ETH的发展困境与未来前景

近期社交网络上再次掀起了一轮关于ETH的热烈讨论。这场辩论的起因主要有两个：一是某知名人士与ETHPanda的访谈在中文社区引发了广泛关注；二是相较于SOL，ETH对BTC的汇率持续走低，引发了不少人的不满情绪。针对这一话题，以下是一些个人见解。

总体而言，ETH的长期发展趋势仍然值得看好。市场上目前尚无直接竞争对手，因为在以太坊的叙事中，"去中心化的执行环境"这一定位更强调"去中心化"而非"执行环境"本身。这一基本面并未改变。然而，当前ETH发展遇到瓶颈的核心原因主要有两个：

首先，Restaking赛道对主流技术发展路径Layer2造成了吸血鬼攻击，分散了大量ETH生态资源。由于Restaking的核心机制无法为ETH创造增量需求，直接导致应用端无法获得充足的发展资源和用户关注，推广和用户教育陷入停滞。

其次，以太坊生态中的关键意见领袖正在形成一个固化的利益阶级，这导致了阶级流动性的减弱。开发者生态缺乏足够的激励，创新自然显得乏力。

Restaking对以太坊生态资源的影响

以太坊的官方发展路径一直是通过分片（Sharding）方式构建一个完全去中心化的执行环境，简单来说，就是一个完全分布式的、不受任何一方控制的云平台。应用可以在这个云上通过竞价获取计算和存储资源，所有资源完全由市场供需关系调控。

考虑到技术复杂度，社区最终确定了以Rollup-Layer2方案作为主流方向。在这个方案中，所有应用可以选择构建在独立的Layer2上，而以太坊主网则成为所有应用链的基础设施，除了为应用链提供数据最终性外，还可以起到信息中继的作用。

以太坊还设计了一个相对自洽的商业模式，为ETH制定了不错的经济模型。一方面将主链的POW共识机制转换为资产投票式的POS机制，作为交换，各参与方可以获得主链手续费收入的分红权。另一方面，各个应用链需要通过主链交易进行数据最终性确认，而交易需要以ETH作为Gas费用，因此只要作为应用链的各个Layer2保持活跃，就会间接推动以太坊主网的活跃。

然而，问题出现在去年年末开始火热的ETH ReStaking赛道。这个赛道的原创理念并不复杂，主要是围绕闲置资产进行创新，即直接复用参与PoS Staking的ETH，并对外提供执行功能（AVS）。虽然这在创业创意上值得认可，但实际上这成为了导致以太坊当前困境的直接原因。

ReStaking赛道的出现，实际上对Layer2造成了吸血鬼攻击，直接导致ETH丧失了价值捕获能力。因为ReStaking为应用提供了一个不需要支付主链ETH成本的"第二共识方案"。这让整个DA市场从之前以太坊独占的垄断市场变成了ReStaking和以太坊共占的寡头竞争市场，自然会让以太坊失去市场定价权，直接影响其利润。

更重要的是，这挤占了熊市中宝贵的资源。这些资源本应用于各个应用端的推广和市场教育，却被吸引到了对基础设施的"重复造轮子"工程中。今天以太坊的困境，正是由于缺乏足够多的活跃应用导致整个价值捕获系统出现低迷。

以太坊生态的阶层固化问题

在以太坊生态中，缺乏像某些其他公链生态中那样积极的意见领袖。虽然这些领袖有时被视为推动FOMO的力量，但不可否认，他们对社区凝聚力和创业团队信心的提升起到了重要作用。

然而，在以太坊生态中，除了某位核心人物外，很难想到其他有影响力的领袖。这一现象部分源于最初创始团队的分裂，但也与生态内部阶层的固化有关。许多生态成长的收益被早期参与者垄断。

因此，许多早期参与者开始转向保守策略，相比扩展，维持现状变得更有吸引力。为规避风险，他们变得更加谨慎，这也解释了为什么他们在推动生态发展时倾向于采取保守策略。

尽管如此，ETH的长期趋势仍然值得期待。市场上实际上没有直接竞争对手，因为在以太坊的叙事中，"去中心化的执行环境"这个定位中"去中心化"比"执行环境"更为关键，这个基本面并未改变。因此，只要能够完成资源整合，推动应用建设，以太坊的未来仍然光明。