Gate 研究院：Web3 行业政策和宏观跟进（2025.4.18-2025.4.24）

前言

本周，Web3 行业在政策与宏观经济层面均迎来诸多重要事件。在经济数据方面，美国 4 月 Markit PMI 初值呈现分化态势：制造业 PMI 意外回升至 50.7 的扩张区间，显著优于市场预期的收缩水平。欧元区 4 月消费者信心指数初值为 -16.7，低于市场预期的 -15.6，较 3 月的 -14.5 下降了 2.2%。这是自2023年11月以来的最低水平。经济政策方面，美国总统特朗普公开表示，将“大幅下调”当前对中国高达 145% 的关税，这一表态显著缓解了市场担忧情绪。财政部长贝森特也在闭门会议中强调当前贸易僵局“不可持续”，预计“将在不久的将来迎来缓和”。

全球加密货币监管方面，韩国中央银行（BOK）将积极推进稳定币监管立法，计划从 2025 年下半年起，要求虚拟资产服务提供商（VASP）在进行跨境稳定币交易前进行注册，并每月向 BOK 报告交易详情。京东集团宣布其稳定币项目正式进入香港金管局的“沙盒”监管测试阶段，成为中国大陆大型科技企业中少数积极参与稳定币合规探索的企业之一。

摘要

• 4 月 18 日 —— 斯洛文尼亚财政部提出征收 25% 加密交易税草案。
• 4 月 22 日 —— 韩国中央银行将推进稳定币监管立法，构建全方位合规体系。
• 4 月 22 日 —— 欧元区 4 月消费者信心初值跌至 -16.7，低于预期。
• 4 月 23 日 —— 中美贸易冲突缓和，特朗普表示将“大幅下调”对中国高达 145%的关税。
• 4 月 23 日 —— 美国 4 月 Markit 综合 PMI 创 16 个月新低，制造业好于预期。
• 4 月 23 日 —— 京东稳定币已进入香港“沙盒”测试。

重点关注事件

4 月 18 日 —— 斯洛文尼亚财政部提出征收 25% 加密交易税草案

2025 年 4 月 17 日，斯洛文尼亚财政部公布了一项新税收草案，拟对居民出售加密货币换取法币或用于商品与服务支付时，征收 25%的税率。目前草案已开放公众意见征询，征询期将持续至 5 月 5 日，若顺利通过，该法案预计将于 2026 年 1 月 1 日正式生效。

根据财政部声明，该税收方案不适用于加密货币间的互换交易以及同一用户之间的钱包转账。此外，税基将基于买卖差价进行计算，纳税人需记录所有交易并在年度申报时申报所得。财政部长 Klemen Boštjančič 表示，当前个人加密交易免税的状况“不合理”，“作为最具投机性的金融工具之一，加密资产不应被排除在税收体系之外”。

此次税收草案的提出，标志着斯洛文尼亚加快纳入加密资产入税体系的进程。财政部明确将法币提现与消费视为应税行为，表明其意在引导加密资产回归财政监管范畴，减少“灰色交易”空间。若该法案顺利通过并于 2026 年实施，斯洛文尼亚将从当前以 10% 为主的轻税模式，正式迈入欧盟范围内较为严格的加密征税行列。这也凸显出，在数字主权债券发行之后，该国正逐步建立更全面的数字资产治理框架。【1】

4 月 22 日 —— 韩国中央银行将推进稳定币监管立法，构建全方位合规体系

韩国中央银行（BOK）将积极推进稳定币监管立法，计划从 2025 年下半年起，要求虚拟资产服务提供商（VASP）在进行跨境稳定币交易前进行注册，并每月向 BOK 报告交易详情。此举旨在防范洗钱、逃税等非法金融活动，特别是在 Tether 等美元挂钩稳定币日益用于跨境支付的背景下。

据韩国海关数据显示，自 2020 年至 2023 年 7 月，涉及虚拟资产的外汇违规行为占总违规金额的 81.3%，约合 9 万亿韩元（64 亿美元）。为应对这一问题，韩国政府计划在 2025 年上半年修订《外汇交易法》，将虚拟资产定义为独立的第三类交易对象，并要求相关企业提前注册并定期向 BOK 报告交易信息，包括交易日期、金额、资产类型以及交易双方的身份信息。

与此同时，韩国央行正积极推进央行数字货币（CBDC）测试，邀请公众、零售商和地方银行参与，以评估其在现实场景中的商业可行性。这一举措与加强稳定币监管的政策方向相呼应，体现了韩国在数字金融领域中力求在安全与创新之间寻求平衡的战略意图。通过构建清晰的监管框架，韩国有望提升市场透明度与用户信任，为加密资产的合规化与可持续发展奠定坚实基础。【2】

4 月 22 日 —— 欧元区 4 月消费者信心初值跌至 -16.7，低于预期

根据欧盟委员会数据初步估计，欧元区消费者信心指数连续第二个月下降，今年 4 月降至 -16.7，较 3 月下降2.2%，低於市场预期的 -15，并是自 2023 年 11 月以来的最低水准。这一变化趋势可能受到多重因素影响：包括持续通胀压力对家庭消费能力的限制、制造业活动放缓对服务业潜在影响的预期，以及地缘政治因素对能源市场的扰动。当前数据显示消费者支出趋于谨慎，可能抑制消费需求增长，进而对区域经济增长构成压力。在此背景下，欧洲央行需权衡通胀调控与经济活力之间的政策平衡，市场正密切关注其是否会通过货币政策微调以应对潜在挑战，同时维持中期价格稳定目标。【3】

4 月 23 日 —— 中美贸易冲突缓和，特朗普表示将“大幅下调”对中国高达 145%的关税

4 月 23 日，美国总统特朗普公开表示，将“大幅下调”当前对中国高达 145%的关税，而财政部长贝森特也在闭门会议中强调当前贸易僵局“不可持续”，预计“将在不久的将来迎来缓和”。这增强了市场对全球经济前景的信心，带动美股反弹，标普 500 指数上涨 2.5%，纳斯达克上涨 2.7%。比特币价格突破 93,000 美元，创下自 3 月以来新高。与此同时，黄金价格则从创纪录的 3,500 美元高位回落 1%，显示资金正从避险资产流向风险资产。

特朗普政府释放的关税下调信号提振了市场信心，短期来看，若关税政策如期调整，全球市场可能延续反弹态势；但长期而言，但长期而言，在美联储降息前景不明朗的背景下，贸易摩擦的不确定性仍存，美国可能采取更精准的科技制裁或选择性加税，这将促使企业加速供应链多元化布局，向东南亚、墨西哥等地转移产能以规避政策风险。若未来货币宽松与贸易改善形成政策共振，可能进一步支撑市场，但降息节奏的反复及地缘政治等因素仍可能加剧资产价格波动。【4】

4 月 23 日 —— 美国 4 月 Markit 综合 PMI 创 16 个月新低，制造业好于预期

4 月 23 日公布的美国 4 月 Markit PMI 初值呈现分化态势：制造业 PMI 意外回升至 50.7 的扩张区间，显著优于市场预期的收缩水平；而服务业 PMI（51.1）与综合 PMI（50.9）虽双双低于预期且后者创 2022 年 12 月以来新低，但仍维持在荣枯线上方，显示经济活动整体延续温和增长。最新PMI数据凸显美国经济结构性分化——制造业在供应链修复与资本支出推动下逆势扩张，但服务业动能趋弱拖累综合景气度。这一矛盾或折射消费需求从服务向商品的阶段性转移，同时也预示未来政策制定者需在提振服务业活力与抑制通胀压力之间寻求平衡。【5】

4 月 23 日 —— 京东稳定币已进入香港“沙盒”测试

京东集团宣布其稳定币项目正式进入香港金管局的“沙盒”监管测试阶段，可能是人民币资产首次通过稳定币形式尝试合规化进入全球体系，成为中国大陆大型科技企业中少数积极参与稳定币合规探索的企业之一。

香港目前正处于稳定币立法的关键阶段，监管尚未完全落地，京东选择在此时进入“沙盒”测试，等于是在政策尚未明确之前提前布局，占据先发优势。“沙盒”机制允许企业在监管框架下进行创新试验，京东此举也表明其愿意在合规基础上推动金融科技落地。

京东参与香港“沙盒”测试并推动稳定币项目，标志着中资背景企业首次试水合规稳定币领域，为非美元体系探索合规路径提供样本。在香港即将推出稳定币监管条例的背景下，此举有望加速亚太区域合规生态的形成，推动区域资本流动与数字支付基础设施的升级，也可能成为未来跨境货币通道的重要支点。【6】

小结

本周 Web3 行业在宏观经济与监管政策层面呈现差异化发展趋势。欧洲方面，欧元区消费者信心指数连续第二个月下降，今年 4 月降至 -16.7，较 3 月下降2.2%，低于市场预期的 -15，并是自 2023 年 11 月以来的最低水准。斯洛文尼亚财政部公布了一项新税收草案，拟对居民出售加密货币换取法币或用于商品与服务支付时，征收 25%的税率。亚洲方面，韩国中央银行将推进稳定币监管立法，构建全方位合规体系。京东集团宣布其稳定币项目正式进入香港金管局的“沙盒”监管测试阶段，成为中国大陆大型科技企业中少数积极参与稳定币合规探索的企业之一。

美国方面，制造业 PMI 意外回升至 50.7 的扩张区间，显著优于市场预期的收缩水平，维持在荣枯线上方，显示经济活动整体延续温和增长。美国总统特朗普公开表示，将“大幅下调”当前对中国高达 145%的关税，而财政部长贝森特也在闭门会议中强调当前贸易僵局“不可持续”，预计“将在不久的将来迎来缓和”。

整体而言，特朗普对关税政策态度的缓和表态让加密资产出现明显反弹。本周比特币价格突破 93,000 美元，创下自 2025 年 3 月以来新高。当前加密市场的快速反弹已部分透支政策利好，叠加地缘政治扰动及美联储降息的不确定性，建议投资者维持审慎配置策略，警惕潜在的市场波动风险。

参考资料：

1. Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/slovenia-finance-ministry-floats-25-tax-on-crypto
2. The Block, https://www.theblock.co/post/351351/south-koreas-central-bank-vows-active-stablecoin-legislation-development?utm_source=twitter&utm_medium=social
3. Gate.io, https://www.gate.io/zh/upcoming-event/economic-data/7396
4. CNN, https://www.cnn.com/2025/04/22/business/trump-china-trade-war-reduction-hnk-intl/index.html
5. Trading Economics, https://tradingeconomics.com/united-states/manufacturing-pmi/news/456100
6. NBD, https://www.nbd.com.cn/articles/2025-04-22/3842528.html

Gate 研究院 Gate 研究院是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。

点击链接立即前往

免责声明 加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate.io 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。