As CEXs estão enfrentando uma mudança de paradigma na confiança do usuário após a listagem de novos tokens. Embora um ou dois projetos possam desafiar a tendência, a maioria não consegue escapar da atração gravitacional de trajetórias descendentes unidirecionais. Se esse consenso continuar a se fortalecer, evoluindo gradualmente de um fenômeno de 2-3 meses para uma crença coletiva de ciclo completo touro-urso, as taxas de retenção de usuários e a velocidade de crescimento da CEX podem sofrer golpes severos.

A contradição principal reside na divergência entre as expectativas de preços dos utilizadores e da equipa do projeto. As equipas do projeto precisam de recuperar custos da fase inicial dos investidores de retalho, enquanto um FDV elevado no lançamento tornou-se padrão devido aos grandes bloqueios de VC. Estes dois fatores empurram inevitavelmente os preços do TGE além dos limiares psicológicos do retalho.

A estratégia FDV alto/MC baixo era aceitável em ciclos anteriores, visto que o consenso de 'Comprar e Manter' recompensava, no final, as mãos de diamante. No entanto, este consenso começou a enfraquecer após a aprovação do ETF do BTC e foi completamente despedaçado pela loucura das mememoedas do ano passado. A profunda integração do BTC com os valores mobiliários dos EUA como um ativo de reserva em dólares o desligou dos ciclos de quatro anos primeiramente. O triplo ataque das moedas animais, moedas de Agentes de IA e tokens de celebridades impulsionou as mememoedas ao status divino antes de colapsar espetacularmente, deixando os investidores a retalho incapazes de se adaptarem aos ciclos de criação de mercado de moedas VC. Apesar das mudanças sísmicas no mercado, as moedas VC continuam ignorantes no seu comboio de morte inercial. A espiral da morte decorre de três fatores:

• Grandes bloqueios de tokens de VC e equipe forçam uma liquidez inicial mínima. O FDV exorbitante causa um desconforto extremo para os investidores a retalho habituados aos modelos de avaliação de memecoin.
• Apesar da oferta circulante limitada, os projetos ainda acumulam tokens através de distribuições aéreas opacas e recuperações de incentivos do ecossistema. O baixo ROI das distribuições aéreas cria FUD pré-listagem nas comunidades.
• Alocações de equipe bloqueadas forçam a recuperação de custos através da descarga de oferta circulante limitada, tornando necessários preços de abertura elevados, independentemente do sentimento de mercado.

A essência da espiral da morte é o colapso do longo prazo - a completa desintegração do consenso de "Comprar e Manter" para altcoins. Uma vez que os preços quebram os níveis de suporte chave, a queda torna-se precipitada. Novas listagens carecem de suporte técnico, deixando o suporte psicológico dependente da avaliação do projeto/expectativas de preços. Para projetos realisticamente avaliados em $10M, a listagem em $1B FDV inevitavelmente leva as taxas de financiamento a atingir -2% no lançamento. Nenhum milagre ocorre até que a realidade se alinhe com as expectativas - e a ação de preço fraca muitas vezes ultrapassa até mesmo avaliações razoáveis. À medida que esses projetos proliferam, a venda a descoberto de moedas de VC no lançamento poderia manter taxas de sucesso >50% apesar de exceções reflexivas ocasionais. Quando o longo prazo morre enquanto o curto prazo cria um caos regulatório de vácuo, a bolha estoura deixando locais vazios.

Comparado com as indústrias tradicionais, a cripto permanece embrionária. No entanto, o pessimismo da indústria já se assemelha a Ragnarök porque o imediatismo corrói a fé/o valor, ao mesmo tempo que acelera a exaustão da vitalidade do setor. Assim, devemos nos comprometer novamente com o longo prazo a partir de agora.

A Luta da Myshell na Implementação de Estratégias de Preços a Longo Prazo

Voltando à tese inicial: quando as moedas de VC falham, as CEXs sofrem mais. A Binance iniciou a auto-salvação através de experiências com Myshell - independentemente do resultado, isso sinaliza as principais exchanges a abraçar a mudança. A experiência manteve o ímpeto até 27 de fevereiro antes de mergulhar após a listagem na Binance. Abaixo analisamos as principais linhas do tempo e o sentimento de mercado a partir da captura de tela do airdrop de 12 de fevereiro até os desenvolvimentos pós-listagem.

Duas Reversões de Sentimento de Mercado

O sentimento de mercado da Myshell antes da listagem na Binance progrediu através de três fases: airdrop, IDO e listagem na exchange - cada uma desencadeando oscilações violentas no sentimento varejista. Inicialmente, as reclamações pós-snapshot sobre as baixas alocações de airdrop (30% de incentivos à comunidade com detalhes opacos de distribuição) criaram baixa.

A fase do IDO inverteu o sentimento. Ao alocar 4% do fornecimento aos utilizadores da Carteira Binance a $20M FDV, alcançando uma sobrescrição de 100x, Myshell abordou o conflito de preços essencial. No entanto, a desconfiança persistente no airdrop levou >50% dos endereços do airdrop a vender no TGE (evidenciado pelo aumento do número de detentores).

dia TGE visto$SHELLpico em $1.64 (volume de 320M, MC de $420M) na primeira hora nos DEXs da BSC, depois cai para $0.9 (volume de $170M, MC de $240M) na segunda hora. Fechando em $0.37 (MC de $100M) no dia 13, flutuou entre $0.36-$0.6 (MC de $100M-$160M) até o dia 27. A acumulação por grandes carteiras aumentou a concentração de tokens durante este período.

Expectativas exageradas geram front-running

Antes da listagem na Binance, Myshell desfrutava de um sentimento positivo como o “navio-almirante de IA da BSC” com expectativas de investimento em exchanges e listagem secundária. No entanto, a listagem da cadeia a preços deprimidos criou condições perfeitas para a frente de corrida. A colusão do armazém de ratos com os market makers desencadeou declínios unilaterais pós-listagem, anulando as concessões do IDO.

Isto exemplifica as dores de crescimento que as moedas de VC enfrentam ao procurar realinhar o valor através do longo prazo impulsionado pelo produto. O problema endémico da antecipação de criptomoedas, turboalimentado pelo curto prazo, agora está desenfreado. Projetos fortemente antecipados inevitavelmente colapsam ao realizar as expectativas - quer estejam listados em alta ou baixa.

Equilibrar o Roadmap e as Expectativas: O Desafio Atual da Myshell

Os incentivos ao usuário de baixa abertura e os lançamentos da comunidade são fundamentalmente sólidos, mas exigem um equilíbrio cuidadoso entre as expectativas e a entrega do roadmap. Os projetos devem gerir os preços dos tokens entre as expectativas máximas razoáveis e os mínimos de valor do produto.

O longo prazo requer mais do que concessões de IDO. Esforços futuros devem abordar conflitos de transparência entre projetos e VCs. Desbloqueios de tokens baseados em cadeia aumentam a transparência e resolvem conflitos históricos. As CEXs tradicionais sofrem com colapsos de preços pós-listagem e volumes em declínio - problemas mitigados pela transparência de dados on-chain que permite uma avaliação precisa do projeto.

Projetos listados na cadeia devem preparar-se para atrasos prolongados na listagem CEX para evitar a armadilha de front-running da Myshell. Apenas ao conquistar a confiança do usuário na cadeia, os projetos podem iniciar espirais de preços virtuosas.

O Caminho do Meio de Kaito Liga a Transição da Indústria

A airdrop de Kaito seguiu as 'melhores práticas' da moeda VC: reduzindo as alocações de baleias enquanto expande os endereços elegíveis através da distribuição de 'long tail'. Enquanto 96M $KAITOfoi aos parceiros do ecossistema/yappers com rácios não divulgados, a estratégia conseguiu com sucesso abrandar a pressão de venda através de alocações dispersas. O preço no nível psicologicamente crítico de $1B FDV permitiu uma rotação estável do fornecimento flutuante.

Mecanismo de Divisão de Ações como Fundação da Roda Livre

Kaito projetou uma espiral virtuosa de estágio inicial integrando NFTs, Yaps e sKAITO. O mecanismo de divisão de ações restringe os preços dos tokens quando necessário. Pré-snapshot, os NFTs do Kaito atingiram o pico de 11 ETH (~$30k), depois caíram para 0.58 ETH (~$5.8k) no TGE antes de se recuperarem para 2.5 ETH. Cada NFT airdropped 2,620 $KAITO(~$4.7k a $1.8).

As recompensas de staking sKAITO correlacionam-se com o montante/duração do staking e a atividade de votação, relacionando-se inversamente com o poder de voto do detentor de Yapper/NFT.

O poder de voto deriva dos Yappers (50%) e dos Detentores [sKAITO/NFT] (50%). Atualmente:

• 1 Genesis NFT ≈45,980 votos
• 1 sKAITO ≈11.79 votos
• Poder de voto NFT ≈3,935$KAITOequivalência
• A potência de voto dinâmica muda com base na dominância do mercado de NFT/sKAITO

Os cálculos mostram que os NFTs proporcionam um poder de voto mais barato. O espaço de arbitragem entre os NFTs, Yaps e sKAITO permite a regulação de preços através dos ajustes do limite de mercado dos NFTs.

Escolha de Estratégias de Crescimento Adequadas à Posicionamento do Setor

A estratégia de preços da Kaito representa um caminho prudente do meio. Voltar ao longo prazo requer uma realização de valor baseada em produtos exaustiva. A abordagem da Kaito envolve uma produção de valor sustentada, permitindo uma alinhamento gradual do produto MC.

Após o colapso da pós-memecoin, Kaito mostra potencial para se tornar o novo centro de distribuição de atenção através da dominância da Mindshare - mediada por KOLs ganhando yaps. À medida que a Mindshare ganha importância, mais projetos se juntarão ao ecossistema da Kaito, criando um efeito de roda livre. O sucesso depende da penetração de mercado da Mindshare.

A medição da adoção de Mindshare continua a ser desafiadora. Assim, Kaito desenvolveu o Yapper Launchpad - tanto um produto para consumidores como uma métrica B2B. As avaliações crescentes de NFT e as taxas de staking de sKAITO indicam uma crescente quota de mercado, atraindo mais KOLs através da expansão das recompensas yap.

Conclusão

Seja pioneirismo na mudança como Myshell, adotando modelos híbridos de comunidade-VC, ou buscando a criação de valor de longo prazo específica do setor de Kaito, essas inovações sinalizam a maturação do cripto em direção a um crescimento sustentável.

O retorno ao longo prazo assemelha-se à adoção da austeridade numa indústria não regulamentada - duplamente difícil dado o histórico das criptomoedas: embora a DeFi mostre promessas, as implementações de NFT/GameFi/Metaverso têm proporcionado más experiências aos utilizadores. Com os fracassos históricos do longo prazo atrás de nós e as armadilhas de curto prazo à frente, reafirmar o compromisso com o longo prazo continua a ser o único caminho viável para as criptomoedas - embora seja antitético à natureza humana. Aqueles que desconfiam de todas as narrativas e tecnologias podem não encontrar crescimento aqui.

Devemos esperar pacientemente pelo salto qualitativo da cripto - seja através de Agentes de IA ou de outros setores. Até lá, devemos suportar a dor de lancetar feridas que há muito se arrastam, mantendo firmemente a convicção a longo prazo.

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