智通科创：台湾首家「类微策略」企业诞生，比特币＋新兴市场金融双引擎能爆发成长？

台湾首间采取比特币投资策略的企业智通科创（8932），我们来深度剖析其近期两个重大营运转型策略。 （前情提要：智通科创(8932) 股价创新高，投资比特币财库公司 SORA 行情续发酵 ） （背景补充：智通科创 8932 董事会宣布对SORA进行投资，成台湾首例投资比特币策略的上市公司 ） 一场撼动台湾资本市场的董事会决议 2025年8月8日，智通科创股份有限公司（台股代码：8932）董事会决议内容在台湾资本市场投下了一颗震撼弹：决议通过两项惊人决策：第一，成为台湾首家导入「比特币储备策略」的上市企业，另一方面透过收购 Letul Investments 全数股权，拿下印度非银行金融公司（NBFC）执照。此举不仅震撼台北股市，也让区域资本圈重新思考「数位资产＋跨境金融」的可行路径。 这两个决议让智通成为台湾首家公开采用「比特币储备策略」的上市公司，同时将营运触角伸向了全球最具潜力、也最为复杂的新兴市场之一。这并非源于经营困境下的绝地求生，恰恰相反，它是该公司在巅峰时期的主动出击。 宣告这项重大转型之前，智通科创体质堪称强健。检视 25 年上半年财务报表，高达64%的毛利率与50%的营业利益率，证明了其强大的获利能力与市场竞争力 。更重要的是，公司帐上现金及约当现金余额充裕，资产负债表健康，为战略扩张提供了资本后盾 。过去数年间，其股价的强势表现也反映了资本市场对其既有业务的高度认可 。 营收表现 2025年上半年累计营收年增长率超过60% 获利能力 毛利率约 64.70%，营业利益率约 50.25% 每股盈余 (EPS) 2025年第二季达 0.96元，创下新高 现金部位 期末现金及约当现金余额近 9 亿新台币 市场表现 股价近一年涨幅超过30%，近三年涨幅超过600% 现市值 约 341 亿新台币 ＊表格数据截至2025年8月，部分数据可能因股价或财报更新而变动。 双引擎启动：比特币储备与跨境金融 智通的转型计划，由两个看似独立却内在关联的引擎共同驱动。瞄准数位世界的价值储存资产「比特币」，另一个则接壤新兴市场的金融需求。 携手SORA，加入比特币资产布局 智通并未像市场预期的那样直接冲入加密货币市场购买比特币，而是选择了更为迂回精巧的路径。公司宣布认购由纳斯达克上市公司 Top Win International Limited（现更名 AsiaStrategy, 交易代码：SORA）发行的 200 万美元、三年期可转换公司债（Convertible Bond, CB）。 这项金融工具的选择本身就极具策略性：可转债兼具债券的保本特性与股票的增值潜力，若SORA股价上涨，智通可将其转换为股权，享受资本利得；若表现不如预期，则仍可作为债权人要求还本付息，为前瞻性投资提供了安全空间。 SORA 的战略合作伙伴也是知名的 Web3 投资基金 Sora Ventures，该公司前身为 Top Win ，近期更名为「AsiaStrategy」，宗旨在于成为亚洲版的「微策略（Strategy）」，专注于推动亚洲上市公司的比特币储备策略 。 SORA已在日本与知名比特币持仓上市公司Metaplanet、以及在韩国与当地金融集团建立合作关系，在协助企业处理比特币相关的合规、会计准则与监管应对方面，积累了宝贵的实战经验 。 根据智通内部人士说明，此次合作具有双重目标：资本层面上，透过SORA的专业操作，间接参与比特币的价格上行潜力；战略层面上，更重要的是「拜师学艺」，借助 SORA 在日本、香港、韩国等地的合规、会计准则、国际网路资源，帮助智通未来更快落地自己的比特币与数位资产业务。 取得印度NBFC金融牌照 布局数位资产的同时，智通另份心神已踏上南亚大陆的土地。公司宣布全数收购位于新德里的Letul Investments Private Limited，其核心资产是一张由印度储备银行（RBI）核发的非银行金融公司（NBFC）执照 。 这张执照是智通进军印度市场的入场券与通行证。拥有NBFC牌照，意味着智通获准在印度合法从事放款、支付及其他数位金融服务 。相较于从零开始申请，直接收购一家持有牌照的公司，无疑是进入这个高度监管市场最快、最有效率的方式。此举不仅是财务投资，而是智通建立海外实体营运据点、获取关键金融资产的关键，为其「跨境金融」业务拉开序幕。 为何智通在此刻选择比特币？ 智通董事会向动区表示，为何选择比特币间接投资？主因是基于全球宏观经济趋势、与比特币资产特性的深入研究。 在进入投资决策前，我们董事会与研究团队对比特币进行了深入研究，历史数据上，比特币自 2009 年以来，历经四次减半周期，价格中长期趋势始终向上。当下的宏观环境，全球货币宽松与法币贬值趋势下，比特币的『稀缺性』与『去中心化』优势越来越凸显。 而美国比特币 ETF 通过后，越来越多机构投资者将比特币视为战略储备资产，彻底打开资本市场接受度。 智通对于比特币进行了长年透彻研究，对于未来比特币走势看发，智通董事会初步透露研究的观测预测： 短期（1 年内）：价格仍会有高波动，但市场接受度与 ETF 资金流入将持续支撑需求； 中期（1–3 年）：若宏观环境维持目前趋势，我们认为比特币仍有望突破前高； 长期（3–5 年以上）：比特币可能成为「数位黄金」，其市值潜力仍有数倍空间。 基于研究结论基调，智通决定采取「长期持有＋资本杠杆策略」，而非短期投机。 智通的观点，在全球机构投资者中正在获得越来越多的认同。自从 2024 年初美国证券交易委员会（SEC）批准比特币现货 ETF 以来，大量传统资本以前所未有的规模涌入比特币市场 。主力由贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）等巨头发行的比特币 ETF，持续录得庞大的资金净流入，显示机构对比特币的定位已从投机性资产转变为可纳入长期资产配置的战略储备 。 富达与方舟投资（ARK Invest）等机构的研究报告也反复论证，将比特币作为投资组合的一部分，有助于提升长期回报并分散风险 。智...