BTCFi的现状与未来:解析PStake Finance机制

比特币生态系统正在经历一场变革。随着Ordinals协议和BRC-20标准的引入,比特币不再仅仅是一种支付方式和价值存储手段,它正在改变传统金融体系。

生态系统的探索日益多样化,特别是在比特币质押方面。虽然BitVm等项目仍处于早期阶段,但Babylon和PStake等项目已经开始推动不改变比特币核心协议的情况下,利用比特币的安全特性来支持POS链的运行。

质押作为一个连接层已经初步突破。传统质押带来了安全性借用,而PStake则进一步发展出流动性质押,使BTC在质押的同时保持流动性。这似乎预示着BTCFI时代即将来临。

BTCFi概述

长期以来,比特币并不被视为一种活跃资产,其数万亿美元的市值大部分处于闲置状态。BTC生态对"安全"的关注度远高于其他生态,因此对BTC的任何拓展尝试都显得格外谨慎。

BTCFi指在比特币公链上建立的去中心化金融,旨在将DeFi功能引入比特币生态系统,使比特币不仅作为储值工具,还能在金融应用中发挥作用。

BTC和ETH的用户群体有所不同。C端用户更看重平等的获利机会和去中心化文化,对Gas费用的敏感度较低,倾向于挖掘资产潜力。相比之下,长期专注于BTC基础设施和稳健金融的机构和大户,更倾向于采取长线和保守的方式获取收益,优先考虑安全性和稳健性。

BTCFi可以满足B端用户以及较为谨慎的普通用户的需求,将比特币从被动资产转变为主动型资产。

目前BTCFi的总锁定价值(TVL)仅占0.09%,这个比例相对较低。相比之下,DeFi在以太坊生态中的占比高达14%,Solana为6%,Ton也有3%。

BTC拓展方案面临的挑战

BTCFI通常依托于各种BTC拓展方案。当前BTC上的拓展尝试主要包括:

1. 闪电网络
2. 侧链
3. 铭文
4. 驱动链
5. 状态链

这些拓展方案看似多样,但本质上都受限于BTC原生协议更新的谨慎态度。

BIP-300争议

BIP-300即比特币驱动链(Drivechain)提案,最初于2017年提出。它在比特币区块链之上构建了一个名为"Drivechain"的侧链概念,允许BTC在主网和这些Drivechain之间以双向挂钩的方式进行无需信任的转移。

然而,BIP-300很快陷入了反复讨论而无法顺利推进。反对者认为它偏离了数字储值的定义,可能打开诈骗的大门,并引来更多监管审查。双向挂钩也可能破坏比特币的经济学假设。

这一争议反映了BTC社区的核心理念:比特币需要的是补充系统,而非试图创建竞争性替代品。因此,后续的许多创新思路都不再依赖于直接改动BTC本身,而是在应用层面上创新。

原生编程能力的局限性

BTC拓展面临的主要困境有两点:

1. 缺乏原生智能合约功能:比特币仅支持基础的时间锁或多签锁等BTCscript。

2. 有限的互操作性:比特币与其他区块链之间的互操作性有限,多数解决方案依赖于中心化机构。

这些限制也导致了流动性分散的问题。目前用户观念中,比特币在链上主要用于储值,链下流动性则集中在中心化交易所,或通过Wbtc等包装代币转移到ETH上。这限制了用户在去中心化金融生态中进行高效交易和提供流动性的能力。

尽管比特币的原始设计相对简单,但近年来的两次重要更新为BTC带来了新的可能性。

SegWit(隔离见证)

2017年8月激活的SegWit将交易中的签名从交易数据中分离出来,使交易数据更小,从而减少交易费用并提高网络容量。SegWit使比特币的容量上限从1MB达到了4MB。

Taproot升级

Taproot升级同样是一种软分叉升级,旨在推动比特币实现智能合约部署等场景升级。升级后的Taproot允许多方使用Merkle树签署单个交易,并引入了新的脚本类型"Tapscript",支持条件支付、多方共识等功能。

然而,这些基于BTC原生技术的方案开发周期都较长。例如RGB开发了4年多,Lightning开发了很多年,Babylon开发"时间戳协议"也用了好几年。或许盈利能力才是推动市场的最佳动力。如果有安全的方案能让大多数参与者获利,就能吸引更多人参与进来。

即便是Taproot这个社区达成共识最快的升级,从提出到上线也耗时两年多。尽管如此,生态基础设施仍不完备,近期的热点仍围绕BitVM、BitVM2、RGB++等方向探索可能性。

其他模式的局限性

铭文等叠加协议

虽然BRC-20的火爆为比特币生态带来了流量和关注度,后续也出现了ARC-20、Trac、SRC-20、ORC-20、Taproot Assets、Runes等标准试图解决BRC-20存在的问题,但此类叠加协议的核心问题在于索引的去中心化难题,可能会出现索引器之间信息不一致和索引器遭受攻击后无法恢复的风险。

闪电网络的最大问题是应用场景的局限性,只能进行交易行为,难以实现更多场景。

其他各种扩容协议、RGB、DLC以及侧链Rootstock、Stacks等本质上仍处于早期阶段,在扩容效果和智能合约功能方面相对较弱,或者安全性主要依赖于多签钱包管理。

因此,社区中出现了越来越多的声音,认为不应简单照搬以太坊的应用到比特币网络。相比之下,一种更具现实意义的原链流动性质押方案逐渐脱颖而出。这种方案不依赖外部智能合约或侧链,而是直接在比特币网络上实现质押机制,引入流动性来获取收益。

这种模式巧妙地借用了BTC网络的强大安全性,同时在速度和收益方面达成了相对平衡。

pSTAKE Finance:比特币上的流动性质押方案

pSTAKE自2021年起在多个链上提供质押和收益服务。在BTC生态中,pSTAKE是基于Babylon构建的。这套系统并未遭到BTC核心社区排斥(相比之下,铭文曾一度面临软分叉淘汰的风险)。这是因为这种原链流动性质押方案本质上不会将BTC转移到其他链上,而是利用Babylon的远端质押(Remote Staking)机制,将BTC的安全性传递到其他链上,从而发挥BTC资产的更多价值。

通过这种双向安全共享协议,既为POS链提供安全验证,又为参与质押的BTC持有者提供收益。

Babylon的传统质押协议

Babylon是一种比特币安全共享协议,由三个核心模块构成:BTC质押合约、可提取的一次签名方案(EOTS)和BTC时间戳协议。

质押合约是一套BTC脚本合约,主要使用两种操作码:

• OP_CHECKSEQUENCEVERIFY:实现相对时间锁,时间过期后交易输出才能被花费
• OP_CHECKTEMPLATEVERIFY:为花费的交易输出设置条件,如创建强制花费给谁、重绑定输入等

这两种操作码结合使用,使得用户参与后只有两种路径:正常质押(到期解绑)或违规操作(资产罚没)。

罚没机制利用了可提取的一次签名方案(EOTS)。用户除了需要参与PoS链上的共识出块活动,还需完成Babylon上的EOTS签名轮。当签名者对同一私钥签署两条不同消息时,Babylon系统可以通过签名比对提取出私钥信息,从而烧毁用户在BTC上质押的资产。

BTC时间戳协议则是为了规避POS的最长链攻击情况。它将其他区块链的事件时间戳发布到比特币上,使这些事件能够享有比特币的时间戳。考虑到BTC本身的高安全性,上面的时间戳也有规则限制,每个新块都要大于之前6个区块的平均时间戳。

pSTAKE Bitcoin Liquid Staking(比特币流动性质押)

pSTAKE是一个流动性质押协议,机制上与Babylon相似,在PoS生态系统中运作。它的最大特点是允许用户在保持流动性的同时质押加密货币资产,效果类似于Lido的sETH。

流动质押与传统质押的最大区别在于流动性。传统质押中,用户将代币存入PoS协议后就失去了流动性。而流动性质押则允许质押者保留资产流动性并在其他场景中继续使用。

具体操作上,当用户在BTC上存入资产时,pSTAKE会在POS链上为用户铸造流动性质押代币(LST)。用户可以在其他DeFi平台上自由交易或使用这些LST,同时这些LST也可以随时兑换回底层资产。

收益来源主要有以下几点:

1. 用户将BTC质押到pSTAKE,pSTAKE再将资产质押到Babylon获得收益,然后分红给用户。

2. 在用户质押BTC时,pSTAKE会分发一种流动性代币pToken,用户可以像使用Lido的sETH一样使用这个流动性代币。

3. 当用户想赎回BTC时,只需在pSTAKE应用上销毁pToken,此时会停止奖励并从流动性交换池子换回BTC。

质押给pSTAKE的BTC由Cobo等MPC机构托管提供商提供关联服务,这点与Merlin项目类似。

最终形成了一套双币体系:pTOKENs代表未质押资产,可以在DeFi中自由使用;stkTOKENs代表已质押资产,可以累积质押奖励。

pSTAKE的优势

pSTAKE拥有多年资管经验和多份合约安全审计记录,与Babylon的合作共建带来了以下优势:

1. 进一步增强流动性:通过与专注于提升资产利用效率的Babylon合作,可以进一步优化和扩展流动性。

2. 增加收益潜力:Babylon的平台和技术专长可能为pSTAKE质押的资产提供更多增值机会,如接入更广泛的DeFi协议和收益策略。

3. 提高安全性与合规性:Babylon的合作可能带来额外的安全和合规性优势。结合Babylon本身的高资管安全性和CoBo等MPC服务商的加持,可以进一步加固系统,确保收益率。

通过pSTAKE的比特币流动性解决方案,BTC持有人可以质押他们的资产,收益源自Babylon的服务,同时获得流动性代币以保持资产流动性。

目前,pSTAKE尚未完全推出正式版本,仅在测试网上可以体验。许多资管机制和扩大收益的机制尚未公布,因此也没有TVL数据可供参考。

不过,背后有币安实验室的支持为其增添了吸引力。币安在质押玩法上一直投入不少,他们深谙用户对金融玩法的需求,这也是区块链行业最现实的需求。

最后,回归到BTC最关注的安全性问题。如今CoBo等MPC资管服务商已在Merlin等项目上得到用户认可。与其等待多年后的BITVM实现ZK级信任,