理解加密货币飞轮机制的经济学

山寨币国库飞轮：无限子弹还是隐藏风险？

当前的加密市场反弹无疑是由“山寨币微策略”推动的。采用财务策略的公司针对[ETH]和其他主要山寨币，推动了显著的价格上涨，自5月初以来，ETH的价格从$1,800飙升超过160%至$4,700。 ！()http://img-cdn.gateio.im/social/moments-94b0957073-dce4d51178-153d09-6d2ef1[1] 自 2024 年 5 月初以来的 ETH 价格变动 这一趋势引发了一波新的看涨情绪，并围绕各种 altcoin 的国库持有量创造了叙述。

财务公司之间的竞争

国库公司的竞争异常激烈，资本向少数赢家集中。这种竞争格局体现在两家(WINT)和[BNB]BNC(国库公司截然不同的命运上：Windtree Therapeutics )收到退市通知，股价暴跌91.7%，降至$0.13，而BNB Network Company (完成了5亿融资，股价上涨9.47%，达$23.01。 ！)(http://img-cdn.gateio.im/social/moments-94b0957073-2025fa473b-153d09-6d2ef1) BNB财资公司表现比较

同样，在ETH国库领域，BMNR的表现超过了SBET，股价分别上涨了130%和50%。 ！2 ETH国库公司股票价格比较 这一转变展示了市场对具有强大资本整合、叙事能力和治理能力的公司的偏好。

mNAV飞轮机制

财政公司在mNAV [3]市场净资产价值(飞轮上运作，这创造了一个反射循环。当股票价格超过净资产价值时，公司通过股票发行筹集资金，购买数字资产，增加每股持有量，建立市场信心，并推动股票价格更高。这一机制使得公司在牛市中看起来拥有“无限子弹”。然而，这是一把双刃剑，在熊市条件下可能会迅速反转。

关于潜在抛售的担忧

与)()拥有强烈'hodl'叙事的国库公司不同，山寨币国库并未对出售做出坚定承诺。最近的事件引发了担忧，例如Lion Group Holding Ltd.出售价值$500,000的HYPE代币，引发了关于资产配置的猜测，以及Meitu Inc.以$79.63M的利润出售BTC持有，展示了获利了结的潜力。 ！Bitcoin 国库公司最近的代币销售 这些行动凸显了国库公司可能成为抛售压力的来源，这可能迅速停止当前的牛市。

减轻财务模型中的风险

为了规避国库战略的潜在陷阱，投资者应考虑优先选择专注于比特币持有的公司，选择在竞争环境中处于领先地位的公司，并评估超越代币持有的基本商业实力。关键评估因素包括公司现金流[4]，表明自我可持续性(，代币购买成本)，对市场调整期间的韧性产生影响(，持仓比例)，揭示对数字资产的暴露(，募集资金的使用)，显示代币收购与业务增长之间的平衡(，以及债务偿还能力)，表明长期稳定性(。

财政战略的未来

虽然财政策略为当前的牛市注入了显著的动力，但投资者必须保持警惕。模型所表现出的“无限子弹”应谨慎对待，因为历史表明，仅靠流动性和叙事无法替代真正的价值创造。

随着市场持续向乐观的轨迹发展，在兴奋中保持理性的视角至关重要。只有通过将热情与谨慎相平衡，投资者才能为抵御潜在的未来市场调整做好准备，并利用这个不断发展的生态系统的长期潜力。