加密货币市场周报：BTC高位整理，等待突破

自4月低点以来，BTC最高反弹幅度达到50%，表现强于纳斯达克指数，并创下历史新高。

然而，短期内的快速上涨也积累了一定的抛售压力。自5月22日起，BTC市场开始出现规模性抛售。这对处于高位且领先美股的BTC形成了一定压力，成为价格下跌的动力来源。

本周四，市场恐慌情绪加剧，导致BTC下探至100000美元支撑位。随后价格持续反弹，重新回到上升趋势线之上。

伴随美股调整，BTC现货ETF的买入力度减弱，使得BTC短期难以消化抛售压力继续上行。值得注意的是，随着价格回调，本周交易所流出规模也大幅增加，表明有新进资金在借调整之机吸纳筹码。

非农就业数据的利好为BTC的企稳和反弹营造了良好氛围，但要突破新的价格台阶可能还需要在贸易关系、加密货币政策或美联储降息等方面取得更大进展。

政策、宏观金融及经济数据

美国5月就业人数增加13.9万人，虽创2月以来新低，但略高于市场预期的12.6万人。5月失业率维持在4.2%，未出现恶化。这些数据表现略超预期，推动美国三大股指上涨，黄金下跌。

目前市场预期倾向于经济"软着陆"，即经济增长逐渐放缓至可持续水平，同时避免严重衰退或大规模失业。当前的经济和就业数据符合这一特征，但这也意味着美联储降息可能推迟。

在贸易关系方面，虽然双方领导人进行了沟通，但仍处于谈判阶段，离达成协议尚需时日。此外，美国提高钢铝关税也引发了加拿大的反制威胁。

整体而言，在就业数据略超预期和贸易谈判缓慢推进的背景下，美股、美债和美元在过去一周维持了脆弱的平衡，并略微向乐观方向倾斜。

加密货币市场分析

BTC在4月以来的反弹中走势领先于纳指。美股正在蓄势冲击前高，而BTC已在5月22日创下历史新高。

从技术指标来看，BTC在创新高后进行了为期两周的回调。上周回撤3.07%，本周大幅震荡微涨0.08%，周线呈现下探较长的十字针形态。调整过程中，交易量处于萎缩状态。

两周最高回调幅度约10%，整体在前期低点之上运行，最低点出现在本周四，回踩了上升趋势线。

在美股尚未突破新高的情况下，BTC创新高后的这种调整是可预见的，也属于良性调整。维持一定时间的震荡可能在所难免，要突破新高并再上一个台阶，可能需要在贸易关系、加密货币政策或美联储降息等方面取得更大进展。

市场供需分析

4月以来，BTC从低点反弹最高涨幅达50%。随着价格创新高，无论是短线投机者还是长线投资者都出现了一定的获利了结。这种抛压在5月22日达到阶段性高点，此后逐渐减弱。

值得注意的是，虽然抛售减少，但中心化交易所的BTC流出规模却在增大。本周流出量达76520.72枚，远高于平常每周1-2万枚的水平。这种大规模流出可能反映了长线资金对当前价格的认可。

资金流向

在BTC大幅上涨后，即使是ETF通道的资金也出现了获利回吐的现象。过去两周，BTC现货ETF均出现小幅资金流出，上周流出1.35亿美元，本周流出1.28亿美元。这种流出发生在BTC大涨且美股震荡的背景下。

虽然单独看这一通道的资金流向难以预测何时重新转为净流入，但考虑到美股整体走势，对大幅下跌的担忧可能是多余的。尽管技术上存在继续回调至10万美元的可能，但把握时机较为困难。在供需脆弱平衡的情况下，突破性上涨可能在短短一两天内就会发生。

周期指标

根据eMerge Engine数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.625，处于上升期。