美国FDIC新规！稳定币储备有严格要求，不享每人25万美元存款保障

FDIC 推出稳定币监管框架，落实 GENIUS 法案，要求 1：1 储备与 2 日赎回，厘清不适用存款保险。

联邦监管框架成形，FDIC 推进 GENIUS 法案细则

美国联邦存款保险公司（FDIC）于昨日（4/7）日通过一项新的法规提案，针对受其监管的银行及其附属机构发行与管理稳定币的行为，制定了首个全面的审慎监管框架。这项举措旨在执行去年由特朗普政府签署通过的《GENIUS 法案》，象征着美国联邦政府在美元挂钩数字资产的监管上迈出关键一步。

根据该提案，FDIC 将定义“许可支付稳定币发行体”（PPSIs），这些实体预计将作为 FDIC 监管机构的附属公司运作，并须遵守严格的资本、储备与风险管理标准。

FDIC 副主席 Travis Hill 在董事会会议中指出，随着稳定币在支付基础设施中的应用持续扩大，这套架构旨在应对潜在的操作风险并维护金融体系的稳定。这项新规范是继去年 12 月 FDIC 针对银行通过附属机构申请发行稳定币的程序后，所推出的第二波重大监管行动。

与此同时，美国货币监理署（OCC）也已在今年 2 月份发布了其辖下机构的对应监管框架，显示出美国各联邦金融监管机构正致力于建立一套统一的稳定币监管体系。

严格 1：1 储备与流动性要求，确保两日执行赎回

在储备资产的管理上，FDIC 的提案要求稳定币发行体必须维持 1：1 的足额准备金，且这些储备必须与发行体的其它业务活动严格分离。**符合条件的储备资产仅限于高流动性且低风险的标的，包括：美国货币、存放于联邦储备银行的余额、受保银行存款、短期美国国债，以及特定的隔夜回购协议。**发行体必须每天对储备资产进行监控，并接受定期审计。此外，提案中还设置了储备持有的集中度限制，以减少对单一交易对手的风险暴露，确保在市场压力期间仍具备充足的赎回能力。

针对投资者最关心的赎回机制，该规则制定了明确的服务标准。发行体必须公布清晰的赎回政策，并应在 2 个营业日内处理完成赎回请求。**为防范挤兑风险，FDIC 规定若单日赎回金额超过流通总量的 10%，发行体必须立即通知监管机构，并可视情况申请延长赎回期限。**这种机制旨在提供市场透明度，同时为监管机构提供预警，防止个别稳定币的流动性问题演变成系统性金融风险。

资本缓冲与营运门槛，严格划分利息收益界线

除了储备资产的规范，FDIC 也对发行体提出了严格的资本与营运要求。**新的支付稳定币发行体在营运的前 3 年内，必须维持至少 500 万的初始资本，且后续的资本构成应以普通股第一类资本为主。**除了法定的资本要求外，发行体还需额外持有等于 12 个月营运费用的独立流动性缓冲，这部分资金被明确界定为不同于稳定币储备金的营运准备。此外，针对市值超过 500 亿的大规模发行体，FDIC 将要求进行更高频率的年度审核与专项合规检查。

在产品属性方面，FDIC 对稳定币的收益性质划下红线。**提案明确限制发行体不得宣传稳定币持有者可获得利息或利润，即便透过第三方安排提供的回馈奖励也需受到严格检视。**此规定反映了监管机构将稳定币定位为支付工具而非储蓄产品的立场。在操作韧性上，发行体必须建立完善的网络安全系统，涵盖私钥管理、区块链监控、事故响应以及年度的反洗钱合规认证，确保数字资产在技术层面的安全性与合规性。

存款保险边界厘清，稳定币不适用穿透性保障

这项监管框架中最重要的澄清之一，在于对存款保险适用范围的界定。FDIC 明确指出，根据此框架发行的稳定币本身并不享有每人 250,000 的标准存款保险保护。这意味着，发行体存放在银行的储备金将被视为发行体的企业存款，代币持有者并不具备个别保险保障。这种禁止穿透性保险的规定，是为了避免市场误认稳定币具有与银行存款相同的联邦背书，从而维持稳定币与传统金融体系的风险界限。

然而，FDIC 也对代币化存款给出了不同的待遇。若传统银行存款仅是以代币化的技术格式呈现，且依然符合法律对银行存款的定义，则仍可享有标准的存款保险待遇。目前该提案已进入 60 天的公开征求意见期，FDIC 针对资本校准、合格资产、利息禁令等 144 项具体问题寻求公众回馈。

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随着《GENIUS 法案》设置的 2026 年中旬实施期限逼近，联邦监管机构正加速完善这套规则。与此同时，美国参议院也正就《CLARITY 法案》中有关稳定币收益回馈的争议进行最后协商，稳定币的全面法制化已成为 2026 年美国加密金融政策的核心议题。