Token vốn sinh thái $ENA của Ethena sẽ ra mắt hôm nay. Ethena là một trong những đánh cược táo bạo nhất của chúng tôi trong chu kỳ này cả tại Delphi Ventures và cá nhân. Tôi tin rằng:

• sUSDe sẽ cung cấp tỷ suất lợi nhuận cao nhất trong tiền điện tử ở quy mô
• USDe sẽ trở thành stablecoin lớn nhất ngoài USDC/USDT vào năm 2024
• Ethena sẽ trở thành dự án tạo ra doanh thu cao nhất trong toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử

Trong bài đăng này, tôi sẽ giải thích về Ethena là gì, tại sao nó thú vị, cũng như phân tích các rủi ro theo quan điểm của tôi

Cơ hội

Stablecoins vẫn không thể phủ nhận là một trong những ứng dụng quan trọng nhất của tiền điện tử

Thị trường đã không ngừng cho thấy nó muốn lợi suất trên nền tảng ổn định. Vấn đề là tạo ra nó một cách hữu cơ, bền vững.

Ethena có thể cung cấp lợi suất này với sản phẩm phụ là một stablecoin. Stablecoin bắt giữ lợi suất trong khi vốn được sử dụng để đúc stablecoin tạo ra nó

Cụ thể, vốn được sử dụng để hỗ trợ stablecoin được đặt vào một vị thế delta neutral của Long Staked ETH và Short Eth perp, với cả hai chân của vị thế thường cung cấp lợi suất

Lợi suất sUSDE = Lợi suất stETH + Tỷ lệ tài trợ (hiện tại là 35.4%)

Theo cách này, Ethena hiệu quả kết hợp hai nguồn lợi suất thực sự lớn nhất trong tiền điện tử: ETH staking (~$3.5 tỷ/năm) và perp basis funding (~$37 tỷ/năm trong OI giữa ETH/SOL/BTC, kiếm trung bình ~12%)

Đây là một sự thực hiện của ý tưởng gốc của Arthur Hayes về một"USD tổng hợp". Trong khi các vị trí trung lập delta như thế này đã từng được thử (ví dụ: UXD), họ chưa bao giờ có thể tiếp cận thanh khoản trung tâm trước đây

Ethena và vấn đề ba lôi kéo với đồng tiền ổn định

Trước khi đi vào thiết kế và rủi ro của nó, đáng giá khi cung cấp một tóm tắt/lịch sử ngắn về thiết kế stablecoin và nơi chúng đứng trong bài toán ba yếu tố của stablecoin

Có 3 loại tiền ổn định phổ biến: Overcollateralized, Fiat Backed, và Algorithmic

Họ mỗi người đề cập đến các phần khác nhau của stablecoin trilemma(tức là không thể đồng thời Phân quyền, Ổn định và Có khả năng Mở rộng/Efficient về Vốn) nhưng cuối cùng lại không đáp ứng đầy đủ cả 3

Fiat Backed (USDC, USDT)

• Ổn định: Các thành viên được ủy quyền (tức là các nhà tạo lập thị trường) có thể đúc và đổi chúng để thực hiện chiến lược giá và đảm bảo rằng họ duy trì đồng bạc đồng bộ
• Khả năng mở rộ: Họ được bảo đảm 1:1 nên họ có khả năng mở rộ và hiệu quả về vốn
• Phân quyền: Rất tập trung, có nghĩa là người giữ tiền phải đối mặt với cả rủi ro đối tác (solvency ngân hàng, tịch thu tài sản, v.v.) và rủi ro kiểm duyệt khi các thực thể pháp lý có thể bị ép buộc và tài khoản ngân hàng bị đóng băng

Overcollateralised (DAI)

• Ổn định: Bất kỳ ai cũng có thể đúc và đổi lấy tài sản cơ bản và cơ hội lợi nhuận từ việc giá, tạo ra sự ổn định
• Vấn đề về khả năng mở rộng: Gặp khó khăn về mặt khả năng mở rộng vì nó chủ yếu tồn tại như một sản phẩm phụ thuộc vào nhu cầu vay mượn. Điều này còn trở nên tồi tệ hơn khi so sánh với sự ưu việt của Aave và các sản phẩm khác trong việc cung cấp chức năng này
• Phân quyền: Được phân quyền cao khi so sánh với các phương án khác, mặc dù có một số sự phụ thuộc vào cả stablecoins tập trung và nguồn tài chính làm tài sản đảm bảo

Các loại tiền ổn định theo thuật toán (RIP)

• Tính linh hoạt: Đồng tiền ổn định theo thuật toán rất hiệu quả về vốn và có thể mở rộng vì chúng có thể được tạo ra mà không cần tài sản thế chấp từ bên ngoài, và thông thường chuyển tiếp một số hình thức lợi suất/tái cấu trúc cho người tham gia khi nhu cầu vượt quá cung
• Phân quyền: Họ cũng phân quyền bởi họ thường chỉ dựa vào tài sản đảm bảo nguyên thuỷ của tiền điện tử
• Ổn định: Tuy nhiên, họ thất bại thảm hại về mặt ổn định vì chỉ được hỗ trợ bởi tài sản đảm bảo endogenous, dẫn đến đồng thuận và sụp đổ cuối cùng qua vòng xoáy tử thần. Mọi stablecoin theo thuật toán đã từng thử nghiệm đều gặp phải số phận này

Nhập USDe của Ethena

Theo quan điểm của tôi, USDe là stablecoin có khả năng mở rộng nhất từ trước đến nay. Nó không hoàn toàn phi tập trung, cũng không bao giờ có thể, nhưng theo ý kiến của tôi, nó vẫn đứng ở một điểm rất thú vị trên phổ trợ cận.

Ổn định

USDe được bảo đảm đầy đủ bằng một vị thế delta trung lập bao gồm một vị thế dài về vị trí Eth đã đặt cược được bù đắp bởi một vị thế ngắn về vị trí Eth vĩnh viễn. Các bên tham gia được ủy quyền có thể đổi stablecoin thành tài sản cơ bản, điều này nên dẫn đến sự ổn định. Tuy nhiên, đây là một thiết kế mới và rõ ràng có rủi ro (sẽ nói thêm về điều này sau). Không thể phủ nhận rằng nó cũng không bao giờ ổn định như stablecoin được bảo lưu bởi fiat, vì chi phí đổi đổi đối với những stablecoin đó miễn phí trong khi chi phí đổi đối với USDe sẽ phụ thuộc vào điều kiện thanh khoản vào thời điểm đó (tức là chi phí để hủy bỏ vị thế ngắn).

Khả năng mở rộng

Đây là nơi mà USDe thực sự nổi bật với hai lý do chính. Thứ nhất, giống như các stablecoin được hỗ trợ bằng fiat, Ethena có thể được tạo ra 1:1 với tài sản thế chấp. Tuy nhiên, khác với các stablecoin được hỗ trợ bằng fiat, Ethena có khả năng tạo ra lợi suất hữu cơ có ý nghĩa ở quy mô lớn cho người giữ. Cụ thể, USDe có thể được gửi vào sUSDe để kiếm lợi suất từ giao thức, đó là sự kết hợp của lợi suất stETH và tỷ lệ tài trợ (tức là nhu cầu vay mượn)

Lợi suất sUSDE = Lợi suất stETH + Tỷ lệ tài trợ (hiện tại là 35.4%)

Quan trọng, lợi suất này có khả năng: a) có thể mở rộng và b) đối phó với tỷ lệ thu ngân sách

Về khả năng mở rộng: Ethena hiệu quả kết hợp hai nguồn lợi suất thực sự lớn nhất trong tiền điện tử:

• ETH staking: ~$3.5 tỷ/năm
• Chi phí cơ sở vĩnh viễn: ~$35 tỷ/năm trong OI giữa ETH và BTC (sắp tới tuần này), kiếm trung bình ~11% trong 3 năm qua

Điều này có thể cao hơn nhiều trong thị trường tăng giá như chúng ta đã thấy trong 3 tháng qua, nơi nguồn vốn đã trung bình ~30%

Ethena cũng có thể cuối cùng thêm các tài sản khác như $BTC($25 tỷ OI) và$SOL ($jitoSOL?) qua thời gian để mở rộng nguồn cung

Về đối phó với chu kỳ ngược: Khi lợi suất trái phiếu khả năng cao sẽ giảm theo thời gian, nhu cầu về đòn bẩy tiền điện tử có thể tăng lên khi mọi người mở rộng thêm trên đường cong rủi ro

Lợi suất của Ethena nên duy trì ở mức cao khi các đối thủ được hậu thuẫn bởi ngân quỹ cạnh tranh

Phân quyền

Phân quyền là một phổ đa chiều, và việc đánh giá tổng thể sẽ phụ thuộc vào việc bạn đánh giá mạnh mỗi chiều chiều. Cá nhân tôi nghĩ rằng Ethena nằm ở một nơi nào đó giữa các loại tiền ổn định được bảo lãnh bằng fiat và overcollateralised về mặt phân quyền

Nó chống lại kiểm duyệt hơn so với các đồng tiền ổn định được bảo đảm bằng fiat vì không phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng truyền thống cuối cùng dựa vào fed thông qua ngân hàng tương ứng và có thể bị đóng cửa ngay lập tức. Arthur mô tả điều này rất tốt trong bài viết gần đây của mình.bài đăng trên blog

Tuy nhiên, nó đối mặt với một số rủi ro đối tác với các Sàn CEX. Cụ thể, Ethena giữ tài sản đảm bảo ngoài các sàn giao dịch trong ví MPC với các người giữ chức vụ cấp bách, sau đó được sao chép lên các Sàn CEX bằng Copper, Ceffu và Cobo

Thanh toán xảy ra mỗi 4-8 giờ, giảm nguy cơ bên đối tác với các sàn giao dịch đến lợi nhuận tích lũy từ phần ngắn hạn của giao dịch giữa các kỳ thanh toán

Quan trọng hơn, khác với stablecoin được bảo đảm quá mức có thể được tạo / đổi mà không cần phép tác trên chuỗi, Ethena dựa vào việc gọi một máy chủ ngoại tuyến để tính toán nơi giao dịch với tỷ lệ tài trợ hiệu quả nhất và tạo USDe. Điều này là một yếu tố tập trung không thể phủ nhận làm cho nó dễ bị kiểm duyệt.

Lợi nhuận:

Không giống như hầu hết các dự án khác trong tiền điện tử, Ethena cũng cực kỳ sinh lời. Nó đã trở thành ứng dụng phi tập trung sinh lời nhất trong tiền điện tử, vượt trội hơn tất cả DeFi và chỉ đứng sau Ethereum và Tron về doanh thu 30 ngày.

Lợi nhuận của Ethena dự kiến sẽ đến từ tỷ lệ thu được trên tổng lợi suất sinh ra. Hiện tại số đó sẽ được chuyển đến quỹ bảo hiểm, nhưng cuối cùng người ta mong đợi điều này sẽ được phân phối cho người stake.

Với tỷ lệ lấy 10%, doanh thu giao thức của Ethena là:

Tổng Lợi Suất(1–90% (1 — sUSDe Cung cấp / USDe Cung cấp))

Đáng lưu ý rằng lợi nhuận của Ethena hiện đang cao hơn do chiến dịch shard, khi tỷ lệ stake chỉ khoảng 30% do khuyến mãi điểm cho việc khóa USDe. Tôi dự đoán rằng điều này sẽ tăng sau shards

Điều này cũng làm nổi bật lý do tại sao việc USDE thành công như một stablecoin lại quan trọng. Càng nhiều USDe được sử dụng làm stablecoin, thì càng ít USDe được đặt cược, và càng có lợi nhuận hơn cho Ethena

Rủi ro

Những FUD phổ biến nhất mà tôi thấy mọi người tập trung vào là nguy cơ về tài trợ, tức là điều gì sẽ xảy ra nếu tài trợ đảo chiều thành tiêu cực trong thời gian kéo dài? Liệu chúng ta có thể thấy một cú sụp tương tự UST không?

Đáp lại điều này, đáng chú ý rằng:

1) Quỹ đã từng rất tích cực

2) Có một quỹ bảo hiểm (IF) để bảo vệ các khoảng thời gian có tỷ lệ tài trợ âm

3) Quan trọng nhất, ngay cả trong trường hợp xấu nhất khi nguồn tài trợ âm trong một khoảng thời gian chưa từng có và IF cạn kiệt hoàn toàn, USDe được thế chấp hoàn toàn bên ngoài và có một số mức độ "chống phản xạ" được tích hợp trong thiết kế, làm cho nó rất khác với UST

1) Lịch sử vốn đầu tư

Hỗ trợ vốn lịch sử đã luôn tích cực, đặc biệt khi tính đến khoản dự phòng lợi suất Eth. Trong vòng 3 năm qua:

• tài trợ trung bình tích cực ~8,5% trên cơ sở trọng số OI \

• lợi tức ròng thu được từ ETH đã gửi cược chỉ âm trên 11% số ngày

• tối đa 13 ngày liên tiếp với tiền gửi âm so với 110 ngày tích cực

Xem điều nàyvà điều nàytừ các đóng góp viên Ethena cho một số phân tích dữ liệu tốt về điều này:

https://t.co/zfuWMljkSB

Có thể có lý do để tin rằng việc tài trợ sẽ duy trì tính tích cực cấu trúc lâu dài. Một số sàn giao dịch (Binance, Bybit) có tỷ lệ tài trợ cơ bản tích cực là 11%, nghĩa là nếu tài trợ nằm trong một phạm vi nhất định, nó sẽ trở lại 11% theo mặc định. Những sàn giao dịch này chiếm hơn 50% OI. Ngay cả khi chúng ta nhìn vào TradFi, hợp đồng tương lai Bitcoin của CME lớn hơn Binance và hiện đang có lợi suất ~15%. Nói chung, lợi suất cơ sở của hợp đồng tương lai là tích cực trong hầu hết thời gian như một chỉ số đại diện cho chi phí vốn

2) Quỹ Bảo hiểm

Khi việc tài trợ thay đổi sang mức âm, có một quỹ bảo hiểm được thiết lập nhằm hỗ trợ lợi suất sUSDE và đảm bảo rằng nó không vượt quá 0 (tức là không bao giờ âm điểm)

Một phần doanh thu giao thức sẽ được chuyển hướng đến IF để đảm bảo rằng nó phát triển một cách tự nhiên theo thời gian. IF đã được khởi động với sự đóng góp 10 triệu đô la từ Ethena Labs.

Nó ngồitại $27 triệu và hiện tại toàn bộ doanh thu giao thức đang được gửi đến đó (~$3 triệu/tuần ở tỷ lệ hoạt động hiện tại)

Cả hai Nhóm EthenavàChaos Labstôi đã tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng để tìm ra kích thước tối ưu cho IF (liên kết dưới đây)

Các khuyến nghị của họ dao động từ $20 triệu đến $33 triệu cho mỗi $1 tỷ cung cấp USDE.

3) Anti-reflexivity

Bây giờ, hãy giả sử một kịch bản trong đó lợi suất vốn được đầu tư âm đủ để vượt qua lợi suất stETH và kéo dài đủ lâu để làm cạn kiệt quỹ bảo hiểm

Trong trường hợp này, số dư gốc của stablecoin sẽ dần giảm xuống dưới 1 đô la khi các khoản thanh toán vốn được thực hiện từ số dư tài sản đảm bảo. Mặc dù điều này nghe có vẻ xấu, nhưng rủi ro ở đây rất khác biệt so với algostables vì tài sản đảm bảo sẽ dần mòn theo thời gian thay vì sụp đổ một cách nhanh chóng và bạo lực xuống 0.

Ví dụ, tỷ lệ tài trợ âm tối đa trên Binance là -100% sẽ ngụ ý mất 0,273% mỗi ngày

Như Guynhấn mạnh rằng tỷ lệ tài trợ ngoại tại thực sự nhúng "chống phản xạ" hoặc vòng lặp phản hồi tiêu cực vào thiết kế

Yield goes negative → người dùng đổi stablecoin → việc đóng cược ngắn được hủy bỏ → việc tài trợ trung bình quay trở lại trên 0

Việc chuộc lại stablecoin giúp cân bằng tỷ lệ tài trợ và đưa hệ thống trở lại cân đối

Đây là điều ngược lại của algostables, nơi mua lại giảm giá của token cổ phần và tạo ra vòng lặp phản hồi tích cực tạo nên cái gọi là “vòng lặp tử thần”

Hai điều cần lưu ý thêm:

1) Bất kỳ việc giảm bớt nào cũng không thể xảy ra đột ngột khi lợi suất trở thành số âm, mà thay vào đó là dần dần khi lợi suất giảm theo thời gian. Tại sao giữ USDeE nếu bạn có thể nhận được cùng lợi suất từ trái phiếu?

2) quỹ bảo hiểm là một lựa chọn thiết kế nhằm tối ưu hóa trải nghiệm người dùng cho các chủ sở hữu sUSDE bằng cách làm mịn lợi suất và tránh họ phải lo lắng về việc mất vốn hàng ngày

Ethena có thể chọn cách truyền tải lãi suất âm cho người nắm giữ như Cobie đề xuất ở dưới đây, điều này sẽ làm cho vòng lặp phản hồi tiêu cực trở nên mạnh hơn bằng cách khuyến khích mọi người đổi lấy tiền nhanh hơn để đáp ứng với sự thay đổi trong việc tài trợ

Rủi ro khác

Mặc dù tôi không nghĩ rằng việc có kinh phí tiêu cực là một rủi ro đáng lo ngại, nhưng chắc chắn có rất nhiều rủi ro khác cần suy nghĩ

Sau tất cả, đây là một cơ chế hoàn toàn mới mang lại lợi suất rất cao. Không có lợi suất nào là không rủi ro, và càng cao lợi suất càng nên hoài nghi. Dưới đây là một danh sách không hết về các rủi ro và biện pháp giảm nhẹ mà tôi nhìn thấy:

1) Dữ liệu tỷ lệ tài trợ lịch sử không bao gồm Ethena chính nó. Nếu USDe trở nên đủ lớn so với tổng OI, điều đó có thể: a) đưa tỷ lệ tài trợ trung bình giảm mạnh b) làm trầm trọng thêm tỷ lệ tài trợ dẫn đến việc giải ngân mạnh, thực hiện kém và có thể dẫn đến USDe mất giá

Liên quan đến điều này, lợi suất stETH cũng có khả năng tiếp tục giảm theo thời gian, gây thêm tổn thất cho kinh tế và làm cho vấn đề trên trở nên tồi tệ hơn

Điều này chắc chắn là một rủi ro. Một vài biện pháp hạn chế:

a) có một khoản trễ 7 ngày khi rút sUSDe, điều này sẽ giúp giảm độ lớn của sự hoảng loạn vì nhiều nguồn cung sẽ được đặt cược

b) ngay cả trong trường hợp tồi tệ nhất, việc rút tiền này không nên ảnh hưởng đến tính khả thi của giao thức quá nhiều, vì sự chênh lệch được chuyển cho người tham gia được ủy quyền để đổi lại. Điều này chủ yếu gây hại cho người dùng đổi lại với tổn thất và, đáng kể hơn, các giao thức/người dùng đòn bẩy trên USDe

2) Tài sản đảm bảo LST tương đối không lỏng lẻo, và có thể bị cắt giảm và/hoặc mất giá. Một việc mất giá đủ mạnh có thể dẫn đến việc Ethena bị thanh lý và ghi nhận lỗ

Tuy nhiên, với việc Ethena sử dụng hạn chế hoặc không sử dụng đòn bẩy, chỉ có một sự bóc lịch sử mới có thể gây ra thanh lý

Theo thông tin của Ethenanghiên cứu,điều này sẽ yêu cầu một sự tách rời 41–65% của LST so với ETH, với sự tách rời cao nhất từng có là ~8% trên stETH vào năm 2022 (xem ví dụ đã làm trong liên kết)

Ethena cũng đa dạng hóa sự phơi nhiễm của mình đến LST bây giờ, điều này giúp giảm thiểu hơn và chỉ giữ 22% tài sản thế chấp của mình trong LST, với ETH chiếm 51% hiện tại. Lợi suất stETH 3 / 4% trở nên ít quan trọng hơn khi việc tài trợ tăng +30% trong thị trường bò, vì vậy Ethena có thể sẽ giữ nhiều ETH hơn trong thị trường bò và nhiều hơn stETH trong thị trường gấu.

3) Ethena có rủi ro tín dụng đối với CEXes ở chân ngắn của giao dịch. Một sự sụp đổ của bên đối tác có thể có nghĩa là: a) Ethena kết thúc net long thay vì delta neutral b) USDe depegs dựa trên rủi ro lợi nhuận và lỗ với bên đối tác cụ thể

Tuy nhiên, Ethena thanh toán với CEXes mỗi 4-8 giờ, vì vậy họ chỉ phơi nhiễm với sự khác biệt giữa hai giai đoạn thanh toán. Mặc dù điều này có thể lớn trong một biến động thị trường nhanh chóng, nhưng nó không giống như việc phơi nhiễm với toàn bộ số tiền không chính thức.

Đáng chú ý rằng tất cả các đồng tiền ổn định đều có mức độ rủi ro của bên thứ ba, như chúng ta đã phát hiện ra với USDC vào tháng Năm năm ngoái

4) Tuy nhiên, tất cả các rủi ro trên có thể được khuếch đại và hệ thống hóa khi chúng ta bắt đầu thêm đòn bẩy USDe looped.

Điều này nhất định sẽ dẫn đến một số hoảng loạn, sự truy bán liên tiếp và USDe depegs. Như đã đề cập ở trên, điều này có khả năng gây hại nhiều hơn đối với người dùng và giao thức sử dụng USDe, thay vì Ethena chính. Tuy nhiên, trong trường hợp cực đoan, nó cũng có thể gây tổn thương cho Ethena.

Cách duy nhất để điều chỉnh lại là đổi lấy tài sản cơ bản, giải quyết hợp đồng bán khống và có thể dẫn đến tổn thất lớn nếu tính thanh khoản thấp

5) Ethena Labs và các multi-sig liên quan kiểm soát tài sản (hiện tại là một bản Multi-sig ⅔ với Ethena, Copper và một bên thứ ba độc lập)

Lý thuyết, họ có thể sử dụng đòn bẩy đối với đồng tiền này ngoại mạng hoặc gánh nặng khác

Người giữ USDe không có quyền pháp lý và sẽ phải đấu tranh tại tòa án mà không có tiền lệ nào để dựa vào

6) Ethena cũng có thể bị yêu cầu đóng băng tài sản bởi cơ quan quản lý, từ đó gián tiếp kiểm soát một số lượng ETH/stETH

7) Cuối cùng, cũng có rất nhiều điều chưa biết.

Ethena đang hoạt động hiệu quả như một quỹ đầu cơ token hóa ở mặt sau. Công việc này rất khó, có rất nhiều yếu tố di chuyển và cách mà mọi thứ có thể sai lầm. Đừng đầu tư nhiều hơn số tiền mà bạn có thể tự chấp nhận mất

Mọi thứ trong tiền điện tử đều có rủi ro, như chúng ta đã phát hiện ra nhiều lần theo cách khó khăn. Theo ý kiến cá nhân của tôi, điều quan trọng là phải minh bạch càng nhiều càng tốt về những rủi ro và cho phép mọi người tự quyết định của họ

Tôi nghĩ rằng nhóm Ethena đã thực hiện một công việc tốt nói chung với một số tài liệu hướng dẫn chi tiết nhất và các thông báo rủi roTôi đã thấy cho một dự án giai đoạn đầu

Về phần của tôi, tôi đã có rất nhiều chuồng ngựa cá nhân của mình trên Ethena từ trước chiến dịch shard, đã mua một đống USDE/sUSDE Pendle YT, và cũng đầu tư thông qua Delphi Ventures. Như bạn có thể nói từ bây giờ, Đó là một trong những dự án mà tôi rất háo hức trong chu kỳ này

Tôi tiếp tục nghĩ rằng stablecoins là một cơ hội 100 tỷ đô la. Ethena đưa ra một điểm rất thú vị về phổ tradeoff của stablecoin, và sẽ rất khó cạnh tranh với lợi suất của nó ở quy mô lớn.

Tôi cũng coi Guy là một trong những nhà sáng lập xuất sắc nhất mà chúng tôi đã hỗ trợ, người đã biến Ethena từ một ý tưởng thành tài sản định giá nhanh nhất trong lịch sử tiền điện tử với tổng giá trị khoảng 1.5 tỷ đô la.

Trong thời gian này, anh ấy đã tập hợp một đội ngũ ngôi sao để xây dựng tầm nhìn của mình, và bao quanh mình bằng một số nhà đầu tư tốt nhất trong ngành (các sàn giao dịch tiêu chuẩn 1, các quỹ đầu tư, các nhà tạo lập thị trường, v.v.). Rất hào hứng để xem anh ấy có thể làm được gì trong vài năm tới

Cảm ơn Yan Liberman đã giúp tôi ý tưởng bài viết này và tổ chức nó, cảm ơn 0xDef1, Jordan và Conor Ryder đã xem xét và Guy Young đã trả lời tất cả những câu hỏi ngốc nghếch của tôi

tuyên bố:

1. Bài viết này được tái bản từ [Gatetrung bình], bản quyền thuộc về tác giả gốc [Jose Maria Macedo], nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc sao chép, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội, và đội sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo các quy trình liên quan.

2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập trong Gate.io, bài viết dịch không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.