Introdução

O campo das finanças descentralizadas, ou DeFi, está a transformar rapidamente o panorama financeiro. Ao aproveitar a tecnologia blockchain, os protocolos DeFi oferecem uma ampla gama de serviços financeiros tradicionalmente fornecidos por instituições centralizadas. No entanto, para que esses protocolos prosperem e garantam a sustentabilidade a longo prazo, a geração de receita é crucial. Este artigo aborda o funcionamento interno dos protocolos DeFi, explorando os vários mecanismos que empregam para gerar receitas através de casos de uso específicos. Vamos examinar como esses modelos de receita contribuem para a funcionalidade geral do ecossistema DeFi.

Compreender DeFi

DeFié a abreviatura de Finanças Descentralizadas. Refere-se a um ecossistema de aplicações financeiras construídas na blockchain, nomeadamente a Ethereum. Estas aplicações oferecem uma ampla gama de serviços financeiros tradicionais, mas de forma peer-to-peer (P2P), eliminando a necessidade de instituições centralizadas. Os utilizadores interagem diretamente com os protocolos DeFi através das suas carteiras de criptomoedas, eliminando a dependência de terceiros para transações ou aprovações.

O que são Protocolos DeFi?

Os últimos anos têm sido marcados por um crescimento tremendo na financeira descentralizada com o lançamento de protocolos DeFi inovadores. DeFi estatísticasestimamos que o mercado DeFi alcance $26,170 milhões até 2024, tornando-o, sem dúvida, um dos setores mais promissores na indústria financeira.

Os protocolos DeFi são programas de computador autoexecutáveis construídos em blockchains que são projetados para lidar com questões relacionadas à finança tradicional. Eles usam contratos inteligentes à prova de violação que automatizam acordos financeiros e transações com base em regras predefinidas.

Pense num protocolo DeFi como o seu banco regular que oferece os mesmos serviços, mas de forma moderna e descentralizada. Os utilizadores depositam ativos cripto e interagem com os contratos inteligentes para aceder a serviços como negociação, empréstimos, empréstimos e gestão de ativos. Eles representam finanças tradicionais reformuladas para a era digital.

Como os Protocolos DeFi Geram Receitas

Os protocolos DeFi geram receitas através dos vários serviços que oferecem. Esses mecanismos vão desde taxas diretas a fontes indiretas de receita, mas todos contribuem de alguma forma para manter a plataforma operacional. Eles incluem:

Investimento Anjo

Os investimentos anjo fazem parte do financiamento inicial em um protocolo DeFi que o torna operacional antes da adoção mainstream. Eles fornecem financiamento semente crucial para iniciar o protocolo DeFi, permitindo-o desenvolver recursos e atrair usuários. Os investidores anjo também podem trazer conhecimentos e conexões valiosas para a mesa, ajudando o protocolo DeFi a navegar no espaço DeFi com facilidade.

Assim, embora não seja uma fonte de receita direta, os investimentos anjo desempenham um papel de apoio no sucesso e na sustentabilidade inicial de um protocolo DeFi.

Venda Privada de Tokens

As pré-vendas são outra forma comum dos protocolos DeFi gerarem receitas. Os protocolos criam o seu próprio token e oferecem-no a um preço com desconto durante a pré-venda. Os utilizadores que acreditam no potencial do projeto compram estes tokens, injetando fundos no protocolo. Isto é feito através de meios como Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs), Ofertas Iniciais de Exchange (IEOs) e Ofertas Iniciais de DEX (IDOs).

Os protocolos DeFi podem alavancar ICOs, IEOs e IDOs como mecanismos geradores de receita, todos funcionando de forma semelhante, mas com distinções-chave:

• ICO (Oferta Inicial de Moeda): Este é o método de angariação de fundos mais comum no espaço cripto. Os projetos DeFi vendem os seus tokens recém-criados ao público para angariar capital. No entanto, as ICOs são na sua maioria não regulamentadas, levantando preocupações sobre fraudes e proteção dos investidores.
• IEO (Oferta Inicial de Exchange): Esta é uma versão mais regulamentada de uma ICO. Aqui, uma bolsa de criptomoedas respeitável avalia e lista o token do projeto DeFi antes da oferta. Esta aprovação pela bolsa pode aumentar a confiança dos investidores.
• IDO (Oferta Inicial de DEX): Aproveita as Bolsas Descentralizadas (DEXs) para vendas de tokens. Semelhante aos IEOs, mas elimina o controle centralizado de uma bolsa de criptomoedas. Os IDOs são um conceito relativamente novo e as regulamentações ainda estão em desenvolvimento.

Taxas de transação

Tal como as instituições financeiras tradicionais, os protocolos DeFi muitas vezes cobram uma pequena taxa por cada transação. Estas taxas podem ser uma percentagem do valor da transação ou uma taxa fixa e são geralmente pagas em stablecoins, ou no token nativo do protocolo.

Exemplos de geração de receitas baseadas em taxas de transação:

• Trocas Descentralizadas (DEXs): DEXs populares como Uniswap, PancakeSwap e SushiSwap cobram aos utilizadores uma pequena taxa de negociação em cada troca.
• Plataformas de Empréstimo/Empréstimo: Os protocolos de empréstimo cobram uma taxa sobre a diferença entre as taxas de empréstimo e de empréstimo. Compound e Aave são exemplos líderes.
• Projetos Derivativos: Estes protocolos como dYdX, GMX e Drift também cobram taxas de gestão ou de negociação em cada transação.

Empréstimos Flash

Os empréstimos flash permitem aos utilizadores pedir grandes quantidades de ativos criptográficos instantaneamente sem necessidade de garantias, mas apenas se forem reembolsados numa única transação. Os protocolos cobram uma taxa por facilitar tais empréstimos, o que constitui uma fonte de receita para a plataforma. Por exemplo, Aave, um protocolo popular de empréstimo e empréstimo cobra uma taxa de 0,09% em cada transação de empréstimo rápido. Portanto, se um usuário pegar um empréstimo de 100 DAI da plataforma, espera-se que o usuário reembolse a quantia de 100,09 DAI, o que inclui a taxa de transação.

Taxas de Gestão de Ativos

Certos protocolos DeFi funcionam como plataformas descentralizadas para gestão de ativos, permitindo aos utilizadores alocar o seu capital a diferentes investimentos. As taxas de gestão são cobradas pelos protocolos sobre estes ativos, constituindo uma fonte de receita para eles.

Yield Farming

Os protocolos DeFi permitem aos utilizadores ganhar recompensas ao depositar ativos cripto. Estas plataformas utilizam os ativos depositados para gerar receitas, normalmente através de taxas sobre negociações ou empréstimos.

Por exemplo, a Curve Finance (CRV) é um protocolo DeFi popular focado na negociação eficiente de stablecoins. A própria Curve não utiliza os tokens CRV depositados para lucro. O CRV é o token de governança da Curve, permitindo que os detentores votem em melhorias na plataforma.

A Convex Finance é uma camada construída que trabalha com a Curve. Os provedores de liquidez podem depositar os seus tokens LP da Curve (representando a sua participação nas pools de liquidez da Curve) na Convex. A Convex otimiza então esses tokens para ganhar recompensas de CRV aumentadas para os provedores de liquidez. Isto significa que os utilizadores recebem mais tokens CRV em comparação com a participação direta na Curve.

Em geral, os protocolos DeFi usam ativos cripto depositados para gerar receita e, por sua vez, partilham uma parte com os fornecedores de liquidez.

Taxas de Provedor de Liquidez (LP)

Os provedores de liquidez depositam ativos de criptomoeda em pools de liquidez em trocas descentralizadas em troca de uma parte das taxas de negociação cobradas pela plataforma. É semelhante ao modelo usado pela plataforma de mídia social, X (anteriormente Twitter), onde os criadores verificados recebem uma parte da receita publicitária gerada pela plataforma com base em quanto tráfego conseguem gerar dentro de um período. Dependendo de quanto cada provedor de liquidez contribui para o pool, esses custos são alocados proporcionalmente a eles. Depois disso, a plataforma reserva uma parte que vai para o desenvolvimento da plataforma e outras necessidades.

Prémios de Seguro

Alguns protocolos DeFi oferecem cobertura contra hacks ou falhas de contratos inteligentes, gerando receitas através de prémios pagos pelos utilizadores.

Parcerias e Colaborações

Os protocolos DeFi podem integrar-se com serviços externos ou colaborar com outros projetos, para ganhar taxas de referência, ou partilhar receitas geradas a partir dessas colaborações. Por exemplo, em novembro de 2023, a GMX recebeu 12 milhões de tokens ARB no valor de cerca de 10 milhões de dólares. A utilidade acordada para estes fundos envolveu cerca de 2 milhões dos tokens a serem distribuídos aos utilizadores como recompensas e incentivos de subsídio para desenvolvedores e protocolos que impulsionam o crescimento do Arbitrum ao construírem sobre o GMX V2.

Esta parceria resultou em um número de conquistas para o GMX V2, incluindo um aumento sem precedentes no Total Value Locked (TVL) a partir de$80 milhões para um pico de mais de $400 milhõese uma acumulação de cerca de $29.72B em volume e $27.10M em taxas. Este foi o maior valor de taxas gerado em todos os DEXs perpétuos dentro do período da campanha de parceria.

Por que é importante para os Protocolos DeFi gerar receita?

A geração de receitas é fundamental para o sucesso de qualquer protocolo DeFi. Tal como qualquer outro modelo de negócio completo, necessitam de um fluxo consistente de receitas para cobrir os custos de suporte operacional. Eis algumas razões pelas quais é fundamental que gerem constantemente receitas:

Sustentabilidade e Crescimento

A receita cobre os custos de operação do protocolo. Isso inclui os custos de desenvolvimento, taxas de manutenção para a blockchain em que opera e auditorias de segurança periódicas para garantir que o protocolo esteja seguro contra hacks. Sem uma forma de gerar receita, os protocolos DeFi não seriam capazes de sustentar suas operações.

Atrair e recompensar utilizadores

Os protocolos DeFi dependem da participação dos utilizadores para funcionar. Por exemplo, os protocolos de empréstimo descentralizados precisam de mutuários e credores. Ao gerar receitas, podem criar mecanismos para recompensar os utilizadores. Isso pode implicar a partilha de uma parte das receitas com os utilizadores que apostam tokens na plataforma ou oferecem taxas de juro mais elevadas aos credores. Quando os utilizadores são recompensados, é mais provável que usem a plataforma com mais frequência, o que por sua vez aumenta o valor global do protocolo.

Essencialmente, a geração de receitas permite que os protocolos DeFi operem de forma sustentável, criando assim um ecossistema DeFi saudável e funcional.

Como verificar a receita gerada pelos protocolos DeFi

As Finanças Descentralizadas operam na blockchain, o que significa que quase toda a informação transacional—dependendo da blockchain utilizada—é verificável. Os exploradores de blockchain podem ser facilmente acedidos por todos, mas isso não significa que o volume de receitas de um protocolo possa sempre ser compreendido.

Essencialmente, a utilização de exploradores de blockchain e ferramentas de pesquisa DeFi, como DeFi Llama, Dune Analytics, Messari, DappRadar, etc., permite aos utilizadores aceder a métricas e estatísticas sobre as receitas dos protocolos DeFi, facilitando decisões de investimento mais informadas.

Explorando Modelos de Receita dos Principais Protocolos DeFi

Uniswap

Uniswapé uma exchange descentralizada que permite aos utilizadores trocar criptomoedas nas suas pools de liquidez automatizadas. Gera receitas principalmente através de taxas de transação usando o token de governança da Uniswap, UNI, que permite aos detentores participar nas decisões de governação do protocolo. Além disso, possui os níveis de 0,05%, 0,30% e 1%, dependendo do nível do par em negociação. Uma parte das taxas recolhidas é utilizada para recompras e queima de tokens UNI, potencialmente aumentando o seu valor.

Aave

Aaveé um protocolo de empréstimo descentralizado que permite aos utilizadores depositar e pedir emprestado uma variedade de ativos, tanto cripto como do mundo real. As taxas de juro são determinadas pela oferta e procura dentro das pools de empréstimo. No entanto, a Aave cobra uma taxa de 0,00001% sobre a diferença entre as taxas de empréstimo e de depósito. Existe também uma taxa de 0,09% sobre empréstimos instantâneos a ser paga pelo mutuário. Além disso, a Aave tem o seu próprio token de governança, AAVE, que concede aos detentores direitos de voto sobre desenvolvimentos do protocolo.

Compound

Similar ao Aave, CompoundPermite aos utilizadores emprestar e tomar emprestado ativos cripto. Utiliza um modelo de taxa de juros único que se ajusta automaticamente com base na piscina de liquidez. Em termos de receita, a Compound cobra uma taxa sobre a diferença entre as taxas de juros de empréstimo e de empréstimo. Além disso, o token COMP permite aos detentores participar na governança e potencialmente compensar uma parte das taxas do protocolo.

MakerDAO

MakerDAOfacilita a criação e gestão de DAI, uma stablecoin descentralizada fixada ao dólar dos EUA. Permite aos utilizadores bloquear ativos cripto como garantia para criar DAI. A MakerDAO cobra uma taxa de estabilidade sobre o DAI, o que ajuda a manter a sua fixação ao dólar. O MKR, o token de governança, permite aos detentores votar em melhorias de protocolo e também compensar uma parte das taxas de estabilidade.

Synthetix

Synthetixpermite aos utilizadores negociar ativos sintéticos que espelham os movimentos de preços de ativos do mundo real, como ações, commodities e até moedas fiduciárias. Isto é alcançado através do uso de uma rede de oráculos descentralizada e do token nativo do protocolo, SNX, que serve como garantia para a criação de ativos sintéticos. O protocolo cobra taxas sobre o volume de negociação destes ativos, com uma parte distribuída aos detentores de SNX.

PancakeSwap

PancakeSwapPancakeSwap é uma popular Bolsa Descentralizada (DEX) construída na Binance Smart Chain (BSC). Como muitas DEXs, a PancakeSwap cobra uma pequena taxa de cerca de 0,2% em cada negociação que ocorre na sua plataforma. Esta taxa é dividida entre uma parte que vai para os fornecedores de liquidez e outra que volta para a PancakeSwap.

Além disso, oferece aos utilizadores a capacidade de emprestar e tomar emprestado criptomoedas. Os mutuários pagam uma taxa de juro, e uma parte desta taxa de juro é recolhida pelo PancakeSwap como receita. O PancakeSwap também tem o seu próprio token, CAKE, que é utilizado para governação e incentivos de liquidez.

Melhores Protocolos DeFi Por Receita

O valor total bloqueado (TVL) tem sido usado como a métrica principal para medir o sucesso do protocolo DeFi desde 2019quando DeFi Pulse popularizou. Mas enquanto DeFi resistiu a um mercado de baixa na maior parte de 2023, foi observado que o TVL pode alterar o valor real subjacente de um protocolo. Alguns insistiram que DeFi deveria abandonar totalmente a métrica, alegando que é menos significativa do que se diz ser.

No entanto, uma métrica alternativa válida égeração de receita—as taxas cobradas pelos protocolos menos as recompensas pagas aos provedores de liquidez. Assim, as receitas discutidas abaixo são baseadas em dados obtidos de DeFi Llama:

Lido — $79.49 Milhões

Lidoé a maior plataforma para staking líquido com mais de $28 bilhões de dólares em ETH bloqueados. É também o maior protocolo DeFi, representando cerca de um terço de todo o setor. Lido aproveitou a transição para proof-of-stake da Ethereum em 2022, permitindo aos usuários apostarem seu Ether (ETH) na plataforma em troca de Ether apostado tokenizado (stETH), que recompensa o staking e pode ser trocado ou usado como garantia. Com uma avaliação de mercado de mais de $20 bilhões, o stETH expandiu-se para o nono lugar entre todas as criptomoedas. Uma discussão sobre a posição concentrada do Lido na rede Ethereum surgiu, uma vez que atualmente gerencia mais de 32% de todo o Ether apostado.

Uniswap (UNI)

Em termos de volume de negociação e valor total bloqueado (TVL), a Uniswap é a maior DEX, detendo $5 bilhões em criptomoedas em suas pools. Ela abriga pares de dois tokens, como USDC/ETH, nas pools. As stablecoins estão presentes em muitas pools, o que reduz o risco de perdas transitórias. Os fundos são depositados nessas pools pelos provedores de liquidez (LPs), que são compensados pelas taxas de transação dos traders.

A versão mais recente do Uniswap agora está acessível em 11 cadeias adicionais, incluindo BNB Chain, Polygon, Avalanche e Arbitrum.

Nota: Não existem dados sobre a sua receita no DeFi Llama, mas ocupa o segundo lugar no gráfico depois do Lido.

PancakeSwap (CAKE) — $70.22 Milhões

O sucesso do PancakeSwap como um dos principais protocolos DeFi na Binance Smart Chain serve como um exemplo perfeito de quão crucial são a escalabilidade e a acessibilidade para a indústria DeFi. Ao replicar o modelo AMM bem-sucedido e aprimorá-lo com taxas reduzidas e transações mais rápidas, o PancakeSwap tornou-se um participante importante no mercado DeFi em rápida mudança e conseguiu atrair uma base de usuários considerável, impulsionando assim sua receita.

Aave (AAVE) — $51.85 Milhões

Aave concorre com o Maker como a maior plataforma de empréstimos por TVL. Atualmente, tem mais de $10 bilhões em criptomoedas como garantia. Gera receita com juros cobrados em empréstimos e taxas associadas a empréstimos e depósitos de ativos. A V3, a versão mais recente, está disponível em mais de 10 blockchains diferentes, incluindo o Ethereum, o que permite aos utilizadores emprestar e tomar emprestado vários tokens.

Maker (MKR) — $165.15 Milhões

O ecossistema Maker consiste numa plataforma de empréstimos, numa DAO que gere a rede e numa stablecoin descentralizada chamada DAI, que é garantida pelo dólar americano. Os utilizadores podem depositar ativos criptográficos como garantia para emprestar DAI na plataforma baseada em Ethereum.

Desde 2022, a Maker tem adquirido progressivamente títulos do Tesouro dos EUA para lucrar com o aumento das taxas de juros. Em 6 de agosto de 2023, o rendimento de uma versão bloqueada do seu stablecoin DAI atingiu 8%. Como tokeniza títulos do Tesouro, a poupança em token DAI, ou sDAI, foi proposta como um exemplo de um ativo do mundo real.

Raydium — $16.65 Milhões

A Raydium é uma DEX popular construída no blockchain Solana que oferece recursos como Automated Market Making (AMM) e Initial DEX Offerings (IDOs), obtendo receita de taxas associadas a essas atividades. O crescimento da Solana contribuiu para solidificar a posição da Raydium como um protocolo DeFi de topo em termos de receita.

Aqui está um resumo rápido dos principais Protocolos DeFi por Receitas:

Fonte: DefiLlama

Riscos e Desafios no DeFi

Mesmo com seus inúmeros benefícios e funções, DeFi também traz consigo certos riscos e desafios:

• Vulnerabilidades dos Contratos Inteligentes: Os protocolos DeFi dependem muito dos contratos inteligentes. Bugs ou outras vulnerabilidades nestes contratos podem ser explorados por entidades maliciosas, resultando em perdas financeiras significativas para os utilizadores.
• Volatilidade dos Ativos Cripto: Os ativos cripto subjacentes usados nos protocolos DeFi são frequentemente altamente voláteis. Esta volatilidade pode levar a perdas inesperadas para credores, mutuários e agricultores de rendimento.
• Falta de Regulação: A natureza descentralizada do DeFi torna desafiante para os reguladores supervisionar e fazer cumprir as regulamentações financeiras. Esta falta de regulação pode aumentar o risco de fraude e outras formas de manipulação.
• Problemas de escalabilidade: As redes blockchain, especialmente a Ethereum, enfrentam atualmente desafios de escalabilidade. Isso pode potencialmente levar a taxas de gás mais altas e tempos de processamento mais lentos para aplicações descentralizadas (dApps).

O Futuro dos Protocolos DeFi

Apesar dos desafios atuais que enfrenta, DeFi possui um potencial real para o futuro da indústria financeira. Aqui estão algumas tendências promissoras a ter em atenção:

• Soluções de Escalonamento de Camada 2: O desenvolvimento de soluções de escalonamento de camada 2 irá abordar as limitações de escalabilidade das blockchains existentes, permitindo transações mais rápidas e mais baratas para dApps.
• Interoperabilidade: Estão a ser feitos esforços para criar pontes entre diferentes blockchains, permitindo que os protocolos DeFi interajam sem problemas.
• Integração com Finanças Tradicionais: À medida que o DeFi amadurece, podemos ver mais integração com instituições financeiras tradicionais. Isso envolverá a oferta de produtos e serviços DeFi a um público mais amplo.
• Regulação e Conformidade: Os quadros regulamentares estão a expandir-se para abordar as preocupações do DeFi. Regulamentações claras podem melhorar a confiança e incentivar uma adoção mais ampla dos protocolos DeFi.
• Mais casos de uso: O cenário DeFi está em constante evolução, com novos casos de uso para finanças descentralizadas surgindo regularmente. Isso inclui áreas como seguros descentralizados, mercados de previsão e propriedade fracionada de ativos.

Conclusão

Os protocolos DeFi representam uma força transformadora na indústria financeira, fornecendo uma alternativa descentralizada aos serviços financeiros tradicionais. Como destacado ao longo deste artigo, a sustentabilidade e o crescimento dos protocolos DeFi dependem fortemente da sua capacidade de gerar receita. Através de várias fontes de receita, como taxas de transação, empréstimos relâmpago, taxas de gestão de ativos e parcerias, os protocolos DeFi garantem a sua viabilidade operacional, ao mesmo tempo que atraem e recompensam os utilizadores.

À medida que o setor continua a evoluir, é essencial que os utilizadores se mantenham informados sobre os modelos de geração de receitas e os riscos envolvidos, ao mesmo tempo que reconhecem as tendências promissoras que moldam o futuro do DeFi, incluindo soluções de escalabilidade, interoperabilidade, desenvolvimentos regulamentares e expansão dos casos de uso. Com esta compreensão, as partes interessadas podem navegar o cenário DeFi com confiança, contribuindo para a sua contínua inovação e adoção.