平。场外溢价持续上升，反映市场情绪回暖。

比特币方面，价格在106000美元附近强势震荡。链上筹码分布与上周相比变动不大，103000美元附近形成短期较强支撑。

以太坊方面，其对比特币的比价维持震荡，显示资金目前更倾向于回流至比特币。链上数据显示活跃地址数量上升，反映市场情绪有所好转。

总的来说，当前市场处于整理末端阶段。短期内需要密切关注资金突破配合情况，耐心等待小市值代币结构性转强的信号，以及主流加密货币资金回流的迹象出现。