GMX V2在Arbitrum激励计划下的发展现状

近期，GMX获得了Arbitrum短期激励计划(STIP)分配的1200万ARB代币，这是Arbitrum生态中最大规模的单项分配。GMX表示将利用这笔资金支持其V2版本以及Arbitrum DeFi生态系统的共同发展。自11月8日计划启动以来，已经过去了将近10天。让我们来分析一下这笔资金的使用情况，以及它是否帮助GMX实现了预期的增长目标。

ARB代币激励计划的主要用途

STIP计划下分配给GMX的1200万ARB代币将在12周内逐步发放。每周作为一个时期，分配特定数量的代币。这些资金主要用于以下几个方面：

1. 激励GMX V2永续合约和现货的流动性提供
2. 鼓励流动性从GMX V1的GLP池向GMX V2的GM池转移
3. 补贴交易费用，降低平均交易成本至0.02%
4. 赞助在GMX V2上进行开发的项目

这些措施旨在提高GMX的整体竞争力，同时保持其无滑点交易的优势。通过激励交易和提高流动性，GMX期望能够吸引更多用户并增强平台的整体实力。

GMX V2流动性增长情况

截至11月17日，GMX的Arbitrum激励计划已经实施了近10天。第一周的ARB奖励已通过空投方式发放。在这段时间里，GMX的整体流动性、未平仓量和交易量是否有所增加呢？

• GMX V1与V2的总流动性从11月8日的4.96亿美元增加到11月17日的5.28亿美元，增长了6.45%。
• GMX V1的流动性从4亿美元减少到3.64亿美元，下降了9%。
• GMX V2的流动性从9677万美元增长到1.64亿美元，增长了69.5%。

尽管GMX V1+V2的整体流动性增长幅度不大，但GMX V2的显著增长仍然对平台有积极影响，因为V2具有更高的资金效率。然而，值得注意的是，GMX V2流动性的增长主要集中在激励计划开始的第一天，之后增长速度明显放缓。

未平仓量方面，从11月8日的1.52亿美元增长到11月13日的1.82亿美元，但到11月17日又减少至1.37亿美元，甚至低于激励开始前的水平。

交易量在这段期间波动较大，与市场整体波动性相关。最高交易量出现在11月9日，达到5.55亿美元。近期，V1的交易量仍然高于V2。

GM池的多空平衡问题

GMX V1一直存在多空比例严重失衡的问题，这在趋势性行情中可能给GLP带来较高风险。截至11月17日，这个问题仍然十分突出。GMX V1的多头未平仓头寸为1926万美元，而空头仅为68.7万美元，差距接近30倍。

GMX V2通过调整费用结构，希望吸引套利者来平衡多空比例，从而降低流动性提供者的风险。然而，目前的数据显示，这一目标尚未完全实现。GMX V2中，总的多头未平仓量为5166万美元，空头未平仓量为2867万美元，仍存在较大差距。

某些资产如SOL、DOGE、XRP的GM池中，多头头寸已达上限，多空比例失衡尤为明显。例如，XRP的多头头寸是空头的4.42倍，SOL的多头是空头的2倍。

尽管某些交易对（如XRP/USD）的费用结构似乎为套利创造了机会，但实际操作中仍存在诸多限制因素，导致多空平衡难以达成。这种情况下，流动性提供者在市场波动较大时可能面临较高风险。

总结

Arbitrum激励计划实施近10天后，GMX V2的流动性确实实现了69.5%的显著增长，但这种增长主要集中在计划初期，后续增长势头有所减弱。未平仓量和交易量并未显示出明显的持续增长趋势。

同时，GMX V2的多个GM池仍面临多空比例失衡的挑战。虽然某些GM池提供了较高的年化收益率（APR），但由于交易标的包括一些波动较大的代币，流动性提供者可能面临更高的风险。

这些数据表明，虽然Arbitrum的激励计划为GMX带来了一定的积极影响，但要实现长期稳定的增长和风险平衡，GMX可能还需要进一步优化其策略和机制。