Prefácio

Em 2021, um novo tipo de stablecoin chamado stablecoin algorítmica fez sua aparição no espaço cripto. Ele usa um novo mecanismo para manter sua ligação a uma certa moeda. As stablecoins algorítmicas populares incluem USD Digital (USDD), TerraUSD (UST), Frax (FRAX), NeutrinoUSD (USDN) e MIM, entre outros.

Apesar do seu lançamento recente, o USDD já atraiu bastante atenção dos utilizadores de criptomoedas devido à extensa experiência da TRON no mercado de criptomoedas.

O que é USDD?

Como todos sabemos, USDD é uma stablecoin algorítmica lançada na blockchain TRON como um token TRC. USDD fornece um software de código aberto chamado Peg Stability Module (PSM), que permite aos usuários trocar com outras stablecoins (como USDT e USDC) em uma proporção de 1:1. A introdução do PSM visa melhorar ainda mais a estabilidade do USDD.

Quando o preço do USDD passou por altos e baixos, a Reserva TRON DAO twittou que a taxa de volatilidade de mercado (dentro de ± 3%) para stablecoins é aceitável, o que gerou controvérsia, já que a flutuação do preço do USDD levou a incerteza sobre a sua estabilidade.

Apesar de estar classificado em 7º lugar em capitalização de mercado entre as stablecoins, o USDD está a sofrer uma desvinculação de preço, que oscila entre $0.97-$0.98.

Resumo

O USDD tem como objetivo proporcionar liberdade financeira a todos os utilizadores através de algoritmos matemáticos, semelhantes a outras stablecoins algorítmicas como a TerraUSD (UST) e o Frax Finance (FRAX).

Como muitas pessoas veem, USDD pode não ser tão importante para todo o mercado de criptomoedas, entre uma ampla variedade de stablecoins algorítmicas lançadas nos últimos dois anos. USDD não é o primeiro, nem será o último a vincular seu valor ao dólar dos EUA por meio de algoritmos.

O lançamento do USDD marca a entrada oficial da TRON no campo das stablecoins algorítmicas descentralizadas. A TRON DAO tem como objetivo cooperar com outras blockchains e líderes do setor para estabelecer um mecanismo de câmbio de USD totalmente descentralizado.

A Origem do USDD

USDD foi oficialmente lançado em 5 de maio de 2022, como uma stablecoin algorítmica na TRON, na BNB chain e no Ethereum. Está indexado 1:1 ao dólar americano, o que significa que 1 USDD é igual a 1 dólar americano.

Na altura, a emergência de USDD foi na realidade mais uma oportunidade trazida pelo colapso de UST.

Apesar de ter sido recentemente introduzido, o USDD é semelhante ao UST, a stablecoin na cadeia Terra que já dominou o mercado, em muitos aspectos.

TRON, uma plataforma digital descentralizada baseada em blockchain, desenvolveu USDD para replicar o sucesso do Terra UST, que já foi a terceira maior stablecoin por capitalização de mercado, ficando atrás de USDT e USDC no seu auge.

USDD é novo no mercado de criptomoedas, mas a TRON, a instituição por trás dela, foi fundada por Justin Sun já em 2017. O nome da TRON e do TRX que a TRON emitiu há muito são familiares para muitas pessoas no mercado de criptomoedas. A TRON tem como objetivo acelerar a descentralização da internet através da blockchain e de tecnologias relacionadas. USDD é a tentativa da TRON de se estabelecer no mercado de stablecoins algorítmicas. Justin Sun explicou a motivação para esta tentativa numa carta aberta antes do lançamento do USDD.

A USDD inaugura a era 3.0 das stablecoins algorítmicas, caracterizada pela completa descentralização e pelo fim da dependência de instituições centralizadas para garantir a estabilidade de preços.

Então, o que é realmente a era 3.0 das stablecoins algorítmicas que ele descreveu?

Primeiro, a era 1.0 é a primeira iteração de uma aplicação de stablecoin algorítmica, onde o USDT, uma das primeiras stablecoins, foi construído em cima da rede Bitcoin usando a Omni Layer, uma tecnologia revolucionária na época.

No entanto, uma vez que está implementada na rede Bitcoin, esta tecnologia tem uma taxa de transferência de tokens muito baixa, o que significa que demorou muito tempo a transferir USDT. Além disso, as taxas de processamento eram proibitivas pelos padrões de hoje, e as reservas em dólares americanos vinculadas ao USDT eram geridas por instituições centralizadas.

Na carta aberta, a era 2.0 é descrita como a era "TRON-based USDT 2.0".

Isto acontece porque uma camada descentralizada independente na rede TRON processa transações USDT, trazendo maior capacidade, menos tempo de transferência e taxas de processamento inferiores. No entanto, as suas reservas e custódia geral permaneceram centralizadas.

Quanto à era 3.0, destaca-se o surgimento de stablecoins algorítmicas descentralizadas, onde algoritmos on-chain são usados para controlar a volatilidade. Os utilizadores terão acesso a uma stablecoin algorítmica totalmente descentralizada. USDD é uma dessas stablecoins criadas neste contexto.

Até ao final de 2022, a TRON desfrutou de uma enorme base de utilizadores globais, com cerca de 100 milhões de contas registadas na plataforma, o que é propício à promoção de USDD.

No lançamento do USDD, a TRON prometeu apoiar totalmente o USDD com uma combinação calibrada de ativos estáveis e voláteis. Justin Sun confirmou que o USDD será supercolateralizado com uma mistura de ativos de alta qualidade e baixa volatilidade. Ele ainda assegurou que a garantia incluirá BTC, USDT e USDC, entre outros.

A TRON promete manter uma taxa de garantia mínima de 130% em todos os momentos. De acordo com o site da TRON, o USDD agora desfruta de uma capitalização de mercado total e capitalização de mercado circulante de $725.332.036.

(Fonte: tronscan.org)

Como é que a USDD mantém a estabilidade?

USDD é uma stablecoin algorítmica descentralizada. Ao contrário das stablecoins populares como USDT e USDC, a USDD não tem uma instituição centralizada para controlar e garantir sua reserva de preço.

A paridade de valor 1:1 do USDD com o dólar dos EUA é garantida por algoritmos e pelo uso dos chamados Super Representantes.

Numa fase inicial, a Reserva TRON DAO atuará como custodiante, apoiando o USDD em circulação com uma reserva de ativos colateralizados de $10 bilhões. Esta abordagem está alinhada com o objetivo da TRON de criar um sistema financeiro verdadeiramente descentralizado, livre de centralização e controle por uma única entidade.

Super Representantes

Os Super Representantes são essencialmente uma rede menor e descentralizada de validadores de blocos. Ao mesmo tempo, é também um mecanismo de votação controlado por humanos composto por várias contas com diferentes endereços.

Os Super Representantes desempenham um papel crucial na manutenção da estabilidade do USDD, fornecendo a taxa de câmbio atual do dólar dos EUA. Eles votam para determinar qual é, na sua opinião, a taxa de câmbio atual do dólar dos EUA. Essencialmente, eles mantêm uma participação significativa em TRX, o que os motiva a cotar preços com precisão.

Os Super Representantes serão afetados pelas flutuações de preços de USDD e dólares americanos a curto prazo, mas serão incentivados a obter ganhos a longo prazo.

Mecanismo de cunhagem de TRX e USDD

O TRX, a criptomoeda nativa da TRON, é usada como a moeda base para a fixação de preços da USDD. O TRX é essencialmente a garantia da USDD contra flutuações de preço.

Além disso, a USDD também permite aos utilizadores converter dólares americanos em TRX, formando um par de negociação estável. Quando o preço da USDD cai abaixo de $1, os utilizadores podem enviar $1 para o sistema para obter $1 em TRX.

Desta forma, o preço do USDD estabiliza em $1 desde a sua emissão.

Como USDD funciona

Sem entrar em detalhes técnicos, a USDD mantém sua paridade com o dólar americano principalmente de duas maneiras, acompanhada por Super Representantes e a conversão de TRX mencionada acima.

Quando o preço sobe além da fixação

Num cenário em que a demanda por USDD é maior do que a oferta, o seu preço inevitavelmente excederá $1 de acordo com a dinâmica do mercado.

Neste caso, o protocolo USDD permitirá temporariamente aos utilizadores trocar $1 de TRX por $1. Esta troca queima $1 de TRX e cunha $1. À medida que mais utilizadores realizam estas trocas, o fornecimento de USDD aumenta e a taxa de troca estabilizará gradualmente em 1:1.

É importante notar que os utilizadores são incentivados a participar de forma positiva no processo, uma vez que a troca de TRX por USDD fornece aos utilizadores oportunidades de arbitragem para que possam obter lucros.

Quando o preço cai abaixo da âncora

Da mesma forma, se o preço do USDD cair abaixo de $1, os utilizadores podem comprar USDD a esse preço num mercado externo e, em seguida, trocar 1 USDD por $1 de TRX no protocolo. Cada troca fará com que 1 USDD seja queimado no sistema, e o seu fornecimento circulante diminuirá gradualmente.

A redução no fornecimento leva mais utilizadores a trocar USDD por TRX, impulsionando gradualmente o preço de volta para o nível alvo de 1:1.

Os incentivos neste processo são os mesmos que quando o preço do USDD aumenta. Os utilizadores podem vender $1 de TRX num mercado externo para obter lucros de cada troca.

O desenvolvimento de USDD

Embora o quadro do USDD seja excelente na teoria, sofreu desvalorizações de preço várias vezes desde o seu lançamento.

Com um fornecimento total de $725 milhões, a estabilidade do USDD depende da estabilidade do TRX e do desenvolvimento da plataforma TRON. No caso de o preço da stablecoin algorítmica Terra USD (UST) ter caído em junho de 2022, os riscos inerentes deste modelo de duplo token são expostos.

O valor do USDD é afetado pelo valor do TRX. De acordo com o site da TRON, a taxa de garantia do USDD excede 200%, com um valor de cerca de $1.5 bilhões. A garantia consiste em mais de dois terços de TRX e algum BTC e USDC.

No entanto, impactado pelo colapso da FTX, o USDD perdeu sua paridade, chegando a negociar abaixo de $0.9. Embora tenha se recuperado gradualmente, o preço não consegue se estabilizar em $1 por muito tempo.

Atualmente, o preço do USDD está entre $0.9-$1, incapaz de manter uma âncora estável. Isso é assim mesmo em 2023.

Apesar do facto de a USDD ter sido sobre-colateralizada durante mais de meio ano, o seu preço só pode ser protegido de cair fortemente, o que está longe da sua intenção original. Se a fixação não puder ser mantida a longo prazo, a natureza intrínseca da sua stablecoin algorítmica será posta em causa.

Além disso, o USDD adicionou novos mecanismos com base em sua estrutura original. Beneficiando-se da grande base de usuários da própria TRON, este stablecoin algorítmico de curta duração tem sido frequentemente referenciado nas notícias de criptomoedas.

Na fase inicial, a USDD foi amplamente divulgada pelos meios de comunicação e recebeu atenção extensiva dos utilizadores nas redes sociais. No entanto, ao avaliar o seu desenvolvimento atual, está longe de alcançar a perspetiva da era do stablecoin algorítmico 3.0 descrita por Justin Sun.

Conclusão

USDD não apresenta conquistas impressionantes, especialmente quando comparado com os seus homólogos que ocorreram anteriormente. Isto pode dever-se à sua existência relativamente curta. Apesar disso, a perspetiva de mercado para USDD é positiva, com o seu preço improvável de sofrer quedas acentuadas. Para atingir todo o seu potencial como uma stablecoin algorítmica, USDD precisa do apoio tanto da TRON como do mercado.

Atualmente, o USDD apresenta um potencial substancial e oportunidades de arbitragem que justificam uma consideração e investimento prolongados. No entanto, quando comparado a outras stablecoins, ele carece de um apelo impressionante em termos de suas características principais.

11/01/2023 Charles

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