加密货币市场的新常态:为何本轮周期如此艰难?

本轮加密货币周期的艰难程度超出许多人的预期。与往年相比,参与者数量激增,竞争更加激烈。如果投资者在熊市期间没有持有大量比特币或Solana,很可能没有获得理想收益,甚至面临亏损。那么,究竟是什么原因导致了这个周期的特殊性?

1. 过往创伤的持续影响

经历了两轮大规模山寨币周期后,大多数项目都出现了90-95%的暴跌。某些事件的崩塌更是加剧了行业的整体跌势,使得价格远低于应有水平。这种创伤深深影响着加密货币参与者的心理。

如今,很少有人愿意长期持有资产,因为他们不想再次遭受巨大损失。市场情绪波动更加剧烈,每个人都在不断寻找周期顶部。这种心理不仅影响了交易行为,还影响了整个生态系统的建设和投资方式。项目现在面临更严格的审查,获得信任的门槛大幅提高。这既有积极影响,也有消极影响:虽然有助于过滤明显的骗局,但也使合法项目更难获得关注。

2. 创新的转向

当前阶段,我们看到更多的是迭代式创新,基础设施也在不断完善。然而,类似去中心化金融(DeFi)那样从0到1的突破性创新却很少出现。这使得批评者更容易质疑加密货币的进步,导致了更多"加密货币一事无成"之类的言论。

创新格局已从革命性突破转向渐进式改进。虽然这是任何技术发展的自然过程,但对于一个由叙事驱动的市场来说,这无疑带来了挑战。

目前,我们仍然缺乏能够吸引数亿用户的杀手级应用,这正是推动加密货币大规模采用所必需的。

3. 监管环境的影响

监管机构的行为对行业造成了严重阻碍。他们不仅阻碍了行业的发展,还限制了某些具有市场潜力的领域(如DeFi)的进一步扩张。此外,他们还禁止所有治理代币向持有者传递任何价值,这在某种程度上导致了"所有这些代币都是无用的"的说法。

监管压力迫使许多建设者离开(如Andre Cronye因监管压力而辞职),阻止了传统金融与行业的互动,并最终迫使行业转向风险投资公司筹集资金。这造成了不良的供应和价格发现动态,价值被少数人掌控。

4. 金融虚无主义的兴起

上述因素共同导致了金融虚无主义成为本轮周期的一个重要特征。"无用的治理代币"以及监管造成的高FDV、低流通性动态,促使许多加密货币原生参与者转向迷因币,以寻求"更公平"的机会。

在当今社会,资产价格飞涨,法定货币不断贬值,工资增长缓慢,年轻人不得不通过冒险来实现财富积累。这使得迷因币彩票式投资变得极具吸引力。彩票总是能给人带来希望,而加密货币领域的赌博似乎具有更强的产品市场契合度。

由于加密货币在赌博方面拥有更先进的技术,发行的代币数量猛增。这反映了人们对高风险高回报投资的强烈需求。"战壕"一词在加密货币领域由来已久,但在本轮周期中已成为一个被广泛理解的概念。

这种虚无主义态度表现在多个方面:

• "堕落"文化的崛起和主流化
• 投资期限的缩短
• 更加注重短期交易而非长期投资
• 极端杠杆和冒险行为的常态化
• 对基本面分析持"无所谓"的态度

5. 过往经验的局限性

前几个周期的经验告诉投资者,可以在熊市中购买一些山寨币,并最终通过超越比特币获得回报。然而,这种策略在当前周期面临挑战。

本轮周期更有利于交易者而非长期持有者。交易者甚至通过参与各种项目的空投获得了最大收益。人工智能代理的首次炒作周期就是一个典型例子,尽管这仍处于早期阶段,长期赢家可能尚未出现。

6. 比特币与山寨币的分化

比特币与其他加密资产之间的差距从未如此明显。比特币首次获得了来自传统金融的强劲需求,甚至各国央行也在考虑将其纳入资产负债表。

相比之下,山寨币在与比特币的竞争中面临更大挑战。这是可以理解的,因为比特币有着与黄金相当的市值的明确目标。

山寨币普遍缺乏新的买家。尽管一些散户投资者在比特币创新高时重返市场,但总体而言,新散户的流入不足,加密货币仍然存在声誉问题。

7. 以太坊角色的转变

比特币主导地位的下降很大程度上受到以太坊市值增长的影响。许多人认为"山寨币季"的触发因素是以太坊上涨,但这种启发式方法在本周期内迄今为止并未奏效,因为以太坊由于基本面原因表现不佳。

尽管如此,基本面因素终将在长期内发挥作用。投资者需要深入了解自己支持的项目,以及它们如何真正超越比特币。目前,符合这一标准的项目为数不多。

投资策略建议

在当前市场环境下,投资者可以考虑以下策略:

1. 寻找具有以下特征的项目:

   • 清晰的收入模式
   • 实际产品与市场的契合度
   • 可持续的代币经济学
   • 强有力的叙事来补充基本面(如AI和实物资产代币化)

2. 提升交易技能,专注于短期交易机会。

3. 采用杠铃策略:将70-80%的资金配置于比特币和Solana等主流资产,剩余资金用于更具投机性的投资。定期重新平衡以维持这些比例。

4. 根据个人情况调整策略。全职工作者可能难以与全天候交易者竞争,需要采取更适合自己的方法。

5. 结合不同领域:建立稳固的资产基础,同时参与空投机会、早期生态系统布局或专注于特定类别。

尽管当前市场环境充满挑战,但仍有理由保持乐观。山寨币市场很可能在今年出现增长,但真正超越比特币和Solana的项目可能仅限于少数几个行业和有限数量的代币。市场轮动速度预计将继续加快。

即使在极端的流动性宽松情况下,大多数山寨币可能也只能提供市场平均回报。然而,我们仍然可以期待今年会有一些重要的山寨币项目涌现,市场流动性也将继续分散。