鲍威尔5月8日讲话预览：对联邦储备政策立场和降息路径的分析

美联储主席鲍威尔将在5月8日北京时间凌晨2:30发布货币政策声明并召开新闻发布会。本次会议是2025年美联储的第三次FOMC会议，市场普遍预计美联储将保持利率不变，但鲍威尔的讲话将为下半年政策路径提供关键指导。以下是核心预测和分析：
1. 政策立场：保持观望态度，强调依赖数据。
当前美国经济"硬数据"表现强劲,3月核心PCE通胀同比2.6%,4月非农就业新增17.7万,失业率稳定在3.8。 尽管 Trump administration Shi 压 interest rate cut,美偔储料将继续"按兵不动",reaffirmation"不急于调整interest rate"的立场,强调需观察关税策略对通胀和经济的影响。 会议声明可能微调经济描述,将"经济活动稳步扩张"改为"放缓",以反映QatGDP 收缩的现状。
II. 主题聚焦：通货膨胀与关税的双重挑战
鲍威尔将专注于应对两个主要问题：
1. 通胀韧性：尽管商品价格的压力有所缓解，但住房通胀仍显著滞后，仍需更多时间来反映数据改善。鲍威尔可能会重申"确保一次性价格上涨不会演变为持续性通胀"的目标。
2. 关税影响：特朗普的关税政策可能导致进口成本增加和供应链中断，联邦储备需要评估其对通胀预期和经济增长的长期影响。富国银行指出，在当前的不确定性中，联邦储备必须平衡“遏制通胀”和“防止衰退”的双重责任。
3. 利率削减的时机：最早可能在七月开始，但门槛已提高。
市场普遍预计美联储将在7月首次降低25个基点的利率，并在年末前再降1-2次。然而，高盛等机构认为，美联储设定了更高的降息门槛，需要看到劳动市场显著疲软或通胀持续降温的明确证据。花旗集团预测全年总共降息125个基点，但时机取决于劳动市场数据。
4. 独立争议：应对特朗普的压力
特朗普最近批评鲍威尔"固执"，但鲍威尔预计将重申美联储的独立性，避免政治化的言论，同时强调政策调整完全基于经济数据。
结论
本次会议的核心信号是“继续观望，降息尚无迹象”。如果经济数据保持韧性，7月的降息可能会进一步推迟；如果关税冲击导致增长放缓或通胀低于预期，下半年可能会出现宽松窗口。投资者需要关注鲍威尔关于“政策限制是否足够”的表态，这可能暗示未来的加息。