真实收益：7个具有实际价值的DeFi协议

在DeFi领域,许多项目通过大量代币奖励来吸引流动性。这种做法虽然短期内能带来TVL增长,但存在两个主要问题:一是过度发行代币而缺乏价值创造可能导致系统崩溃;二是用户忠诚度低,激励减少后就会转移到其他新项目。

如果高代币发行量与协议低收入并存,代币价格很可能下跌。DeFi用户逐渐意识到,他们需要的是有价值的代币,而非毫无价值的空气币。如果一个协议能产生实际现金流,用户自然会想分一杯羹。

那么,什么样的协议才算具有真实收益?主要有以下几个标准:

1. 产品与市场契合度高,用户使用不受市场环境或代币激励影响。

2. 协议通过自身产品在链上产生收入。

3. 收入大于运营成本和代币发行量,适度的代币发行是可以接受的。

4. 以ETH或稳定币等可靠资产支付收益。

以下7个协议符合上述标准:

1. BTRFLY (Redacted Cartel)

BTRFLY推出了V2版本,正从稀释性模式向真实收益模式转变。用户可以锁定BTRFLY获得rlBTRFLY,从而赚取以ETH分配的收入。这些收入来自其资金和产品生态系统。

2. Gains Network (Polygon)

这是一个去中心化杠杆交易平台,为加密货币、股票和外汇提供高达150倍杠杆。目前提供DAI Vault和GNS-DAI LP,单币GNS质押即将推出。

3. Umami (Arbitrum)

用户可以将UMAMI存入mUMAMI,从协议/国库收入中赚取约5%年利率的WETH被动收入。此外还有GLP/TCR USDC池,年化收益率约20%。该池通过GMX收取费用,并通过TracerDao对冲市场波动。

4. Kujira (Cosmos L1)

Kujira提供多种产品,包括Orca(折扣清算)、Fin(去中心化订单簿交易)、Blue(生态系统核心)和USK(去中心化稳定币)。质押KUJI可赚取部分协议收入,目前年化收益率为0.49%。随着采用率提升和更多dApp推出,收益率有望提高。

5. Trader Joe (Avalanche)

作为Avalanche上排名第一的DEX,Trader Joe允许用户将JOE质押为sJOE并获得USDC奖励。每次交换收取0.05%费用,转换为稳定币后每24小时分发给sJOE池。

6. Synthetix (Ethereum / Optimism)

作为DeFi领域最具创新性的项目之一,Synthetix允许用户通过Kentra创建合成资产,在链上交易包括加密货币、外汇、贵金属等现实世界资产。质押SNX可获得两种收益:来自交易者的sUSD(其原生稳定币)和SNX通胀奖励。

7. GMX (Arbitrum / Avax)

GMX是一个去中心化合约交易所,提供高达30倍杠杆。它从交换和杠杆交易中抽取30%费用,将其兑换成ETH/AVAX并分发给质押的GMX代币持有者。GMX在熊市中表现出色,是Arbitrum上排名第一的dApp,使用率持续上升。

研究项目的实用工具

• TokenTerminal / CryptoFees:查找收入来源
• Dune Analytics:提供GMX和Gains等协议的分析面板
• Messari:获取代币供应信息
• Protocol Data:查看协议内部数据面板

在评估项目时,需要考虑以下关键问题:

• 收益来源是什么?
• 协议产生了多少实际收入?
• 原生代币的供应量和发行量如何?
• 用什么代币支付收益?
• 协议的核心吸引力是什么?

潜在风险

1. 由于收入分享模式,某些协议可能面临监管风险。

2. 部分协议基于金融工程(如合约和期权),存在一定风险。