Recentemente, o aumento do USTC tem atraído atenção generalizada. Ao mesmo tempo, os preços do LUNC e do LUNA também aumentaram em certa medida devido à sua influência. A razão para o aumento não é a volta dos mortos, mas sim o esperado airdrop do Mint Cash, um projeto de stablecoin que tem como visão o último desejo da Terra.

Mint Cash quer recriar a visão original do TerraUSD: "um sistema de stablecoin que não depende de sistemas financeiros tradicionais e controle centralizado." Atualmente, as stablecoins mainstream no mercado de criptografia, como USDT, USDC, etc., principalmente usam dólares americanos como garantia. E emissão. Ainda há uma falta de stablecoins no mercado de criptomoedas que usam ativos nativos como garantia e são amplamente adotadas. O TerraUSD já foi considerado o líder, mas as stablecoins algorítmicas estão propensas a uma "espiral da morte", e o fim do Terra confirmou isso.

Embora o Mint Cash tenha nascido do mecanismo de moeda estável da Terra Classic (anteriormente Terra), mas com base nisso, o mecanismo original é otimizado para evitar a intensificação do desacoplamento.

Odaily Planet Daily interpreta o white paper do Mint Cash, começando do mecanismo do Mint Cash, e explica as perspetivas futuras do Mint Cash.

configurações robustas do mecanismo do Mint Cash

O Mint Cash é construído no sistema de stablecoins Terra Core, que apresenta tokens Mint lastreados em Bitcoin. O Mint Cash introduz um mecanismo de gestão de liquidez automatizado e um criador de mercado automatizado virtual (VAMMS) que imita as políticas dos bancos centrais envolvidos na negociação de câmbio e na provisão de liquidez. Qualquer utilizador pode depositar Bitcoin para receber tokens Mint, ou pode destruir tokens Mint e trocá-los de volta pelo Bitcoin subjacente.

A figura seguinte é o diagrama de fluxo do mecanismo de stablecoin da Mint Cash:

A chave para uma stablecoin reside na resistência ao risco do seu mecanismo. Como um projeto de stablecoin construído com base no Terra Core, o Mint Cash deu o primeiro passo para melhorar o risco do mecanismo original. Vamos começar a partir da perspetiva de como o mecanismo Mint Cash melhora a resistência ao risco e elaborar a partir de quatro perspetivas: o papel dos tokens Mint, a inovação do protocolo de poupança Anchor, a política fiscal do Mint Cash e o mercado de empréstimos em moeda estrangeira do Mint Cash.

O que o Token Mint faz

Como uma parte indispensável do sistema de stablecoin Mint Cash, os tokens Mint não servem apenas como certificados para garantia Bitcoin, mas também como garantia para resgate de stablecoins Cash. No entanto, o verdadeiro papel central dos tokens Mint é como um meio de buffer de risco.

Usando AAVE como exemplo, os usuários normais que participam no empréstimo precisam de hipotecar ETH para emprestar stablecoins, mas se o preço da garantia cair, podem enfrentar o risco de liquidação.

Da mesma forma, a Mint Cash, como um projeto de stablecoin, utiliza o Bitcoin, cujo preço flutua mais do que a moeda legal, como garantia. Se o preço do Bitcoin flutuar demais, causará a desancoragem do valor do sistema de stablecoin. Isso também acontece com a maioria das stablecoins. A razão pela qual os projetos utilizam moeda legal ou stablecoins apoiadas pelo governo como garantia.

Para fazer isso, o sistema Mint Cash tenta repor a diferença de liquidez entre BaseSatoshis (o número de Bitcoins no sistema) e BaseCollateralInput (a quantidade de entrada de garantia) a cada CollateralPoolRecoveryPeriod. Quando BaseSatoshis é extremamente baixo ou extremamente alto em relação a BaseCollateralInput, o sistema controlará a saída e entrada de capital dentro do sistema, ajustando o deslizamento virtual para manter a estabilidade do sistema. Isso permite que a Mint atue como um buffer de ativos, cobrindo temporariamente choques sistêmicos súbitos que podem ser causados por depósitos e saques de garantia.

Além disso, a troca de tokens Mint e stablecoins Cash depende do valor de mercado justo do Mint determinado pelo verificador. Os fatores de cálculo incluem o valor total do colateral de Bitcoin bloqueado, as recompensas de aposta do Mint e o valor total de todas as stablecoins Cash cunhadas. Valor, taxa de empréstimo ancorada e taxa de utilização de todas as stablecoins Cash denominadas em SDR, etc.

As tokens Mint são intercambiáveis com múltiplas stablecoins Cash, cada uma fixada a uma moeda fiduciária diferente. Por exemplo, a stablecoin CashSDR principal reflete o valor do SDR do Fundo Monetário Internacional, e existem várias variantes de stablecoin Cash, como CashUSD, CashEUR, CashGBP e outras.

Inovação no Protocolo de Poupança Anchor

Mint Cash fornece uma conta poupança de alto rendimento como solução para ajustar a demanda de tokens através do protocolo de poupança Anchor Sail (anteriormente o protocolo de poupança Terra Anchor). O objetivo do protocolo é garantir a estabilidade dos tokens dentro do sistema, ao mesmo tempo que fornece um mecanismo de gestão de liquidez para manter a liquidez de mercado.

As principais funções do Anchor no Mint Cash têm dois aspectos:

• Como um produto de cesto multi-token, Anchor pode atuar como uma ferramenta de cobertura multi-token: Anchor contém uma variedade de tokens, por isso pode ser usado para cobrir os riscos de valor e taxa de juro dos tokens. Por exemplo, se um determinado token diminui de valor ou as taxas de juro caem, isso pode ser compensado por uma valorização de valor ou aumento das taxas de juro de outros tokens no cesto. Desta forma, o Anchor fornece um nível de estabilidade, tanto em termos de valor como de taxas de juro.
• A Anchor resolve o problema inicial de adoção ao fornecer serviços de empréstimo eficientes: os modelos tradicionais de taxa de juros assumem que existem certos custos operacionais e despesas gerais entre as taxas de depósito e as taxas de empréstimo, mas os mercados de tokens baseados em contratos inteligentes não têm essas despesas gerais. Portanto, a Anchor pode fornecer juros de depósito mais altos a taxas de juros semelhantes, atraindo assim mais capital para entrar e usar novos tokens.

Globalmente, no Mint Cash, o principal papel da Anchor é o de cobrir riscos, garantir estabilidade e resolver questões iniciais de adoção, promovendo assim a estabilidade e desenvolvimento de todo o sistema.

Política de Impostos do Mint Cash

No sistema Mint Cash, a política fiscal é uma parte fundamental do seu mecanismo de estabilização. O Mint Cash segue o exemplo do mecanismo de imposto sobre transações da Terra e adiciona um mecanismo de imposto sobre propriedade para cobrar impostos sobre propriedade em contas que não realizaram transações por um determinado período de tempo ou cujo valor da transação é inferior a um certo valor. O objetivo desta política fiscal não é aumentar a receita do governo, mas manter a estabilidade do token.

A política fiscal da Mint Cash tem dois componentes principais:

• Impostos sobre Transações: Cada transação está sujeita a uma certa percentagem de imposto. O objetivo desta política fiscal é conter a liquidez excessiva do mercado e evitar bolhas de mercado ao aumentar os custos das transações.
• Taxação sobre propriedades: Os impostos sobre propriedades são cobrados em contas que não realizam transações dentro de um certo período de tempo (por exemplo, um ciclo de impostos) ou onde o valor da transação é inferior a um determinado valor. O objetivo desta política fiscal é incentivar a liquidez do mercado e evitar que os fundos no mercado fiquem ociosos por muito tempo.

Além disso, o mecanismo de governança do Mint Cash inclui um Comitê do Tesouro, ao qual é concedido o poder de determinar certos parâmetros importantes da política de tokens, como taxas de juros, taxas de impostos e taxas de empréstimos. Este mecanismo de governança permite ao Mint Cash tomar decisões rapidamente quando necessário para manter a estabilidade do token.

Mercado de Empréstimos Forex da Mint Cash

O mercado de empréstimos FX da Mint Cash é um mercado que permite aos utilizadores pedir emprestado uma stablecoin usando outra stablecoin como garantia. É um mercado sintético, o que significa que não precisa de fornecer liquidez antecipadamente, pagar juros reais ou liquidar a garantia.

O mercado define parâmetros para a liquidez mínima e montantes máximos de empréstimo para todas as stablecoins. O mercado deve deter pelo menos uma certa quantidade de uma stablecoin específica para lidar com o risco e gestão de liquidez; para uma stablecoin específica, o montante de empréstimo não pode exceder o montante máximo de empréstimo definido.

As três principais funções deste mercado são: empréstimo, reembolso e liquidação.

• Empréstimo: Quando um usuário quer pedir dinheiro emprestado, o mercado realiza uma transação internamente para converter os fundos em um LTV (loan to value) definido pelo usuário. O LTV deve ser inferior ao LTV máximo fixado, mantendo simultaneamente liquidez suficiente.
• Reembolso: Quando um utilizador quer reembolsar um empréstimo, é realizada a operação oposta à de empréstimo.
• Liquidação: Um empréstimo pode ser liquidado quando o seu LTV exceder um LTV máximo definido. Qualquer pessoa pode consultar a lista de empréstimos e realizar operações de liquidação de empréstimos que exijam liquidação.

Além disso, tanto o Comitê do Tesouro quanto a governança do protocolo têm a autoridade para determinar esses parâmetros, incluindo a taxa de empréstimo para cada par de stablecoin. Isso é importante porque as taxas de empréstimo entre diferentes stablecoins determinam suas taxas de juros efetivas.

Mecanismo de airdrop exclusivo da Mint Cash

De acordo com o líder da equipa da Mint Cash, ao manter UST ou LUNA antes do crash em 10 de maio de 2022; uma quantidade especificada de USTC foi bloqueada e queimada através do airdrop da Mint Cash. Ambos os métodos acima são possíveis. O segundo método pode ser definir USTC para 1 USD em troca de Mint equivalente.

Assim que as informações sobre o airdrop foram divulgadas, o preço do USTC disparou, atingindo o máximo de 0,07 USDT. Se de acordo com o que a equipe do projeto disse, ainda há espaço para crescimento, mas há uma alta probabilidade de que não retornará ao nível âncora. Isso é apenas um comportamento especulativo de curto prazo.

Este movimento do lado do projeto trouxe muita atenção para a Mint Cash. Já no início de outubro deste ano, a Mint Cash já havia lançado um white paper, mas ele não era popular. Após este movimento, a popularidade do projeto aumentou instantaneamente.

Na verdade, ainda temos algumas dúvidas sobre o airdrop. De acordo com o white paper do projeto, ele usa Bitcoin como garantia para gerar tokens Mint, que são então trocados por stablecoins Cash através dos tokens Mint. No entanto, o airdrop troca USTC pelo mesmo valor que 1 dólar americano. Token Mint, o projeto precisa colocar a garantia de Bitcoin por si só?

Mas tudo isso terá que esperar até que os detalhes específicos sejam divulgados. Espera-se que a equipe do projeto use taxas de juros elevadas para atrair todos a depositar Bitcoin quando for lançado, de forma a alcançar a frequência de uso do Mint para trocar os stablecoins Cash.

Em resumo, a ascensão da USTC pode ser apenas um "fogo de palha". Mas será que a operação da equipe do projeto Mint Cash será o método futuro de emissão de moeda do projeto ecológico Terra? Não é uma possibilidade que essa ação traga de volta o TerraUSD ao caminho certo.

Voltando ao projeto Mint Cash em si, seu design de mecanismo é relativamente completo e sua resistência ao risco é relativamente alta. Embora esta operação tenha aumentado a popularidade do projeto, a estabilidade a longo prazo requer o apoio do ecossistema por trás dele. O projeto ainda não foi lançado oficialmente, e tudo é possível variável.

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