Solana质押ETF"SSK"上线表现良好，创新结构引发关注

7月3日，美国首个Solana质押ETF在芝加哥期权交易所正式上市，引发了市场的积极反响。该ETF首日交易量达3300万美元，流入资金1200万美元，超出了许多观察者的预期。

这款ETF不仅追踪Solana (SOL)的市场价格，还为投资者提供Solana原生质押奖励。它由两家公司共同管理，首日交易量已超过早期推出的Solana期货ETF和XRP期货ETF。

与传统加密资产ETF相比，这款Solana质押ETF提供了一项创新功能——可变的质押奖励月度股息，当前股息率为7.3%。一位ETF分析师评价道："这是一个健康的交易开局"，并指出上市前20分钟交易量就达到了800万美元。

回顾近期SOL期货ETF的表现，3月17日上市的Solana期货ETF首日交易量为1210万美元，低于市场预期。3月20日推出的两只Solana期货ETF表现平稳，但日均交易量较小，显示市场需求未得到有效提振。

相比之下，2024年1月上市的多支现货比特币ETF在首个交易日的交易总额高达46亿美元。

该Solana质押ETF旨在满足多种投资者的需求，包括寻求加密货币敞口的散户投资者、支持区块链创新的加密原生投资者、寻找合规区块链收入途径的财务顾问，以及需要ETF透明度的机构。

值得注意的是，质押奖励以实物形式支付给基金，并增加其净资产值，这可能导致股东产生应税收入。投资者应就相关税务问题咨询专业人士。

该ETF采用了"C型公司"注册形式，这使得它能够绕过传统ETF审批程序，快速上市。它选择按照《1940年投资公司法》注册，而非《1933年证券法》。这种结构使得ETF需要一个合格的托管人来持有基础资产，而不是由基金发行人直接持有。

然而，这种结构也面临一些挑战，主要是税务问题。由于质押奖励被视为普通收入，基金内部需缴纳企业所得税，投资者还需承担分红税和资本利得税，导致整体税务负担较高。

尽管如此，这一创新结构为未来的其他加密资产ETF提供了参考，但也可能面临更多监管审查。一位加密独立研究员指出，这种结构适用于SOL等山寨币，而传统的19b-4审批程序更适合比特币这样的成熟大资产。

有观点认为，该ETF的价格可能无法准确反映SOL的价格变动。ETF文件显示，在正常市场条件下，它将至少80%的净资产投资于参考资产和提供参考资产敞口的其他资产。

在申请过程中，该ETF经历了一些波折。5月底，监管机构要求推迟注册声明的生效日期。但最终，监管机构表示"没有进一步意见"，这被视为隐性批准。

分析师认为，这种C型公司格式可能绕过了典型的19b-4规则变更程序。监管机构的沉默似乎确认了它作为符合规定的解决方案。

这款ETF降低了传统质押的门槛，使投资者可以通过常规经纪账户获得Solana的被动敞口并获取质押收益。它为未来类似产品提供了一个路线图，尽管以太坊等其他加密货币的质押机制可能更为复杂。

目前，多家公司正在争夺推出Solana现货ETF的机会。分析师预计，这些基金可能在两到四个月内获得批准。此外，还有大量其他山寨币ETF提案正在等待监管审查和潜在批准。