DeFi 2.0的潜在复苏迹象与 AAVE 的关键地位

近期，多位业内知名人士暗示 DeFi 可能即将迎来复苏。一位分析师详细阐述了 DeFi 2.0 反弹的几个主要推动因素：

• DeFi 生态系统显著进化，在可扩展性、安全性等方面有所提升，并带来了真实世界资产代币化等创新应用。
• 总锁仓价值（TVL）自去年 10 月以来大幅增长，去中心化交易所的交易量也持续上升。
• 一些大型金融机构正通过代币化基金和稳定币进入市场，表明主流接受度提高。
• 近期的降息环境提升了市场流动性，使 DeFi 收益率更具吸引力。
• DeFi 生态系统经过发展，已变得更加成熟和安全，为下一轮增长做好了准备。

在更宏观的经济背景下，美联储可能的降息举措可能标志着一个转折点。货币供应量再度上升，加密货币市场似乎正在重复过去周期的模式，暗示可能即将开启一轮强劲上涨。

尽管一些人警告激进降息可能预示经济衰退，地缘政治局势仍然紧张，但目前市场整体保持乐观情绪。这轮反弹的特点似乎不同以往，可能会带来超出许多人预期的上涨行情。

考虑到长期熊市的影响，当前 DeFi 板块的估值可能被压制，暗示这一领域可能被低估。接下来我们将重点分析 AAVE 的市场地位，评估其在 DeFi 复苏浪潮中的潜在表现。

AAVE：蓄势待发？

DeFi 的 TVL 已从 2022 年低点反弹超过一倍，达到 770 亿美元。然而，目前的 TVL 仍比 2021 年峰值（约 1540 亿美元）低 50%。这表明尽管该领域兴趣回暖，DeFi 估值仍远低于上轮牛市高点。

1. 市场领导地位与活跃度

AAVE 是 DeFi 领域的领军者之一，用户可以通过该平台直接借贷加密货币。AAVE 最初于 2017 年以 ETHLend 的名称推出，2018 年更名为 AAVE，并在 2020 年 DeFi 热潮中获得巨大发展动力。过去三年，AAVE 一直占据 DeFi 借贷市场 50% 以上的份额。其成功关键在于持续升级和推出新产品，如 GHO 稳定币，以及 4 亿美元的安全保护机制。"买入并分发"计划通过创造稳定买入压力，进一步支持了代币的长期增长。

2024 年，AAVE 的 TVL 已达 130 亿美元，显示出强劲的用户采纳率和平台信心。GHO 稳定币的推出增加了收入来源，而向 Aptos 等非 EVM 链的扩展则拓宽了其市场覆盖范围。

AAVE 的活跃贷款最近也有显著增长。截至最新数据，AAVE 的活跃贷款为 74 亿美元，巩固了其在 DeFi 借贷市场的主导地位。这一增长得益于其代币经济学的调整，减少了 AAVE 代币的通胀压力，并将收入转向稳定币质押者，使协议对贷方更具吸引力。

2. 低估值与积累潜力

尽管 AAVE 处于市场领先地位，但 AAVE 及其他 DeFi 项目的估值仍显偏低。几个月前的分析显示，AAVE 的市值与费用比为 2.8 倍，年收入为 2.4 亿美元。考虑到其 93% 的代币供应已经流通，AAVE 相比其他项目可能面临较小的抛售压力，在经历 2.5 年的盘整后有望迎来反弹。最近的价格突破暗示 AAVE 可能正处于新一轮上升趋势的早期阶段，使其成为具有吸引力的长期积累资产。这一技术走势，结合其坚实的基本面，支持了潜在价格回升的论点，尤其是在 DeFi 项目重新获得关注之际。

3. 机构兴趣增长

近期，机构对 AAVE 的兴趣主要源于其推出的 Aave Arc 产品，这是一个为受监管金融机构设计的许可型 DeFi 解决方案。目前，超过 30 家白名单公司可以访问该平台。通过提供一个合规的数字资产借贷环境，Aave Arc 旨在连接传统金融与 DeFi，在满足监管要求的同时提供高收益机会。

此外，一些投资机构正式将 AAVE 纳入其数字资产投资组合。随着美国可能降息，传统利率下降将使美元货币市场基金收益率降低，相比之下 DeFi 的高收益可能更具吸引力，从而提高需求。

今年 ETH ETF 的潜在推出也可能为 DeFi 带来大量资金流入，AAVE 作为以太坊借贷市场的主要参与者，有望成为主要受益者，吸引来自机构投资者的新资本。

4. 竞争优势

与其他竞争对手相比，AAVE 以其多链能力和更广泛的资产支持脱颖而出。AAVE 在多个网络上运营，覆盖面更广，费用更低，交易速度更快，对用户更具吸引力。

此外，AAVE 支持更多样化的抵押品类型，从传统加密货币到代币化资产和质押衍生品。这种多元化的产品组合，加上闪电贷款和 GHO 稳定币等特色功能，帮助 AAVE 在 DeFi 市场中占据更大份额，并保持其在借贷领域的领先地位。

5. 未来发展催化剂

AAVE 2030 是 AAVE Labs 的战略规划，旨在将协议扩展到以太坊之外，并在未来几年引入新功能。主要目标包括：

1. 多链扩展：AAVE 计划支持非 EVM 链并扩大其覆盖范围，构建一个跨链 DeFi 平台。这将允许用户在不同区块链生态系统中访问 AAVE 服务，增强流动性并提高采用率。

2. AAVE V4 升级：引入真实世界资产集成、提高资本效率和改进治理工具。通过将真实世界资产与其原生稳定币 GHO 集成，AAVE 旨在多样化其抵押品基础，为借贷服务提供更多稳定性。

3. 主动资金模型：AAVE 提出了一项主动的预算模型用于其 2030 计划，提前设定明确的资金分配和目标。初始预算包括 1500 万 GHO 和 25,000 stkAAVE，用于研究、开发和安全审计。

AAVE 的总体目标是到 2030 年建立一个可持续的、跨链的、合规的 DeFi 生态系统，能够适应市场变化，并作为零售和机构用户的核心基础设施。

看涨因素

• AAVE 控制着 67% 的 DeFi 借贷市场，管理 74 亿美元活跃贷款，在 DeFi 借贷增长中处于有利地位。
• AAVE 在多个区块链上活跃，并计划扩展到更多链，有望吸引更多用户和流动性。
• GHO 稳定币正在获得牵引力，增加了平台收入，使其收入来源更加多样化和稳定。
• AAVE Arc 专为机构投资者设计，允许他们以合规方式参与 DeFi，有助于吸引传统金融资金流入。
• ETH ETF 的潜在推出和利率下降可能吸引更多资金流入 DeFi，给 AAVE 带来显著提升 TVL 的机会。

看跌因素

• AAVE 在 DeFi 借贷市场占比较大，任何技术问题或针对 AAVE 的监管行动可能对整个行业产生重大影响。
• 如果 GHO 采用放缓或竞争对手的稳定币获得更多吸引力，可能会影响 AAVE 的收入和竞争优势。
• 全球经济衰退可能减少流入加密货币的资金，限制 DeFi 平台上的借贷活动。
• 地缘政治风险可能增加不确定性和市场波动，使投资者对 DeFi 参与持谨慎态度。
• 虽然目前监管威胁似乎不太紧迫，但未来可能出现的严格法规仍是潜在担忧。对稳定币、借贷协议或 DeFi 活动的更严格规定可能会影响 AAVE 等平台的发展，特别是在美国和欧盟等关键市场。