深入探讨以太坊、Solana和波场三大公链的收入可持续性

引言

公链的收入可持续性已成为评估其长期发展潜力的关键指标。本报告聚焦当前市场上三大主流公链——以太坊、Solana和波场,通过分析其Gas费收入构成、链上经济活动和用户收支情况,深入探讨这些公链的收入模式及其可持续性。

根据最新数据,过去30天内以太坊以总计9989万美元的Gas费遥遥领先,Solana和波场分别以4621万美元和3897万美元的Gas费紧随其后。然而,这种收入优势并未完全反映在市场热度和用户活跃度上。值得注意的是,Solana近半年内的讨论热度超过了以太坊,而波场则凭借低廉的交易费用在支付领域获得广泛认可。

日活跃地址数据显示出与Gas费收入截然不同的格局:波场以210万个日活跃地址位居榜首,Solana达到110万个,而以太坊仅有31.6万个。这一现象凸显出Gas费收入构成、链上经济活动和用户收支可持续性的复杂关系,为我们深入分析这三大公链的收入可持续性提供了独特视角。

以太坊

Gas费收入构成

以太坊经过一系列重大升级,包括从工作量证明向权益证明的转变以及EIP-1559提案的实施,对其Gas费结构产生了深远影响。新的Gas费结构分为两部分:系统自动销毁的基础费和直接支付给验证者的小费。基础费的销毁机制有望推动ETH进入通缩状态,潜在提升其价值。同时,动态调整的基础费有助于优化网络资源分配,而小费则为验证者提供额外激励,维护网络安全。这种双重结构不仅多元化了验证者的收入来源,减少对新币发行的依赖,还通过基础费销毁机制为ETH创造了长期通缩潜力。

近30日内,以太坊通过基础费机制销毁了价值约4700万美元的ETH,这一数据不仅反映了网络的活跃程度,还为分析各类链上活动对总Gas消耗的贡献比例提供了重要依据。

以太坊网络的Gas费消耗分布反映了其生态系统的活跃度和经济价值流向。去中心化金融(DeFi)以60%的占比遥遥领先,凸显了其在以太坊生态中的核心地位。紧随其后的是ETH转账(12%)、MEV(8%)和NFT(8%),这四个类别共同贡献了总Gas消耗的88%,构成了以太坊网络的主要经济活动。Layer 2解决方案(6%)和智能合约创建(2%)占比较小,从侧面反映出以太坊生态的发展暂时处于"低谷期"。

尽管以太坊网络当前处于相对低谷期,但其Gas费消耗分布仍然呈现出多元化的生态格局,以DeFi为主导,辅以ETH转账、MEV和NFT等多个领域,展现了网络持续的活力和广泛的应用场景,为以太坊网络价值增长奠定了坚实基础。

链上经济活动

DeFi

去中心化金融(DeFi)作为以太坊生态系统的核心组成部分,涵盖了多元化的细分赛道,包括去中心化交易所(DEX)、借贷平台、DEX交易机器人、稳定币、衍生品、加密钱包以及流动性质押衍生品(LSD)等。

通过对以太坊Gas燃烧明细的深入分析,我们观察到DEX、稳定币、DEX交易机器人和加密钱包等赛道在Gas消耗方面表现突出,占据了排名前列的位置,这反映了这些细分领域在当前DeFi生态中的主导地位和用户活跃度。

Uniswap(DEX)

Uniswap作为以太坊生态系统中最具规模的去中心化交易所,不仅为用户提供了高效的链上现货交易服务,还作为去中心化金融生态的基础设施,满足了区块链网络上的刚性需求。

Uniswap在近30天内的收入是5423万美元,其中贡献燃烧的Gas费是815万美元,在以太坊生态中占比约为17.3%。统计数据显示,Uniswap交易量排名前列的交易对主要由ETH与稳定币组成,投机性较强的Meme代币交易在整体交易构成中占比极低,这一现象凸显了平台上以正常交易行为为主导的健康生态。

1inch(DEX)

1inch作为以太坊生态系统中领先的去中心化交易所聚合器,通过整合多个DEX的流动性池,为用户提供最优交易路径和价格,尤其在小众代币交易中展现出独特优势。

1inch在以太坊生态中贡献了约121万美元的Gas费,占总体的3%。

整个DEX赛道在DeFi领域中占比超过40%,在以太坊生态中超过25%,凸显了DEX作为以太坊最活跃赛道的地位。主流DEX项目以正常交易为主,鲜少涉及Meme代币,反映了健康的生态构成。DEX赛道虽然占比最高,但仅占以太坊生态25%的份额,体现了合理的Gas费分布。

稳定币转账

稳定币转账作为衡量链繁荣程度的关键指标,在以太坊生态中仅次于DEX排名第二,其在链上交易中扮演着类似法币的角色,不仅为其他代币提供定价基准,还因其交易便利性和低滑点优势成为链上代币交易的首选中间媒介,主要由USDT和USDC这两种行业主流稳定币构成,有效反映了以太坊生态的资金需求和活跃度。

近一个月内,以太坊链上稳定币转账相关燃烧的Gas费达401万美元,约占同期总Gas费销毁的8.5%,这一数据不仅反映了链上旺盛的资金需求,还凸显了稳定币转账在衡量公链持续发展潜力方面的重要性,因为它直接关联到公链是否具备足够的资金和用户基础,而以太坊在这一指标上的强劲表现,进一步证实了其在加密货币生态中的领先地位和持续发展的动力。

DEX交易机器人

DEX交易机器人赛道的兴起源于Meme币的流行,它作为一种专为DEX交易者设计的自动化交易工具,主要用于便利用户抢购Meme币,因为随着Meme币项目的激增,其市场呈现出极高的波动性和短暂的周期(有些甚至活跃期不足10分钟),使得交易难度大增,往往几秒钟的买入时机差异就能决定盈亏,因此交易用户大量采用DEX交易机器人来抢夺Meme币开盘,这一过程不仅会产生大量Gas费,还包含相当高比例的贿赂费用,目的是争取区块链矿工优先打包自己的交易,以在Meme币交易中获得先机优势。

DEX交易机器人项目(主要为Banana Gun和Maestro)在Gas费贡献方面位居第三,仅次于Uniswap和以太坊/稳定币转账。

Banana Gun作为一个跨链兼容的DEX交易机器人项目,主要活跃于以太坊链上,近30天内贡献Gas费高达173万美元,不仅在所有DEX交易机器人项目中位居榜首,还在整个以太坊生态中占比达到3.68%,彰显了其在自动化交易工具领域的主导地位。

Maestro同样是一个多链兼容的DEX交易机器人项目,以以太坊为主要应用场景,最近30天内产生了151万美元的Gas费,在DEX交易机器人项目中排名第二,占以太坊生态总Gas费的3.21%,凸显了其在自动化交易市场中的重要影响力。

DEX交易机器人赛道在以太坊生态中的显著地位(Gas费贡献排名第三,占比约6.9%)反映了其重要性,而头部效应明显(Banana Gun和Maestro占据90%以上市场份额)的现状不仅展示了该赛道的集中度,还间接反映了以太坊链上Meme币交易的合理热度,这种平衡既满足了交易需求,又避免了过度投机可能对链上正常生态项目造成的负面影响,从而为以太坊生态的健康发展提供了有力支撑。

加密货币钱包

钱包作为公链用户活动的基础设施,其Gas费贡献不仅反映了链上真实用户活跃度,还是衡量公链生态健康程度的关键指标。数据显示,作为当前最广泛应用的链上钱包项目,MetaMask在以太坊生态中独占鳌头,近30天内贡献Gas费291万美元(燃烧94万美元),占整个以太坊链上Gas费的约2%,彰显了钱包赛道在公链生态中的重要地位。

链上转账

以太坊链上转账作为排名第二的链上行为,近一个月内燃烧了383万美元的Gas费,估计贡献总Gas费约2550万美元,占以太坊生态总Gas费的12%左右,凸显了其在ETH生态系统中的重要地位和用户需求的强劲程度。

MEV

MEV作为区块链交易处理阶段的特有现象,在以太坊链上体现为用户为加速交易而支付的额外费用,其中基础费被销毁,而矿工小费直接归矿工所有,这种机制在EIP-1559升级后更为明确。过高的MEV需求往往反映了链上生态的不健康发展,尤其是在Meme币项目中,由于时间敏感性导致用户不断提高MEV费用以获得先机,从而MEV费用的多寡在某种程度上也能间接反映出链上Meme币项目的活跃程度。以太坊链上MEV的燃烧费用约为376万美元,占链上总燃烧费用的8%,这一数据表明参与Meme币项目的行为在以太坊生态中并不占主导地位。

以太坊生态总结

以太坊生态展现出多元化但集中于几个主要领域的发展态势。DeFi赛道以60%的Gas费占比遥遥领先,凸显其核心地位,但内部细分赛道分布合理。ETH转账(12%)、MEV(8%)和NFT(8%)紧随其后,这四大类别共占总Gas消耗的88%。链上燃烧Gas费最多的细分赛道为DEX(26%)、链上转账和稳定币(17%)、DEX交易机器人(7%)和钱包赛道(3%),合计占比53%。Layer 2解决方案(6%)和智能合约创建(2%)占比较小,反映生态发展可能处于"低谷期"。尽管如此,这种分散的Gas费分布仍体现了以太坊各赛道的相对均衡发展,没有出现单一赛道过度集中的现象,展示了生态系统的整体健康状态。

Solana

交易费构成