亿万富翁特里·史密斯出售了Fundsmith在苹果公司的全部股份，并在一家其可寻址市场到2032年可达1490亿美元的公司中将其仓位提高了11倍。

关键点

• 季度13F表格提供了华尔街最聪明的资产管理者在买入和卖出哪些股票的详细情况。
• 尽管获利回吐可能解释了亿万富翁特里·史密斯退出其基金在苹果公司的头寸，但也可能还有更阴险的因素在起作用。
• 在一个消费者支出持续增加的行业中的市场领导者是特里·史密斯眼中的新宠。
• 我们更看好的10只股票比Zoetis更好›

信息流在华尔街是持续不断的，有时甚至令人感到不堪重负。每个季度试图解读大量的收益报告和每月经济数据发布，可能会让一些重要的信息被忽视。

例如，5月15日是至少拥有1亿美元管理资产的机构投资者向证券交易委员会提交13F表格的截止日期。这是要求在一个季度结束后的45个日历日内提交的文件，提供投资者一个近距离了解华尔街最聪明的资产管理者正在买入和卖出的股票、交易所交易基金(ETFs)和精选期权的机会。

正如你可能猜到的，伯克希尔·哈撒韦的亿万富翁首席执行官沃伦·巴菲特往往是所有资金管理者中最受关注的，但他并不是唯一以投资能力而闻名的亿万富翁基金经理。

图片来源：Getty Images。被恰当地称为“英国的沃伦·巴菲特”的亿万富翁特里·史密斯，来自Fundsmith，是另一位投资者密切关注的资产管理者。史密斯是一位热衷于价值投资的投资者，像巴菲特一样，他在发现隐藏在显眼位置的极佳交易方面有着卓越的业绩记录。

在一个四个季度的周期内(从2024年4月1日到2025年3月31日)，Fundsmith的13F报告显示，Terry Smith完全抛售了伯克希尔哈撒韦的第一大持股，苹果(纳斯达克：AAPL)，并且将他基金在一家预计到2032年可实现10.5%复合年增长率的公司的股份增加了超过11倍。

英国顶级亿万富翁价值投资者将苹果股票送走

在过去的五年半里，苹果一直是伯克希尔哈撒韦的最大持股。巴菲特开始欣赏苹果客户对品牌表现出的卓越忠诚，首席执行官蒂姆·库克在建立其高利润率订阅服务部门方面的领导力，以及苹果全球领先的资本回报计划。

自2013年启动股票回购计划以来，苹果公司已回购约7750亿美元的自家股票，并将其流通股本减少了超过43%。这对每股收益(EPS)产生了积极影响，并使苹果股票对寻求价值的投资者更具基本吸引力。

尽管有这些积极因素，英国的沃伦·巴菲特在过去一年中退出了其基金对苹果公司的全部股份，共出售了1,597,544股。

这种卖出活动的一个可能原因是简单的获利了结。在2022年第三季度，Fundsmith首次在苹果公司开仓，到2024年第三季度，Terry Smith把这些股份送上砧板，期间公司股票从大约150美元上涨到220美元。这在短短两年内对一家大型公司的投资来说是一个相当不错的收益，可能吸引了Fundsmith的亿万富翁首席执行官把筹码撤回。

但这次卖出活动可能比表面上看到的更复杂。

例如，苹果不再是曾经的价值股。在2015年至2019年期间，投资者可以以10倍到20倍的过去12个月(TTM)每股收益购买这家iPhone制造商的股票。但截至本文撰写时，即7月21日收盘后，苹果的交易价格已高达33倍的TTM每股收益。股市不仅处于超过150年来的最高估值之一，而且已经很久没有苹果股票如此高价了。

苹果的多重扩张之所以更加令人发指，并可能表明为什么特里·史密斯将该股票抛弃，是因为公司完全缺乏增长。在2021财年末到2024财年之间(苹果的财年在九月底结束)，其净收入实际上从947亿美元下降到937亿美元。但由于苹果积极的股票回购计划，其每股收益从5.67美元上升到6.11美元。如果投资者深入分析这些头条数字，他们会发现苹果的实体设备在过去三年多的时间里一直是一个拖累。

尽管苹果在人工智能(AI)的投资可能会重新点燃其增长引擎，但一只历史上价格昂贵且净收入没有增长的股票是一种不利的组合。

图片来源：Getty Images。## 亿万富翁特里·史密斯认为这只股票有潜力

与伯克希尔的沃伦·巴菲特一样，Fundsmith的亿万富翁投资者在购买活动上非常挑剔。自2024年3月底以来，特里·史密斯增加了七个现有持股，并在四只新股票中购买了股份。在这11笔购买中，真正突出的就是动物健康药品和诊断公司Zoetis (NYSE: ZTS)。

在过去的三年里，史密斯的基金每个季度持有大约220,000到265,000股Zoetis的股票。但在第一季度，购买了2,319,158股Zoetis股票，使Fundsmith的持仓在短短三个月内增加了1,020%。

相信Zoetis有潜力的一个合理原因是全球动物健康市场的几乎不可阻挡的增长。根据对家畜所需药物和不断扩大的伴侣动物市场（例如，狗和猫）的需求，Polaris市场研究预测，全球动物健康市场将从2024年的670亿美元增长到2032年的1490亿美元。

此外，美国宠物产品协会的销售数据显示，美国宠物行业的支出在年度基础上并没有下降，无论宠物主人面临何种挑战。宠物常常被视为家庭成员，主人们已经表现出愿意花钱以确保他们的“家庭”成员的健康和快乐。

除宏观催化剂外，亿万富翁特里·史密斯可能对Zoetis在动物健康公司中处于领先地位印象深刻。Zoetis在全球动物健康市场中占有最大的份额，拥有超过300种涵盖八种动物物种的产品，以及17种年销售额至少达到1亿美元的疗法。尽管品牌疗法的销售独占期是有限的，但引入新药所带来的增长、定价能力和更高的利润率是非常值得的。

此外，Zoetis 展现了通过非有机增长来扩展其产品和服务生态系统的意愿。自本十年开始以来，它收购了 Performance Livestock Analytics 和 Fish Vet Group，以提升其诊断能力，并购买了 Basepaws，这是一家与其诊断和新药开发项目相关的宠物护理基因公司。Zoetis 生态系统的稳步扩展确保了单一药物销售独占权的丧失不会造成波动。

最后，亿万富翁特里·史密斯可能会被Zoetis合理的估值所吸引。根据华尔街对2026年每股收益的共识，Zoetis的股票交易价格不到预测每股收益的22倍。这比过去五年的平均预期收益倍数低34%。

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亿万富翁特里·史密斯出售了Fundsmith在苹果公司的全部股份，并将他在一家到2032年可达1490亿美元市场的公司的持仓增加了11倍，最初由《傻瓜杂志》发布。

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