加密货币：从乌托邦梦想到政治漩涡

社论：加密货币已成为金融政治的核心焦点

一个曾梦想超越政治的行业，如今却深陷权力与利益的漩涡。

当卡塔尔政府提议用波音747取代空军一号时，特朗普总统爽快地回应：为什么不呢？只有傻瓜才会拒绝免费的钱。现代历史上，很少有总统任期如此迅速地引发如此多的利益冲突。然而，美国政坛最值得关注的自利行为并非发生在跑道上，而是发生在区块链上——数万亿美元加密货币的栖息地。

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近半年来，加密货币在美国公共生活中扮演着前所未有的角色。内阁官员在数字资产上投入巨额资金，加密爱好者参与监管机构管理，行业巨头成为竞选活动的主要资助者，交易所和发行商投入数亿美元支持友好立法者并打击反对者。总统家族在全球范围内推广其加密货币投资，主要投资者获得与总统共进晚餐的机会，第一家族持有的加密资产价值数十亿美元，可能已成为其财富的最大单一来源。

这一切与加密货币的起源形成讽刺对比。2009年比特币诞生时，曾被一场乌托邦式的反权威运动所欢迎。早期采用者怀揣崇高目标，希望彻底改革金融体系，保护个人免受资产掠夺和通胀侵害，将权力转移给小投资者。这不仅是一种资产，更是一场技术解放运动。

如今这些理想已被遗忘。加密货币不仅助长了大规模欺诈、洗钱和其他金融犯罪，该行业还与美国政府行政部门建立了前所未有的紧密关系，程度超过了华尔街或任何其他行业。加密货币已成为权力交织的典型资产。

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这与美国以外地区形成鲜明对比。近年来，欧盟、日本、新加坡、瑞士和阿联酋等地区都成功为数字资产建立了监管透明度，同时避免了美国那样的利益冲突。在发展中国家，政府征用和通胀风险较高的地区，加密货币仍在发挥早期理想主义者所期望的作用。

与此同时，数字资产底层技术正逐渐成熟。主流金融和科技公司开始重视加密货币，现实世界资产被"代币化"并在区块链上交易的数量在过去18个月几乎增长了一倍。贝莱德和富兰克林邓普顿等传统金融机构积极参与代币化货币市场基金的发行，加密公司也推出与黄金等资产挂钩的代币。

支付领域可能是最有前景的应用场景。近期，万事达卡宣布允许客户和商家使用稳定币进行支付和结算，金融科技公司Stripe在101个国家推出了稳定币金融账户并收购了稳定币平台Bridge。在放弃Diem项目三年后，Meta可能会再次尝试进军此领域。

加密公司面临风险的同时也在抓住机会。支持者辩称，在拜登政府时期，他们别无选择，只能在美国竭尽全力自保。当时SEC对该行业持悲观态度，将许多知名公司卷入执法行动和法律诉讼，银行因担忧而不敢为加密公司提供服务。通过法院而非国会来澄清加密货币的法律地位既低效又不总是公平的。如今监管态度已转向另一极端，大多数针对加密公司的案件被撤销。

因此，加密行业在美国需要自我重塑。仍然需要新的规则确保风险不会渗入金融系统。如果政客因惧怕该行业的选举影响力而不能妥善监管加密货币，长期后果将十分有害。2023年倒闭的三家主要银行——Silvergate、Signature和硅谷银行——都对加密货币行业的浮动存款有大量敞口。稳定币容易受到挤兑影响，应该像银行一样受到监管。

没有这些改变，加密领域的领军人物终将后悔在华盛顿达成的协议。业界对总统家族加密投资引发的利益冲突大多保持沉默。行业需要立法明确自身地位并提供理性监管保障，但总统商业利益与政府事务的交织使这变得更加困难。今年5月，一项加密货币法案在参议院程序性投票中未能获得通过，因为多名参议员撤回了支持。

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与某一政党如此紧密关联的行业无法避免选民情绪波动的影响。该行业将特朗普视为救世主，并成为备受青睐的政治资产，表明它已经选边站队。加密货币在政策制定中扮演着新角色，但如今，行业声誉与命运已与其政治盟友紧密相连。长期来看，这种单向交易未必对行业有利。

加密货币行业迅速成为美国政治核心

得益于总统家族投资、友好监管者及慷慨选举支出，加密货币行业正经历前所未有的变革。

四月下旬，德克萨斯州一家市值约300万美元的物流公司Fr8Tech宣布将借贷高达2000万美元购买一种加密货币——特朗普在开始其第二任期前三天推出的Meme币。管理该币的公司刚宣布，最大投资者将受邀与总统共进晚餐。Fr8Tech首席执行官表示，购买这种代币将是"倡导"公司所希望贸易政策的"有效方式"。

同一周，在巴基斯坦拉合尔，夜空被烟花照亮，庆祝该国财政部成立的加密货币委员会与一家属于特朗普及其家族的公司——世界自由金融公司(WLF)达成合作。WLF承诺帮助巴基斯坦开发区块链产品、将现实资产转化为数字代币并提供咨询。协议具体细节未披露，但印度媒体将此解读为巴基斯坦试图赢得特朗普青睐——两周后特朗普将印巴军事冲突的停火归功于自己时，这种解读更显尴尬。

这些事件标志着华盛顿正发生变革。加密货币处于上升期，总统及家人在国内外推广它，由总统任命的监管者采取宽松态度，投资者蜂拥而入，大型压力集团支持拥护加密货币的政治候选人并惩罚反对者。包括外国政府在内的投资者和支持者发现这提供了接触高层人脉的途径。这个年轻行业突然发现自己处于美国公共生活核心，但与总统家族的密切关联也使其在某种程度上变成党派性事业。

多年来，许多行业已与政治阶层纠缠不清。银行、军火制造商和大型制药公司长期在权力走廊保持影响力。19世纪后期，铁路公司曾对政治施加巨大影响，获得有利监管，促成繁荣和随后的灾难性萧条。

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然而，没有哪个行业能像加密货币那样迅速从边缘地位跃升为官方宠儿。在特朗普首个任期开始时，全球加密货币总价值不到200亿美元，如今已超过3万亿美元。2017年SEC主席提名听证会上，加密货币甚至未被提及。直到2021年，特朗普还鄙视数字资产，称比特币"看起来就像个骗局"，"不喜欢它，因为它与美元竞争"。次年，加密资产价格暴跌和交易所FTX发生80亿美元欺诈案似乎印证了这一观点。

监管机构也对许多加密资产持悲观态度。拜登政府的SEC主席坚称许多加密货币实际上是证券，应在受监管的交易所交易，并起诉了多家大型交易平台和数字资产公司。

然而，特朗普重返白宫后，那些试图遏制加密货币的监管机构突然转为支持态度。新任SEC主席曾担任加密行业组织联席主席八年，商品期货交易委员会主席提名人此前是风投公司a16z的加密政策负责人。

领导层变动导致了政策巨变。SEC现在对哪些加密资产属于证券及需要监管的范围采取狭窄视角。自特朗普就职以来，已有十多项针对加密公司的执法行动被叫停，包括针对两家大交易所、一家主要加密货币发行商和首家获得州银行牌照的加密公司的行动。这些都提振了行业信心：风险资本在2025年前三个月向加密公司投入近50亿美元，创三年来新高。

政府更替导致监管转向并非罕见，但总统及其家人深度参与受监管放松益处的行业却不同寻常。总统家族在加密货币领域的投资正在增长。特朗普家族持有60%股份的WLF公司于去年9月成立，今年3月推出了名为USD1的稳定币，市值已超过20亿美元，成为全球最大美元挂钩加密货币之一。

特朗普的主要外交政策顾问是WLF的"名誉联合创始人"，其儿子是"联合创始人"，总统本人是"首席加密倡导者"，其子女们也在"团队"中。网站脚注警告称任何提及特朗普或其家族不应被解读为背书。一位发言人表示WLF是私营企业，没有政治背景，政府中也没有任何人在其管理层任职。

除WLF外，特朗普还拥有其他加密资产。TRUMP Meme币在推出后市值一度达到约150亿美元峰值，随后大幅回落，特朗普家族相关公司拥有这些代币的80%。总统夫人也于今年1月推出了自己的Meme币，价格同样经历了上涨后崩盘。

总统还通过特朗普媒体与科技集团(持股52%)在加密货币领域拥有直接财务利益。今年4月，该公司宣布与一家交易平台合作销售涉及数字资产的交易所交易基金(ETF)，并考虑自己推出加密钱包和货币。

这些资产的波动性和所有权不确定性使得很难精确评估特朗普家族有多少财富与这些投资相关。加密货币可能已构成该家族最大的单一业务线，仅家族持有的Meme币就价值近20亿美元，与其所有房产、高尔夫球场和俱乐部总和相当。

大型选举压力集团也在大力支持加密货币。几个关联的超级政治行动委员会网络在去年选举前夕花费超过1.3亿美元，成为竞选活动中支出最高的团体之一。其中一家PAC在上个选举周期筹集了2.6亿美元，成为倡导特定行业的最大PAC，也是所有类型中最大的无党派超级PAC。主要交易平台是该PAC最大企业捐助者，而风投公司合伙人是最大个人捐助者。

这些组织不强调候选人对加密货币的立场，而是针对可能提升其青睐的政客或阻碍其不喜欢的政客的各种议题投放广告。一位金融监管倡导组织的高管称这是"立法机构中最赤裸裸的金钱和权力展示"。仅其中一家PAC就有1.16亿美元现金，准备在2026年中期选举中使用。

加密行业的"战争基金"应有助于其说服国会采纳偏好政策。最重要的是，行业希望国会明确加密资产的法律地位，防止监管态度在未来选举中再次转向。行业偏好将大多数加密货币归类为商品，由规模较小的商品期货交易委员会(CFTC)监管，而非作为证券由SEC监管。CFTC预算和人员规模远小于SEC，被视为更宽松的监管方式。

一项将CFTC作为加密货币主要监管机构的法案去年在国会受阻。但现在共和党控制两院，且许多民主党人认同将加密资产置于更清晰法律基础上的好处。然而，总统家族的加密热情正使该行业更难在国会获得足够支持。

总统明显的利益冲突引发了民主党议员的批评。他们指责许多投资者与特朗普家族做生意或购买相关加密资产只是为了讨好总统，实质上是在指控特朗普兜售权力。例如，宣布为大投资者举办与总统共进晚餐后，相关Meme币价格飙升。另一起争议涉及阿布扎比政府投资公司使用WLF的USD1作为向某交易平台投资20亿美元的工具，这种做法在商业逻辑上不够清晰，但对WLF非常有利。

今年5月，一项为稳定币创建明确监管框架的跨党派法案未能获得参议院批准。多位民主党议员提出法案，旨在阻止总统、国会议员和白宫高级官员发行、赞助或背书加密资产。即使一直积极倡导明确加密货币监管的共和党参议员也表示对总统的Meme币晚宴感到"犹豫"。

对加密货币监管的担忧不仅限于总统与该行业的联系。金融专家认为，一个快速增长、由奉行不干涉主义的小型机构监管的加密行业可能对金融稳定构成风险。加密货币被指是2023年美国银行业危机的核心因素，危机始于与加密公司有大量业务往来的几家银行。一位民主党参议员表示，稳定币法案将增加金融崩溃风险。

公开场合，加密货币拥护者们仍然乐观，认为该行业将获得支持性立法。然而私下里，一些行业领袖对总统的加密冒险行为持批评态度，担心行业被视为总统兜售影响力的工具将使立法更难获批。一位著名投资者坦言，在他公开谈及此事后，特朗普政府人士曾联系他并表示不满。"冲突是真实存在的，"他说，"没有人能真正对此提出异议。"