加密市场遇冷：多重因素影响比特币价格走势

今年七月，加密货币市场未能如预期般反弹。多重负面因素叠加，导致比特币价格持续下跌，带动整个加密市场全面走低。尽管市场面临挑战，但一些积极因素的出现，让许多观察者认为加密市场可能在2024年第四季度开始出现转机。

当前市场面临的主要挑战

历史遗留问题引发抛售压力

某交易所的赔偿问题引起了市场的高度关注。大约14.2万枚比特币和14.3万枚BCH的潜在抛售压力，曾在6月24日一度引发市场恐慌，导致比特币价格跌至60000美元附近。

7月5日，随着赔付正式启动，比特币在沉重的抛压下跌破了60000美元的支撑位。在这一过程中，比特币矿工出现了投降迹象。历史经验表明，这通常意味着价格可能已经触底。上一次可比较的算力下降发生在2022年，当时比特币的交易价格为17000美元。

一些行业专家认为，大多数市场参与者并未意识到比特币四个月波动范围可能下跌的严重性。目前加密货币杠杆接近历史最高水平（不包括某些平台），但当前的区间时间更长，且尚未出现极端的洗盘。在2020年至2021年牛市期间，市场曾经历过几次类似情况。

有分析认为，比特币可能会出现更为极端的回调至4万美元区间。这样的回调可能对市场造成相当大的损害，并且可能需要几个月的震荡/下行趋势（恢复期），然后才可能出现向上趋势的反转。

政府抛售加剧市场压力

近期，某国政府将其持有的超过1万枚比特币分批转移至加密交易所和做市商。这一行动导致比特币价格一度跌破55000美元。然而，根据数据平台的信息，该国政府地址随后收回了2,898枚比特币，约合1.63亿美元，主要来自几家主要交易所。

数据显示，该国政府的抛售计划已经完成近一半。自上个月开始抛售以来，其比特币持有量从接近50000枚减少至27461枚，目前持仓价值约为15亿美元。

尽管市场下跌，但某数据公司发布的报告表明，上周数字资产投资产品的流入金额达到了4.41亿美元。其中，比特币投资产品占据了加密产品总流入量（3.98亿美元）的最大份额，占比高达90%。从地区来看，流入资金主要来自美国，金额为3.84亿美元。其他较高的买盘分别来自中国香港（3200万美元）、瑞士（2400万美元）和加拿大（1200万美元），而某国的资金流出量为2300万美元。

比特币挖矿行业面临挑战

近期比特币价格一度下跌至5.4万美元（现已恢复至5.7万美元），这对本已因减半导致盈利骤减的矿工来说，生存变得更加艰难。据调查显示，若比特币价格跌至5.4万美元，只有效率超过23W/T的ASIC矿机才能够盈利，仅有少数型号的矿机可以勉强支撑。

矿工的抛售行为也被认为是这次价格下跌的部分原因。为了应对减半后的现金流问题，矿企们的抛售仍在继续，仅在6月，就有3万枚来自矿工的比特币进入了市场。

某矿池的数据显示，在预估能源成本为每千瓦时0.07美元的基础下，当比特币价格为54000美元时，只有单位功率为26 W/T或更低的ASIC矿机能实现盈利。具体型号来看，包括几款主流矿机分别在39581美元、43292美元和48240美元时实现盈亏平衡。而其他机型则需比特币价格分别超过51456美元、53187美元和54424美元才能盈利。

在这种背景下，随着铭文的退潮，不论是为了现金流储备还是行业迁移与退出，矿企自然选择抛售比特币求生。

幸运的是，随着比特币价格下降，中小型矿场逐渐停工，比特币挖矿难度迅速下降，矿工的投降即将结束。7月9日，数据显示，比特币挖矿难度下调5%至79.5T，近七天全网平均哈希率为586.72EH/s。自5月份以来，矿工发送到交易所出售的比特币数量大幅减少，场外交易量明显下降。6月29日，矿企场外交易柜台的全部交易量已耗尽，显示抛压有所缓解。

总的来说，比特币价格波动对矿工生存产生了巨大影响，但随着市场调整，矿工的抛售行为逐渐减少，行业可能会迎来新的平衡。

值得关注的积极因素

大规模还款计划或推动市场新高

某加密货币交易所在今年五月向美国特拉华州破产法院提交的修订版重组计划及披露声明显示，其预计已收集并转换为现金且可供分配的财产总值将在145亿至163亿美元之间，超过该公司欠客户和其他非政府债权人的110亿美元。多余额外现金将用于支付该公司200多万名客户的利息。

目前，该交易所已获得法院批准，债权人可以选择以现金或实物形式支付加密货币的赔偿计划进行投票。债权人需在8月16日之前投票，法官将于10月7日决定是否批准该计划。一旦批准，该交易所将在两个月内向债权人偿还，预计时间为2024年第四季度至2025年第一季度。

尽管最终赔付方式尚未确定，但一些加密分析师认为，鉴于大多数客户都是加密货币爱好者，这笔高达160亿美元的资金将进入加密市场并成为价格上涨的主要催化剂。有预测认为比特币可能突破12万美元，以太坊将突破1.2万美元，其他加密货币可能上涨10到50倍。

降息预期明确

美联储的加息与降息决定是影响比特币价格的重要因素之一，降息通常会带动市场走强。

近期，美联储主席表示，美国的通胀压力有所缓解，但美联储在决定降息前还需要更多数据证明通胀风险已过。如果降息过早，通胀可能重新抬头；如果降息太晚，则可能导致经济增长放缓，甚至引发经济衰退。

尽管降息时机尚未确定，但随着美国最新经济数据显示经济增长放缓，例如6月非农就业数据大幅下修，失业率攀升至4.1%创2021年11月以来新高，市场对降息预期升温。根据某利率观察工具显示，截至7月9日，市场预计美联储在9月议息会议上降息的概率上升至73.6%，按兵不动的概率为22.9%。

新会计制度即将生效

去年12月，美国财务会计准则委员会公布了首版加密数字货币会计规则，要求持有比特币或以太坊的公司按照公允价值记录其币值变动，并将其反映在净收入中。新规将于2024年12月15日后开始的财政年度生效，适用于2025年度的上市和非上市公司。

对于加密资产而言，这一会计准则的变更意味着包括某些科技公司在内的企业将能够记录其加密货币持有量的高点和低点。这将推动加密市场进一步合规化，并获得主流金融市场的流动性注入。

历次减半后比特币价格走势分析

市场走势无非三种：上涨、下跌和震荡。无论未来的行情如何变化，终究逃不出这三种模式。如果市场突破当前的压力位并站稳在69000点之上，则可以视为上涨行情的开始。

上涨可能出现的两种情况：

1. 冲击前高但未突破：市场可能接近前高但未能突破，或只是稍微突破然后回落。在这种情况下，投资者不应被市场假象迷惑，不要追高。可以考虑减持部分仓位，特别是如果持仓过重。

2. 突破前高并持续新高：如果市场突破前高并持续新高，且至少稳住3天以上。此时要关注突破的力度，观察在3天到1周内是否出现强势拉盘，或者是震荡上行。如果走势强劲，突破后快速上涨，可以持仓观望，等待大的回调（至少10%左右的回调）再加仓。如果走势不强，涨幅缓慢，建议在新高时减仓，以防假突破。

目前来看，继续上涨的可能性较低。如果出现第二种情况，并且突破后走势不够强劲，要警惕大幅下跌的风险。

前几次减半前后的行情参考：

第二次减半 (2016.07.10)

这次减半前，比特币在一个月内暴涨78%，减半利好落地后出现深度回踩，一周内跌去30%，最大跌幅甚至达到40%。然后开始一路上涨，从不到500美元涨到接近2万美元。减半后，币价回调了30%。

第三次减半 (2020.05.12)

2020年，由于特殊事件，市场在减半前大幅下跌。如果不考虑这次利空，比特币在减半前一周也出现了20%的回调。减半后有所反弹，但并未走高，市场在震荡中度过。从5月初减半前高点回调，一直震荡到7月底才突破向上，足足震荡了3个月，中间也出现过两次10%以上的回调。

从前两次减半可以看出，比特币在减半前后，都会走出回调行情。现在市场上普遍预期比特币减半后会涨，但这次会怎样？可能还需要进一步观察。