Gate 研究院：Solana 活跃地址数创一年新低｜以太坊每日活跃验证者持续下降

摘要

1. 比特币近一周在 100,300—107,500 美元区间震荡，预计其盘整阶段将会延长。
2. Visa 推出稳定币支付试点，支持平台向内容创作者、自由职业者直接以 USDC 收款。
3. VCI Global 拟斥资 1 亿美元购入 Tether 支持的加密支付公司 Oobit 代币 OOB。
4. 以太坊验证者数量回落至 2024 年 4 月水平，验证者退出队列的等待时间创下新高。
5. Solana 活跃地址数降至 330 万，创一年新低。
6. x402 网络促成者累计处理超 1,882 万笔交易，较 5 月增长 35 倍。

市场解读

行情点评

• BTC 行情 —— 比特币当前交易位于 102,000 美元附近，近期经历震荡后正尝试反弹，价格此前在 100,000 美元附近的主要需求区获得支撑，但在 105,000 美元区域遭遇显著阻力后，再次回落至 101,000 美元附近。买盘虽有回暖迹象，但整体市场结构显示，若成交量无法明显放大，此轮反弹或仅为阶段性回调。技术面上，106,000 至 110,000 美元区间已转化为关键供给区；若买家能够突破并稳守 110,000 美元，上方目标将指向 114,000 美元。相反，若未能企稳，该轮反弹可能终结，价格或回测 100,000 美元关口。从宏观层面来看，银行间资金价格保持平稳，且政府停摆风险解除，有望提振市场风险偏好，为比特币及主流加密资产提供支撑。
• ETH 行情 —— 以太坊在未能维持 3,600 美元上方的上行动能后，再度回落测试关键支撑位。当前市场结构显示，近期反弹或仅是更大盘整阶段中的短期修正，结构尚未企稳前仍需保持谨慎。从日线图来看，ETH 价格依旧运行在下降布林带通道内，多次受制于通道上轨与中轨，反映出下行结构的主导地位。价格未能稳固在 3,600–3,700 美元阻力区上方，在回测通道下轨及 200 日均线（约 3,300 美元）时，抛压再次显现。目前，该区间已成为多空力量的核心交锋地，若以太坊收盘价跌破 200 日均线，可能引发进一步回调，目标指向 3,000–3,100 美元的主要需求区，该区域潜藏较强买盘支撑。相反，若价格成功重返 3,600 美元并企稳，将有望确认看涨复苏结构，打开上行空间至 3,900–4,000 美元区间。
• 山寨币 —— 本周主流山寨币整体呈结构性轮动态势，山寨币季节指数为 28，自 10 月下旬以来山寨币持续震荡整理行情，操作上应保持谨慎。
• 稳定币 —— 目前稳定币总体市值为 3,056 亿美元，短期受市场调整影响近一周规模回落 2,286 万美元，长期来看整体规模仍处于稳定上行趋势。
• Gas Fee —— Ethereum 网络的 Gas 费自 11 月 4 日的平均 2.73 Gwei 的高峰回落，截至 11 月 13 日，当日平均 Gas fee 为 0.145 Gwei。

热门代币

过去 24 小时，加密市场整体表现分化。比特币下跌 0.83%，拖累市场情绪，而以太坊逆势上涨 0.56%，表现相对稳健。部分主流山寨币如 XRP（+1.27%）、DOGE（+0.07%）小幅走强，但 SOL 等仍录得下跌，市场资金呈现结构性轮动迹象。在多数资产进入短线调整阶段的情况下，BEAT、SUBHUB、PARTI 代币表现亮眼，下面将逐一分析各代币的上涨原因。

BEAT Audiera（+139.25%，流通市值 5,232.66 万美元）

据 Gate 行情数据显示，BEAT 代币当前报价为 0.36314 美元，24 小时内上涨 139.25%。Audiera 是风靡全球的劲舞团（Audition）音乐舞蹈游戏 IP 的 Web3 版本，全球用户超过 6 亿。该项目融合人工智能与区块链技术，打造沉浸式、创作驱动的互动体验。用户可与 AI 偶像互动、创作音乐并将其铸造成 NFT，同时通过智能健身垫参与全身沉浸式游戏。其生态体系涵盖手机游戏、迷你应用以及 AI 驱动的创意工作室。

近期，BEAT 价格强劲反弹，主要受交易所上线利好推动。11 月 12 日，某主流 CEX 推出 BEAT 永续合约，支持最高 50 倍杠杆及跟单交易。官方公告当天，BEAT 的 24 小时交易量突破 11 亿美元。在全球加密货币交易量 24 小时下跌约 7% 的背景下，该衍生品的推出吸引了大量短期投机资金，带来了显著的流动性与价格波动。尽管市场热度明显提升，但高杠杆亦放大了波动风险，投资者应保持谨慎。

SUBHUB SubHub （+76.04%，流通市值 61.82 万美元）

据 Gate 行情数据显示，SUBHUB 代币现报 0.007429 美元，24 小时内上涨约 76.04%。SubHub 是一个基于区块链的 Web3 订阅平台，支持创作者通过加密支付和智能合约实现去中心化的内容订阅与收益分配。

SUBHUB 价格上涨主要受到产品更新的因素推动：SubHub 团队近期宣布集成 RSS 订阅功能，实现 Web3 内容的直接分发，11 月 7 日强调其“去中心化影响力”平台。这些更新使 SUBHUB 成为创作者绕过中心化平台的工具。赋能创作者、推动 Web3去中心化的理念符合加密行业的核心精神，吸引了投机资金。

PARTI Particle Network（+46.14%，流通市值 2,356.79 万美元）

据 Gate 行情数据显示，PARTI 代币现报 0.10119 美元，24 小时内上涨约 46.14%。Particle Network 是 Web3 领先的链抽象基础设施。其核心技术 Universal Accounts 解决了用户、数据和流动性在多链之间的碎片化问题，为用户提供一个在所有链上通用的账户与余额。

PARTI 上涨主要因素为技术面动力，目前价格突破了 23.6% 斐波那契回撤位（0.2475 美元），交易量激增 307%。7 天 RSI 达到 80.79，显示超买状态，而 MACD 柱状图自 2025 年 5 月以来首次转为正值。如果价格能守住 20 日 MA（0.20 美元支撑区），上涨动力可能持续。

亮点数据

Visa 推出稳定币支付试点，支持直接以 USDC 收款

全球支付巨头 Visa 宣布，于 2025 年 11 月在欧洲 Web Summit 上推出一项试点项目：允许企业通过其 Visa Direct 平台向内容创作者、自由职业者和零工经济人员直接发放美元计价稳定币（如 USD Coin，USDC），而企业出资仍为法币。收款方只需具备兼容的钱包，并通过 KYC/AML 即可接收。据悉，此次试点是 Visa 稳定币计划的进一步扩展。今年 9 月，Visa 曾开展“稳定币预充值”试点，允许企业使用稳定币为 Visa Direct 账户注资，而此次则首次支持最终用户直接以稳定币收款。Visa 计划于 2026 年下半年扩大推广。

Visa 作为传统支付巨头，将稳定币作为支付手段纳入其网络，是传统金融与区块链价值流动融合的一大信号。它可能推动内容创作者平台、零工经济及跨境劳务支付迅速采用链上结算模式。Visa 商业及资金流动解决方案总裁 Chris Newkirk 称：“稳定币支付的推出意味着真正实现‘资金分钟级到账’，让全球任意用户都能快速、安全地收取收入。”在银行体系薄弱或货币波动大的地区，USDC 支付为用户提供了更快、更稳定的资金获取方式，有可能改变这些市场的薪资结算结构。此外，此前稳定币更多用于交易或 DeFi 领域，此次直接用于主流支付平台的劳务／创作者结算，标志向“主流支付基础”的转型。

VCI Global 拟斥资 1 亿美元购入 Tether 支持的加密支付公司 Oobit 代币 OOB

马来西亚科技咨询公司 VCI Global Limited 宣布，其正与 Oobit（Tether 支持的加密支付平台）合作，计划总计斥资 1 亿美元收购其原生代币 OOB。该交易完成后，作为 Oobit 最大股东之一的 Tether 有望成为 VCI Global 的最大股东。OOB 代币将用于 Oobit 的加密支付生态：包括“点对点支付 + 商户 POS 结算 +跨链与低成本汇款＋奖励激励”等场景。与此同时，OOB 代币将从以太坊迁移至 Solana 以提升交易速度与扩展性。

从行业视角看，这一交易凸显了支付基础设施和加密代币生态之间正发生的深度融合。Tether 作为稳定币发行巨头，通过其在 Oobit 的布局，正进一步从稳定币发行扩展至加密支付、代币经济与数字资产生态建设。这可能为加密支付在传统金融拓展、跨境汇款以及商户结算领域带来新的增长点。其次，对于代币市场与投资者而言，VCI Global 将 OOB 纳入其“数字资产财政库”并担任 OOB 基金会的财政管理者，这不仅为 OOB 提供了强大的资本背书，也意味着代币未来可能承担更广泛的生态应用与价值承载。

以太坊验证者数量回落至 2024 年 4 月水平，验证者退出队列的等待时间创下新高

以太坊的验证者数量已回落至 2024 年 4 月的水平，每日活跃验证者的持续下降，自 7 月以来下降约 10%，是以太坊转向权益证明（Proof-of-Stake）以来首次出现如此规模的下滑。另一方面，验证者退出队列的等待时间创下新高。

这一现象表明以太坊网络当前可能正经历从“扩张”阶段向“整合”阶段的转变。对于网络安全角度，虽然退出机制设计用以防止大量验证者同时退出而影响共识，但验证者活跃数下降、退出等待延长，也可能减弱网络的参与度和去中心化程度，长期来看或对以太坊的稳定性与生态信心造成负面影响。此外，验证者退出增长或反映出部分节点运营者因收益下降、成本上升或协议优化需求而选择撤出，这提示权益质押生态可能面临收益率压缩与参与者结构变化的挑战。

本周聚焦

Solana 活跃地址数降至 330 万，创一年新低

根据链上数据显示，Solana 网络的月活跃地址数已降至约 330 万，创下过去 12 个月以来的新低。这一数字较今年 1 月超过 900 万 的峰值下降超过 60%，反映出市场整体热度的明显降温。2024 年底至 2025 年初，Solana 曾因成为 Meme 币发行与交易的主阵地而迎来前所未有的用户增长。然而，随着 Meme 热潮自年中起逐步退潮，链上投机活跃度明显下降，部分用户资金与注意力开始流向其他叙事领域，如 RWA 与 AI 资产。

Solana 活跃地址下滑虽在短期内引发市场担忧，但从结构上看，这是生态从投机主导向功能与应用主导过渡的自然阶段。Meme 币热潮推动了用户爆发式增长，却难以形成长期留存；当前的降温过程反而有助于去除短期泡沫，为 DeFi、RWA、AI Agent 等更具实用性的应用腾出资源与注意力。尽管如此，生态内部仍有亮点存在。pump.fun 作为 Solana 生态中最具代表性的代币发行平台，依然保持高活跃度，日交易额稳定在 100 万美元以上，在同类平台中市占率约 90%，成为链上残存热度的主要承载者。

比特币未平仓合约量较 10 月高点下降超 30%，降至七个月以来最低水平

根据 CryptoQuant 数据，当前比特币在主要交易所的未平仓合约量（Open Interest） 已降至约 327 亿美元，创下过去七个月以来的最低水平。相比 10 月份高点 475 亿美元，整体下降幅度超过 30%，显示市场正在经历一轮显著的杠杆收缩与风险降温。本轮下滑恰逢现货比特币 ETF 热度回落——此前持续多周的资金净流入告一段落，部分基金甚至出现小幅流出，表明投资者正在重新评估短期风险敞口与市场定价。与此同时，衍生品市场的交易活跃度普遍放缓，机构资金呈观望态势，等待更清晰的宏观政策信号与加密监管进展。这一趋势与市场整体进入年末低波动阶段的特征相吻合。

比特币未平仓合约量的收缩，短期内确实意味着投机热度降温与价格波动趋缓，但从中长期结构看，这一轮去杠杆过程反而可能为市场积蓄新的动能。过去数月杠杆资金集中推动价格上行，令市场短期过热；当前的主动降温有助于清洗浮筹、降低系统性风险，为更稳健的上行周期创造空间。此外，ETF 流入降温更多反映出短期资金节奏调整，而非结构性资金撤离。机构投资者对比特币的长期配置兴趣仍在持续增长，伴随宏观流动性边际改善与减半周期临近，衍生品市场的“冷却”更可能是健康整固的信号，而非趋势反转的前兆。

x402 网络促成者累计处理超 1,882 万笔交易，较 5 月增长 35 倍

自 x402 协议 正式推出以来，其网络促成者（Facilitators） 已累计处理超过 1,882 万笔交易，较 5 月份增长 35 倍，显示出该协议在多应用、多平台场景中的采用率正快速攀升。数据显示，当前约 82% 的交易活动 由 Coinbase 与 Daydreams 两大促成者完成，生态交易仍高度集中于核心节点。值得关注的是，Daydreams 的增长尤为显著——其累计交易量已突破 140 万笔，仅在过去两周内就增长 16 倍。

促成者处理量的指数级增长，表明越来越多的开发者与应用选择将其纳入智能体工作流，从而推动了生态中“真实交易需求”的积累。这些交易多数源自实际的智能体间调用与应用层支付，包括计算费用、API 调用与数据访问等使用场景，反映出 x402 生态正逐步形成真实经济活动驱动的网络效应。然而，数据同时揭示出另一面：交易集中于少数核心促成者，意味着生态仍处于 “中心化依赖”过渡阶段。

融资周报

根据 RootData 数据显示，2025 年 11 月 7 日至 11 月 13 日期间，共有 10 个加密及相关项目宣布完成融资或并购，涵盖 DEX、基础设施、社交游戏、稳定币、AI 等多个赛道。以下为本周融资规模排名靠前的项目简要介绍：

Lighter

于 11 月 11 日 宣布完成 6,800 万美元融资，由 Founders Fund 领投。

Lighter 是一款永续合约交易协议，旨在为以太坊生态提供可扩展、安全、透明、非托管且可验证的订单簿式交易基础设施。

Commonware

于 11 月 7 日宣布完成 2,500 万美元融资，由 Tempo 领投。

Commonware 正在开发一个基于 Rust 的开放式区块链框架，旨在实现高吞吐量、模块化可扩展性以及嵌入式互操作性。类似于 Cosmos SDK，该框架将允许开发者轻松构建并部署自定义区块链，从而在性能与灵活性之间实现平衡。

Kyuzo’s Friends

于 11 月 12 日宣布完成 1,100 万美元融资，资金将加速首款授权 IP 游戏在 Key Origin 平台上的发布。

Kyuzo’s Friends 是一款融合人工智能与 Web3 元素的社交游戏，将 DNAxCAT IP 引入到一个充满互动性与奖励机制的沉浸式体验中。游戏核心聚焦于社交互动与玩家协作，玩家可自由探索地图、建造并升级建筑，同时与好友展开合作或竞争，打造更具社区驱动的游戏生态。

下周关注

代币解锁

根据 Tokenomist 的数据，接下来 7 天（2025.11.14 - 2025.11.20）市场上将迎来部分重要代币大额解锁。解锁前 3 的情况如下：

• CONX 将在未来 7 天解锁价值约 3,170 万美元的代币，占流通供应量的 2.92%。
• ARB 将在未来 7 天解锁价值约 2,452 万美元，占流通供应量的 1.94%。
• STRK 将在未来 7 天解锁价值约 1,786 万美元的代币，占流通供应量的 5.34%。
  
  
  参考来源

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Theblock, https://www.theblock.co/post/378441/visa-stablecoin-payouts-usdc-creators-pilot
• Theblock, https://www.theblock.co/post/378485/vci-global-oob-token-tether
• X, https://x.com/DefiantNews/status/1988328801991053430
• The Block, https://www.theblock.co/post/378234/solana-active-addresses-fall-to-12-month-low-as-memecoin-frenzy-fades
• Finbold, https://finbold.com/bitcoin-open-interest-on-exchanges-falls-to-lowest-level-in-7-months/
• X, https://x.com/Decentralisedco/status/1988619396785254896
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/

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