O Token é o Produto

Existe um ditado antigo no mundo dos investimentos que diz “fundadores de primeira viagem focam no produto, e fundadores de segunda viagem focam na distribuição”. Isso descreve como os construtores de produtos frequentemente esperam que possam alcançar crescimento puramente pela qualidade de seu produto, em vez de investir energia em criar padrões repetíveis que os ajudarão a atrair consistentemente atenção e usuários para seu produto.

No entanto, há outro elemento aqui que acredito que muitos fundadores de criptomoedas estão perdendo, e são os tokens. Os fundadores de criptomoedas superestimam cronicamente o go-to-market de seus produtos e desvalorizam o go-to-market de seus tokens. Quando digo que 'o token é o produto', não estou sendo faceto - na verdade, acredito que para qualquer pessoa que tente construir uma empresa valiosa em criptomoedas, seu primeiro e principal objetivo deve ser atrair atenção e liquidez permanentes para seu token, ou seja, vendê-lo para qualquer pessoa que o segure por um tempo muito longo.

Como qualquer pessoa com olhos pode ver, o principal caso de uso para blockchains até o momento tem sido a compra, transferência e venda de tokens. Algumas aplicações adicionam etapas extras ou metadados a essas interações, ajudando os usuários a construir maneiras elaboradas de criar valor para si mesmos usando os tokens em sua posse. Mas tudo o que fazemos em cripto, cada obstáculo que superamos, cada palavra-semente que escrevemos, é, em última análise, em prol de uma interação que começou com a nossa entrada em algum ecossistema de tokens.

Embora tenha havido um pequeno número de projetos de criptomoedas bem-sucedidos que alcançaram uma ampla distribuição persistente para seu software sem a ajuda de tokens, eles existem como valores atípicos. Se você fosse compilar uma lista de produtos ou protocolos de criptomoedas com >100k MAU, você notará que a grande maioria deles já possui um token ou declarou planos de lançar um eventualmente. Os mercados de criptomoedas oferecem aos usuários maior eficiência e justiça, e, naturalmente, é extremamente difícil construir uma vantagem competitiva sustentável contra novos entrantes que tentarão diminuir suas margens.

Um exemplo aqui é Uniswap, que foi capaz de manter a hegemonia por vários anos graças à sua marca forte e tecnologia de alta qualidade. Mesmo eles foram eventualmente forçados a adicionar um token como resposta a concorrentes como Sushi, que estavam entregando mais valor aos usuários do que apenas a funcionalidade de seu produto, por meio de seu token. Exemplos como este são a razão pela qual acredito que em um horizonte de tempo suficientemente longo, qualquer produto de criptomoeda bem-sucedido que não lance um token eventualmente terá suas margens disputadas, e/ou serão derrotados por concorrentes que lançam um token e constroem efeitos de rede persistentes mais fortes para si e sua comunidade.

Isso também pode acabar sendo verdade para empresas fora do universo cripto, em resposta a mercados cada vez mais eficientes impulsionados pela proliferação da web e da IA. Vale ressaltar que isso reflete de perto como as companhias aéreas funcionam atualmente no mundo real, pois operam com margens extremamente baixas.a maioria do seu valor é derivada dos seus programas de fidelidadeO principal produto da Delta já não são voos; são os pontos Delta.

Olhando para trás no mundo das criptomoedas, a evidência parece mostrar que é possível construir projetos de criptomoedas extremamente bem-sucedidos por:

1. 1. atraindo atenção e capital para si (e seu token) de maneira persistente e
2. 2.convertendo essa atenção líquida em produtos valiosos para seus usuários.

A melhor evidência de que produtos cripto bem-sucedidos podem ser construídos nesta ordem específica é Justin Sun e a rede TRON— apesar de toda a sombra que as pessoas lançam sobre suas artimanhas ao longo dos anos, é difícil não ficar impressionado com a utilidade real que a rede oferece (como umgigante no ecossistema de pagamentos de stablecoinsEle provou ser extremamente capaz de atrair atenção líquida para si mesmo e converter isso em uma rede real que já criou valor para milhões de pessoas. A evidência claramente mostra que os tokens podem agir como profecias autorrealizáveis de seu próprio valor, onde os ganhos de preço podem ocorrer antes da criação de valor propriamente dita. Isso vai de encontro à forma como a construção/avaliações tradicionais de empresas funcionam, o que explica por que as criptomoedas continuam sendo desconcertantes para qualquer pessoa não acostumada a esse novo paradigma.

Quando o preço de qualquer ativo dispara, as pessoas prestam mais atenção nele — isso é tão verdadeiro no mundo das criptomoedas quanto em qualquer outro ativo. No entanto, os ativos de criptomoedas parecem ser particularmente eficientes em transformar essa atenção aumentada em um valor inerente maior da rede subjacente. Isso ocorre porque as redes de criptomoedas recebem bem contribuidores qualificados para sua comunidade, independentemente de sua formação profissional, ao contrário das organizações tradicionais que são jardins murados com entradas estreitas. Muito poucas organizações não criptografadas estão configuradas para aproveitar os enormes fluxos de atenção que podem receber durante a ação de preço reflexiva. Como resultado disso, em vez de apenas valorizar os ativos de criptomoedas com base no valor atual e futuro que a rede está criando, também é necessário precificar os efeitos que os fluxos de liquidez subsequentes terão na trajetória futura da rede.

As pessoas entram neste ecossistema para ganhar dinheiro através deste novo modelo de negócios, que oferece recompensas generosas para aqueles que podem ser os primeiros a prever os fluxos de liquidez futuros e a criação de valor. Os melhores fundadores em criptomoedas não são cegos para este fato e, em vez disso, descobrem uma maneira de aproveitar esse desejo inerente, a fim de criar redes valiosas onde os participantes todos ganham dinheiro graças à existência da rede.

Um exemplo primordial disso é a rede Helium - eles foram capazes de atrair liquidez suficiente para seu ecossistema (via seu token HNT) para fornecer um incentivo estável para estranhos interessados em comprar mineradores e começar a obter lucros reais para si mesmos. Através do poder da liquidez do token, eles foram capazes de inicializar sua rede com mineradores suficientes para enfrentar o mercado estagnado de banda larga móvel. Coordenando-se perto de 400,000 usuáriosparticipar de uma rede como essa seria uma tarefa assustadora sem a ajuda de liquidez profunda, que fornece uma solução útil durante as flutuações iniciais que surgem ao iniciar qualquer mercado de vários lados. Dessa forma, o primeiro e mais importante produto que a Helium precisava vender era o seu token — sem ele, independentemente de quão impressionante fossem seu hardware ou software, eles não teriam sido capazes de atrair e manter atenção suficiente para alcançar a massa crítica necessária para enfrentar grandes incumbentes.

Em produtos tokenizados como Helium, o preço do token atua como uma medida de menor denominador comum da atenção fluindo para dentro/saída de um ecossistema específico. Quando os preços dos tokens caem, os mineradores saem não apenas porque sua economia mudou, mas também por causa da mentalidade de rebanho que existe em torno da atenção - se eu vejo todo mundo saindo da festa, é muito mais provável que eu vá também.

Dessa forma, atrair liquidez não é algo pontual que seja importante apenas nas fases iniciais — permanece como um pré-requisito ao longo da existência contínua da rede, embora seja cada vez menos importante à medida que a comunidade incorpora oferta/demanda nativa suficiente à rede. Conseguir atrair atenção líquida consistente para o seu projeto não é uma tarefa trivial — as pressões que impõe às equipes fundadoras de criptomoedas ecoam a experiência extenuante de ser um criador em grandes plataformas sociais, onde até mesmo tirar um dia de folga no momento errado pode ser desastroso para o seu crescimento.

No entanto, existem alguns fundadores de criptografia que são tanto excelentes tecnólogos quanto senhores de memes aterrorizantes, que entendem profundamente como a atenção flui e como melhor podem surfar essas ondas, a fim de continuamente agregar valor ao seu ecossistema. Eles criam loops de feedback positivo auto-reforçadores, entregando consistentemente as promessas feitas aos membros da comunidade e são impulsionados a continuar inovando em seus produtos para manter os usuários (detentores de tokens) comprometidos com a visão de longo prazo do projeto.

Falando praticamente, a arte de atrair liquidez muitas vezes assume muitas formas — para a maioria dos fundadores, o processo começa com a captação de um pequeno capital semente de amigos e familiares, depois um pouco mais de investidores institucionais (com menção explícita ou implícita do futuro token), seguido por outros acordos de token pré-lançamento, o próprio lançamento, campanhas de recompensa para distribuir o token, campanhas com exchanges e market makers para fornecer liquidez para o token, e uma infinidade de outras técnicas de marketing para elevar o perfil do projeto dentro do universo de atenção cripto. Importante, eles colaboram com uma rede cada vez mais ampla de pessoas que acreditam em sua missão e se juntam à sua comunidade para ajudar a erguê-la — incentivadas a contribuir graças à sua crença intrínseca na rede existente e a um token que oferece recompensas generosas por se juntar cedo. Em um mundo ideal, as pessoas para quem você está vendendo seu token devem ser as primeiras pessoas que realmente usarão a própria rede, ou pelo menos a defenderão fervorosamente para suas audiências.

Em última análise, a maioria da arte se resume à matemática simples de vender o token para o maior número possível de novos compradores, ao mesmo tempo em que faz tudo o que for possível para manter os detentores de token existentes de descartar seus tokens. Às vezes, isso é alcançado por meio de bloqueios de tokens em torno de investimentos ou tokens em jogo, às vezes é alcançado usando memes. No entanto, seja como for, as melhores comunidades tokenizadas são habilidosas em jogar um jogo infinito dentro de um jogo adversarial, onde estranhos coordenam em tempos de aflição do token para manter o jogo em andamento (ou seja, fazendo lances quando o token é descartado), apesar de competirem entre si para sair a um preço mais alto posteriormente. Os fundadores dentro desses ecossistemas são frequentemente indivíduos extremamente técnicos que alcançaram facilidade suficiente consigo mesmos para não precisarem ser levados a sério, e proporcionam um elemento humano em um relacionamento que, de outra forma, poderia se tornar extremamente mercantilizado com seus detentores de token.

Tokens são uma ferramenta de coordenação extremamente poderosa, e na próxima década veremos uma explosão de redes tokenizadas que desafiarão seriamente as instituições que ainda exercem um poder imenso em nossas vidas hoje. Os tokens também vão salvar as empresas em mercados commoditized de perderem completamente suas fortalezas, permitindo-lhes bancar sua atenção e boa vontade para gastar em tempos de intensa necessidade competitiva. Isso representa uma enorme oportunidade para os fundadores que são habilidosos tanto em empreendimentos técnicos e criativos (software e memes), que são corajosos o suficiente para enfrentar organizações incumbentes massivas, e que têm a determinação para sobreviver aos inevitáveis períodos de escassez de liquidez que virão no caminho.

O fato de que essa cartilha se tornou tão claramente compreendida e repetível significa que as redes de tokens de utilidade continuarão a atrair grandes quantidades de capital de investimento em estágio inicial, de investidores que veem os ganhos potenciais a serem obtidos por serem precoces e certos ao apostar em um fundador que está trabalhando em um meme adequado. À medida que esse mercado amadurece, também espero que vejamos a competição por atenção líquida se tornando mais acirrada (como já estamos testemunhando dentro dos mercados de tokens de utilidade blockspace).

No entanto, na Boost, continuamos entusiasmados com as redes tokenizadas que ainda estão a caminho e achamos que os avanços recentes em tecnologia de carteiras e zk, combinados com a ubiquidade do espaço de bloco seguro, criam a receita perfeita para uma nova geração de aplicativos e usuários aderirem ao cripto. Se você está nos estágios iniciais de construção de uma rede tokenizada e está procurando capital inicial, estamos sempre procurando novas empresas emapply@boost.vc.

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