美国降息预期升温，以太坊ETF上市，加密市场情绪波动修复

近期美国公布的经济数据缓解了市场担忧，目前市场普遍预期9月将开始降息。美股正如预期进行风格转换，大型科技股集群瓦解，小型股票和非科技板块迎来机遇。7月加密货币市场受情绪影响较大，但目前已趋于稳定。以太坊现货ETF开始交易，灰度抛售暂时对价格造成压力，但由于抛售速度较快，这种压力可能不会持续太久。

7月25日，美国公布2024年第二季度GDP环比年化增长2.8%，高于预期的2.0%。PCE价格指数二季度增长2.6%，低于一季度的3.4%。美联储密切关注的核心PCE价格指数增长2.9%，也低于前值3.7%。然而，市场对这些数据反应不一。数据公布当天，美股波动剧烈，全天多空双方交战激烈，市场难以达成共识。

有相当一部分投资者质疑美国官方经济数据的真实性。例如，美国劳工部在公布本月非农就业数据的同时，大幅下调了此前几个月的数据。这种做法引发了市场的诸多猜测，甚至怀疑经济数据被用作政策操控工具。

长期加息已对美国经济造成显著影响。目前市场普遍认为，许多经济数据可能是美联储和政府相关部门在为降息创造合理性。这种策略效果显著：目前市场预期9月降息的概率高达100%。

这种极端情况表明，市场已开始对各类资产进行一致性的预期定价调整。美国十年期国债利率整体呈下降趋势，资金从加息周期的避险情绪开始转变，为降息周期中的各类资产重新定价。

观察罗素2000小型股指数（RUT）与纳斯达克综合指数（IXIC）近期走势，可以发现有趣的现象：7月11日IXIC见顶之时，恰是RUT开始上涨之日。这一天正值美国公布最新CPI数据，市场敏锐地捕捉到通胀缓和信号，普遍认为9月可以开始降息。因此，资金迅速从大型股撤出，转而涌入小型股。

降息周期中，流动性的增加会提高市场的投机性。相较于大型股，小型股具有更高的波动性，更适合投机。因此，这种从"大到小"的风格转变是合理的。

目前美股"Magnificent 7"中的特斯拉和Alphabet已公布第二季度财报。特斯拉业绩不及预期，而Alphabet整体表现尚可，但YouTube广告和营收未达预期。这加剧了市场对"Magnificent 7"整体盈利状况的担忧。如果仅有英伟达一家公司在AI浪潮中受益，而其他公司表现平平，恐怕难以支撑大盘。叠加投资风格转换，美股可能面临更多调整。

7月加密货币市场受到多重因素影响，出现大幅波动。比特币价格一度跌破54000美元，随后又突破7万美元，月底回落至66000美元附近。近期比特币波动率指数达到较高水平，显示市场处于多空力量相当的阶段。

Mt.Gox赔付事件和德国政府抛售比特币已在市场预期之中，实际影响有限。月初的大跌更多源于情绪性抛售。特朗普在BitCoin 2024大会上的讲话短期内推高了比特币价格，但随后又回落，反映出市场对其言论的长期影响存在分歧。

恰逢以太坊首轮公开发售十周年之际，以太坊现货ETF开始交易。然而，市场反应平淡：开盘首日净流入超1亿美元，但随后几天出现持续净流出。灰度产品持续大量流出，这与比特币现货ETF推出时的情况类似。灰度ETFE的高额费率导致投资者大量抛售，或选择竞争对手的产品。

不过，这种情况无需过分担忧。灰度ETFE的抛售速度很快，抛压可能会迅速减小。以太坊现货ETF的推出速度证明了加密资产正以超预期的速度被传统市场接纳，加密资产的未来依然光明。

总体来看，7月份的市场主要由情绪主导。加密市场目前缺乏新的牛市叙事，加上与美股走势脱钩，整体处于较为混沌的时期，因而更容易受情绪影响。

然而，目前市场已经基本消化了这些情绪，呈现螺旋式上升的修复态势。比特币价格正朝着积极方向发展，比特币现货ETF持续净流入，表明市场恐慌情绪并未持续，预示着更大行情可能即将到来。

尽管宏观经济和传统金融市场存在不确定性，但加密资产市场展现出独立性和韧性，有望在多元化投资组合中扮演更重要角色，为投资者提供新的增长机会。本月比特币价格走势波动，更多受情绪影响，但以比特币现货ETF为代表的长期趋势依然未变。以太坊现货ETF的推出为市场带来新的活力和稳定性。加密市场的未来虽充满挑战，但前景依然光明。