Introducción

En la rápida expansión del ecosistema DeFi, los proyectos derivados continúan innovando y surgiendo. Sin embargo, a pesar del rápido desarrollo del mercado comercial de derivados descentralizados en los últimos dos o tres años, el volumen de operaciones sigue siendo inferior al de los intercambios centralizados. Los derivados DeFi en el mercado pueden dividirse aproximadamente en contratos perpetuos, opciones, clases de activos sintéticos y derivados de tasas de interés, entre los cuales los contratos perpetuos tienen el mayor volumen de operaciones y dominan el mercado de derivados. Con el surgimiento de otras cadenas públicas y el lanzamiento de Layer-2s, el rendimiento subyacente de los contratos perpetuos está rompiendo barreras, mostrando una gran vitalidad.

Las opciones son los únicos instrumentos financieros en derivados que pueden ofrecer precios de negociación, tiempo y volatilidad. Pueden ofrecer formas de inversión más diversas y flexibles que los mercados al contado. En los últimos dos años, la pista de opciones de DeFi se ha expandido rápidamente, aumentando significativamente el volumen de negociación y el número de usuarios. Sin embargo, el volumen de negociación aún representa una proporción menor del volumen total de negociación del mercado. Todavía hay una gran brecha entre los mercados de spot y contratos perpetuos de billones de dólares, y el espacio de desarrollo no ha sido completamente aprovechado. Debido al alto umbral de las opciones, la mayor parte del volumen de negociación de opciones de criptomonedas sigue centrada en los intercambios centralizados, con Deribit como jugador dominante. Inversores profesionales y creadores de mercado participan principalmente en esto, con los contratos de negociación principales dirigidos a activos principales como BTC y ETH. El equipo de Ribbon Finance ha estado trabajando profundamente en la pista de opciones desde 2021, explorando constantemente nuevos caminos de desarrollo para esta pista. Los productos de opciones estructuradas que lanzó han atraído un valor de bloqueo de hasta 300 millones de dólares estadounidenses. El año pasado, el equipo transformó el producto y lo renombró como AE, y luego lanzó un producto de contrato perpetuo. Este artículo se centrará en la lógica empresarial de los productos AE, y analizará en detalle su modelo económico y su estado de desarrollo.

¿Qué es Aevo?

Aevo anteriormente era conocido como Ribbon Finance, un protocolo de productos de opciones estructuradas, y se ha dedicado a la construcción de derivados de opciones DeFi desde 2021. Los dos fundadores principales, Julian Koh y Ken Chan, han trabajado en el desarrollo de software en Coinbase, y los miembros del equipo tienen antecedentes impresionantes. Antes de transformarse en Aevo, el equipo recibió financiamiento inicial de Coinbase. En marzo de 2022, aseguraron $8.75 millones en una ronda de financiación de la Serie B liderada por Paradigm. En un momento, el valor bloqueado superó los $300 millones, demostrando una sólida alineación de financiación. Sin embargo, el valor total bloqueado (TVL) experimentó una caída debido a un ataque y al telón de fondo de un mercado bajista de criptomonedas. En julio de 2023, la comunidad de Ribbon Finance votó a favor de fusionarse en Aevo, y el equipo acaba de completar la distribución aérea del token AEVO en febrero de este año.

Aevo es una plataforma de negociación descentralizada dedicada a las opciones y al comercio de contratos perpetuos, y opera en un modelo de libro de órdenes. El producto se lanzó en la red principal en abril de 2023, y en agosto del mismo año se lanzó el producto de contrato perpetuo. Aevo está construido en su propia red Layer 2, que reduce la seguridad basada en el clásico Optimism Rollup para acelerar las confirmaciones de transacciones. El protocolo utiliza USDC para el acuerdo final. Recientemente, Aevo inició un programa de incentivos de minería de liquidez y un airdrop de tokens, atrayendo una cantidad significativa de fondos y usuarios. Este movimiento ha calentado el mercado, y el Valor Total Bloqueado (TVL) ha alcanzado un máximo histórico.

Arquitectura Técnica

Aevo se construye en su propia red de capa 2, utilizando Optimism Rollup para lograr un alto rendimiento y baja latencia. Desde una perspectiva arquitectónica, su ecosistema consiste principalmente en Aevo L2 y Aevo DEX. Aevo DEX opera en la parte superior de L2, adoptando un libro de órdenes fuera de la cadena y un modelo de liquidación en cadena. Este modelo de negociación permite a Aevo ofrecer una experiencia cercana a la de un intercambio centralizado (CEX).

Aevo implementa un libro de órdenes fuera de la cadena, donde las órdenes de los operadores se emparejan rápidamente fuera de la cadena. Este sistema se complementa con un motor de riesgo correspondiente, que evalúa y empareja adecuadamente basado en la cuenta de margen del usuario, asegurando suficiente garantía en la cuenta del usuario para completar la operación. Una vez que se empareja una orden fuera de la cadena, el contrato inteligente de Aevo ejecuta rápidamente la operación y realiza el liquidación en cadena.

Fuente:Documentos de AE

El proceso de liquidación está diseñado para reducir el riesgo de posición de los traders y la exposición al riesgo del sistema. Cuando la cartera de un trader no puede cumplir con la relación de margen, el sistema iniciará el proceso de liquidación, utilizando el motor de liquidación para reducir posiciones y recuperar saldos de cuenta gradualmente. Si no puede pagar, se activará un fondo de seguro para compensación.

Lógica del producto

Opción AEVO

Aevo proporciona a los usuarios una plataforma de negociación de opciones, actualmente solo ofrece contratos de opciones con BTC y ETH como activos subyacentes. La plataforma ofrece contratos de opciones con diferentes fechas de vencimiento, como diarias y semanales (principalmente), y diferentes precios de ejercicio. Los usuarios pueden elegir según sus necesidades de inversión, pero no pueden crear ninguna opción por su cuenta. Al igual que en los intercambios de opciones generales, los usuarios solo necesitan ingresar la cantidad de opciones que desean comprar, el activo subyacente, la fecha de vencimiento y el precio de ejercicio. La plataforma utiliza USDC para el proceso de liquidación de transacciones.

Fuente: Aplicación Aevo

Futuros perpetuos de Aevo

El producto de contrato se lanzó un tiempo después de las opciones, y su lógica de funcionamiento no difiere de un intercambio de contrato perpetuo típico. Admite un apalancamiento de hasta 20x, y los usuarios pueden apalancar larga o corta una amplia variedad de activos, actualmente admitiendo casi cien activos.

Fuente: Aplicación Aevo

Futuros de tokens previos al lanzamiento

El contrato de futuros de token pre-lanzamiento es un novedoso producto financiero introducido por el equipo. Permite a los usuarios evaluar y negociar el valor de un token antes de su lanzamiento oficial y su listado en intercambios externos. Actualmente admite cuatro activos de token: ENA, W, BLAST y PARCL. Este producto satisface las necesidades especulativas de los inversores, permitiendo predicciones y especulaciones sobre tokens no lanzados. Sin embargo, conlleva un cierto nivel de riesgo. En consecuencia, el equipo ha establecido limitaciones de posición estrictas y límites de contrato.

Este producto requiere que los traders paguen un margen inicial del 50%, lo que permite un apalancamiento máximo de 2 veces, con una relación de margen de mantenimiento del 48%. El contrato no tiene un precio de índice ni una tasa de financiamiento. Sin embargo, una vez que el token esté activo en el mercado spot, se hará referencia inmediatamente a un precio de índice y se aplicará una tasa de financiamiento. La plataforma impone una tarifa de taker del 25%, una tarifa de maker del 10% para las operaciones y una tarifa de liquidación del 5%. Cuando el token comience a cotizar en un exchange externo, los pagos se realizarán en USDC.

Fuente: Aplicación AEVO

aeUSD

aeUSD es un activo de rendimiento colateralizado lanzado por el equipo a finales de diciembre del año pasado. Los usuarios pueden convertir USDC a aeUSD de forma gratuita en Aevo, con un apalancamiento máximo de 20 veces. aeUSD es un activo ERC-4626 basado en Aevo L2, y es una combinación de USDC y sDAI. También es un activo colateralizado en la lista blanca del intercambio, con una relación de colateral del 100%, lo que permite a los usuarios, creadores de mercado e instituciones obtener una tasa de interés de margen de intercambio anualizada del 4.75%.

Modelo Tokenómico

AEVO es el nuevo nombre del token nativo de Ribbon Finance, anteriormente conocido como RBN. RBN ya está circulando en el mercado, y el DAO anteriormente poseía la mayor parte, específicamente, el 45% de RBN se intercambiará por AEVO en una proporción de 1:1. Los titulares originales de RBN también podrán intercambiar por AEVO en una proporción de 1:1, con un período de desbloqueo de dos meses.

El 45% de AEVO propiedad del DAO se subdividirá aún más: el 15% se utilizará para incentivos (incluidos los airdrops), gestionado por el Comité de Crecimiento y Marketing; el 9% se utilizará para el apoyo inicial de liquidez, gestionado por el Comité de Finanzas y Ingresos; el 5% se utilizará para el desarrollo de la comunidad y programas de recompensas; el 16% se reservará para los fondos futuros de apoyo al proyecto (el 2% de los fondos de asignación de recompensas anuales para los contribuyentes provendrá de esta parte).

Según el antiguo modelo tokenómico de RBN, el suministro máximo de AEVO es de 1 mil millones, con un suministro circulante de 110 millones. Según las reglas actualizadas de distribución de tokens, los inversores privados recibirán el 18.5% del suministro máximo. El Binance Launchpool, los creadores de mercado, las gotas aéreas de la comunidad, el equipo, el tesoro corporativo, el tesoro de la DAO y otros tokens RBN circulantes se asignarán en un 4.5%, 2%, 3%, 23%, 2.7%, 36% y 10.3%, respectivamente. Cada uno de estos se intercambiará a una ratio de 1:1 por AEVO.

Fuente: Binance

El token AEVO tendrá dos funciones: gobernanza y participación. (1) Los titulares de AEVO pueden participar en la gobernanza del protocolo a través de votaciones que involucran actualizaciones de productos, listado de monedas y propuestas de gobernanza de DAO. (2) Los usuarios que apuestan tokens AEVO pueden recibir descuentos en las tarifas de transacción al operar y participar en el programa de recompensas para traders para obtener recompensas más altas.

Aevo anunció recientemente el 13 de marzo que han abierto reclamaciones para un airdrop, distribuyendo 30 millones de tokens AEVO. Sin embargo, esto ha provocado controversia dentro de la comunidad. Los participantes afirman que el airdrop de tokens se basó principalmente en el volumen de operaciones, lo que llevó a una amplia manipulación de precios por parte de muchas instituciones e inversores. En respuesta, el equipo actualizó las reglas del airdrop para recompensar a los comerciantes genuinos y penalizar a los que realizan manipulación de precios. Este cambio ha resultado en insatisfacción entre los usuarios y organizaciones involucradas en operaciones de alto volumen.

Estado actual de desarrollo

Los datos comerciales de Aevo están creciendo, con el valor total bloqueado (TVL) aumentando continuamente. El plan de incentivos comerciales y los lanzamientos aéreos de tokens han atraído una ola de capital, y el TVL actual está cerca de los 100 millones de USD.

Fuente: DefiLlama_

Desde el principio de este año, el volumen de operaciones de la plataforma ha aumentado considerablemente, y recientemente, el volumen de operaciones de productos de contrato ha superado a las opciones. Nuevos operadores ingresan a la plataforma cada semana, con un volumen de usuarios semanal que alcanza más de 60,000 en su punto máximo.

Fuente: Aplicación Aevo Metabase_

Fuente: Aplicación Aevo Metabase_

Conclusión

Aevo, un proyecto centrado en derivados, ha establecido una plataforma de trading de derivados con un libro de órdenes fuera de la cadena y liquidación en cadena a través de su arquitectura L2. Además, ha introducido un producto innovador - contratos de futuros de tokens Pre-Launch. Esto permite a los usuarios potencialmente beneficiarse de nuevas monedas tempranas, satisfaciendo demandas especulativas. El equipo tiene un excelente historial, y el proyecto ha recibido apoyo de instituciones de inversión de la industria bien conocidas como Paradigm y Coinbase. Recientemente, debido al atractivo de los incentivos comerciales y airdrops de tokens, ha habido una afluencia de capital y usuarios, lo que ha llevado a un crecimiento continuo en los datos comerciales.