Огляд:

Торгівля фьючерсами, або "постійками", домінує: На момент написання цього тексту торгівля фьючерсами на криптовалюту домінує, становлячи більше 60% від загального обсягу торгів порівняно з торгівлею на місці. Це явище не є унікальним для криптовалют, а також має місце в традиційних фінансових ринках.

NFT 1.0 було підкорене спот-торгівлі: Спочатку торгівля NFT була приведена у рух спот-операціями, що принесло великий обсяг понад 20 мільярдів доларів. Однак це призвело до неефективності: дозволялися лише довгі позиції, а у невеликих та середніх колекціонерів обмежений або взагалі не було доступу до цінних предметів колекціонування високої вартості.

Спільнота NFT культурно націлена: колекції NFT успішно об'єднують користувачів з спільними інтересами, ідеями та цінностями, створюючи соціальні структури, якими діляться люди по всьому світу. Ці культурні елементи посилюються на віртуальних або реальних подіях по всьому світу, схоже на те, як це роблять інші спільноти (такі, як аніме), що робляться протягом десятиліть.

Фьючерси NFT можуть вирішити поточні неефективності у сфері торгівлі NFT: безстрокові фьючерси на NFT («NFT Perps») вирішують проблеми неефективності торгівлі NFT по місцю. Вони дозволяють майже будь-який розмір угод, довгі та короткі позиції, а також торгівлю з використанням кредитного левереджу.

Торгівля на місці залишиться значущою, але зміниться: Ми очікуємо, що торгівля на місці та колекціонування продовжать бути важливими, особливо для доступу до утиліт, пов'язаних з NFT та для спільноти та цифрового шару ідентичності. Колекціонери, які шукають корисність NFT та участь у спільноті, можуть придбати їх на ринку на місці. Тим часом, фьючерсний ринок може бути використаний іншими типами учасників та колекціонерів, які шукають захист або різні стратегії торгівлі.

Домінування на ринку фьючерсів

Протягом довгого часу в початковій історії криптовалют тільки доступний спот-торгівлі, де користувачі обмінювали фіатні валюти, інші криптовалюти або стейблкоїни на будь-які інші токени. Це призвело до декількох неефективностей:

• Тільки на зростання: З точковими операціями користувачі можуть тільки займати позиції на зростання (заробляти, якщо ціна піднімається), що ускладнює можливість учасників ринку захищати втрати або заробляти на падінні цін.
• Обмежений кредитний плече: Розраховуючи тільки на угоди по фактичному курсу, інвестори мали обмежений кредитний плече. Хоча була можливість встановлювати короткі позиції, позичаючи активи, а потім продавати їх в надії придбати їх за нижчою ціною, цей метод був капіталомістким (потребував заставу) і може бути складним або коштовним для токенів з поганим ліквідністю (високі проценти за позичання).

Однак все змінилося з запуском постійного фьючерсного ринку («Perps») компанією BitMEX та введенням перших фьючерсів на BTC Чиказькою товарною біржею (CME) у грудні 2017 року: Постійні фьючерси стали домінуючими. На момент написання цього тексту постійні фьючерси постійно домінують у криптовалютних торгових операціях. Щодо BTC та ETH, обсяги угод по місцях торгівлі становлять лише невелику частку в постійному фьючерсному ринку: BTC складає 20%-70%, а ETH - 16%-44%.

Джерело: The Block

NFT Ринок: Історія Повторюється

2021 рік відзначив початок бикового ринку NFT. Протягом цього періоду технологія NFT почала здобувати увагу та прийняття по всьому світу. NFT використовувалися не лише для створення мистецтва та фотографій, але також служили як документи, що підтверджують вхід до спільнот та стали ключовою частиною наших цифрових ідентичностей у вигляді аватарів, серед багатьох інших використань.

Усі ці використання допомогли привернути увагу до домену Web3: залучення великої кількості користувачів, будівельників, колекціонерів, а також спекулянтів і трейдерів. Значна кількість капіталу потрапила в екосистему NFT; за даними Dune Analytics та DappRadar, загальний обсяг торгівлі NFT on-chain у 2021 році перевищив 21 мільярд доларів (щорічна зростання на 20 000%), а у 2022 році - 24,7 мільярда доларів (17% щорічна зростання). Цей ріст був зумовлений декількома факторами, включаючи запуски популярних проєктів NFT, таких як Otherside, Metaverse, Azukis та Moonbirds.

Джерело: Піщаний Дюн

Незважаючи на великий приплив коштів, незамінна природа NFT та тоді рідкісна інфраструктура дозволяла тільки індивідуальну торгівлю місцями NFT. Це створило тертя та перешкодило колекціонерам легко входити або виходити з позицій. Колекціонерам доводилося чекати, поки хтось прийме їх зазначену ціну або збігається з поточною ціною запиту. Більше того, оскільки вартість предметів колекціонування зростала, це знижувало можливість для малих інвесторів придбати високоцінні предмети колекціонування. Крім того, подібно ринку замінних токенів у 2017 році, це дозволяло тільки довгі позиції.

Під час ведмежого ринку 2022-2023 років екосистема NFT бачила багато інновацій та нових учасників, включаючи Blur (з його стимулюваною пулом торгівлі та функцією кредитування Blend) та NFT AMM (наприклад, Sudoswap). Ці платформи працюють над створенням безшовних торговельних досвідів та покращення ліквідності. Однак, як ми побачимо пізніше, ці моделі все ще не сприяють безперервним коротким позиціям та не вирішують проблеми ефективності капіталу.

Важливо зауважити, що це не означає, що NFT AMM або позики не мають сильної пропозиції вартості. На наш погляд, NFT AMM мають всі шанси допомогти колекціонерам створити та стимулювати спільноти-власники торгових місць, створюючи економічний цикл, що приносить користь всьому екосистемі колекціонерів: торгові комісії повертаються колекціонерам, створюючи вартість для власників та управляючи взаємини з ними.

Історія не повторюється, але часто рифмується: NFT 2.0

NFT постійні фьючерси (NFT Perps) - це новий тип похідного інструменту, що дозволяє інвесторам торгувати NFT з покращеною ліквідністю. NFT постійні фьючерси схожі на традиційні постійні фьючерси на криптовалюту, окрім того, їхня ціна відслідковує колекціонерські NFT. NFT постійні фьючерси пропонують кілька переваг порівняно з традиційним ринком NFT, поліпшуючи торговий досвід:

• Швидкий доступ: фьючерси NFT дозволяють інвесторам негайно входити і виходити з позицій, не потребуючи придбання базового активу чи переліку NFT на ринках NFT, агрегаторах або NFT AMMs. Це корисно, оскільки зменшує зусилля, необхідні для зберігання або передачі NFT.
• Можливості хеджування та довгостроковий/короткостроковий ринок: До цього часу інвестори в NFT могли тільки "інвестувати на зростання" на ринку NFT. Використовуючи постійні фьючерси на NFT, інвестори можуть створювати "ринково-нейтральні" позиції, коротуючи постійні контракти, при цьому все ще користуючись утилітарною, громадською та іншими перевагами, які пропонують NFT. Крім того, це дозволяє їм отримувати прибуток від негативних катализаторів, що впливають на колекціонування.
• Леверидж: До цього часу інвестори в NFT могли використовувати леверидж, позичаючи NFT на платформах для позичання NFT (наприклад, Arcade або Paraspace). Однак, крім створення тертя (користувачам потрібно вкласти позичені кошти в інші торговельні операції), позичання NFT може бути капітало-інтенсивним у деяких випадках, оскільки для отримання левериджу потрібні повні NFT-активи в запасах.
• Масштабовані розміри: NFT постійні фьючерси дозволяють користувачам отримати бажані колекціонерські предмети NFT будь-якої шкали, оскільки їм не потрібно придбати конкретний NFT та сплачувати запитувану ціну. Таким чином, користувачі можуть торгувати на суму 100 ETH вартістю BAYC або на суму 0,1 ETH вартістю BAYC. Це дозволяє власникам невеликих позицій отримувати позиції в колекціонерських предметах NFT, яких вони не змогли б отримати, якби торгували в реальному часі. Крім того, це дозволяє інституціям та великим колекціонерам торгувати на більшій шкалі, не впливаючи на ціни вибиранням з ринку.
• Залучення нових користувачів: Вищезазначена невелика доступність може привернути більше роздрібних колекціонерів та трейдерів до цього простору, які потім можуть бути залучені до більш широкої екосистеми блокчейн.

Як було зазначено раніше, 'биковий ринок' 2023 року приніс інновації в галузі NFT, і деякі можуть вважати, що інші вертикальні галузі та учасники можуть вирішити вищезазначені питання. Давайте заглибимося глибше:

• On-Chain NFT Опції: Вони вирішують можливість хеджування, цільові ризики ринку NFT та пропонують контракти різного розміру. Однак опції - це складніший продукт, ніж постійні контракти, які є добре відомі своєю популярністю в централізованих місцях. Крім того, різні цінові рівні або дати закінчення можуть бути позбавлені ліквідності, тим самим створюючи тертя.
• Фракціонування NFT: Фракціонування NFT знижує вхідний поріг для високоцінних предметів колекціонування та дозволяє їх торгувати будь-якого розміру. Однак фракціонування має наступні підводні камені:
• Неефективність капіталу: Процес фракціонування вимагає від користувачів придбання NFT, а потім блокування його в контракті для ініціації процесу фракціонування, що робить його неефективним з капіталу.
• Обмеження заміни: Частка одного NFT не еквівалентна частці іншого NFT, навіть якщо вони походять з тієї ж колекції.
• Обмежена ліквідність та масштаб: Як вже згадувалося, створення ліквідних торгових пулів, які зацікавлені у певному NFT, може бути складним.
• Питання управління та викупу: викуп NFT може зіткнутися з тертям, оскільки для цього потрібна згода серед власників.
• NFT AMM: Автоматизовані ринкові мейкери NFT (AMM) вирішують проблему стимулювання ліквідності, створюючи більш рідкісний ринок та підтримуючи торгівлю колекціонованими NFT будь-якого розміру. Однак вони все ще стикаються з неефективністю капіталу через те, що вимагають депонування NFT у пули. Крім того, NFT AMM не дозволяють короткі позиції.

NFT Постійні протоколи

Nftperp: Піонер

Рік заснування: 2022 | Фаза: Приватна Альфа | Зібрані кошти: $4.7 мільйона

Nftperp є піонером у сфері перманентного протоколу NFT. Платформа пропонує безшовний досвід торгівлі, інтегрований у простий та продуманий інтерфейс користувача. На момент написання протокол зараз запускає v2, що дозволяє користувачам торгувати колекціонними предметами, такими як Miladies та Pudgy Penguins, все це знижуючи витрати на газ за допомогою запуску додатку на Arbitrum.

Згідно з nftperp’sПанель управління Dune, торговий обсяг протоколу в v1 перевищив $8.3 мільйона, охопивши понад 800 трейдерів (користувачів у білому списку).

Джерело: Дюна

Tribe3: Ігровий та соціальний трейдинг

Рік заснування: 2022 | Фаза: v2 Testnet | Зібрані кошти: $2.1 мільйона

Tribe3 - це NFT-ф'ючерсний DEX, який інтегрує соціальні та гейміфіковані елементи у торговельну платформу. Окрім торгівлі ф'ючерсами NFT, користувачі можуть брати участь в боях з іншими (торгівля спільноти проти торгівлі спільнотою) та заробляти ігрові предмети на основі своєї поведінки під час торгівлі. Платформа дозволяє користувачам торгувати кількома серіями NFT з використанням кредитного плеча до 5x.

Платформа завершила свій в1 відкритий тест, з торговим обсягом у $71 мільйонів і понад 840 активних трейдерів. На момент написання цієї статті, платформа тестує оновлений дизайн протоколу на тестовій мережі v2.

Wasabi: Комплексна та захоплююча платформа по деривативам NFT

Рік заснування: Н/Д | Фаза: Публічна | Зібрані кошти: Н/Д

Wasabi побудував повний набір похідних для NFT. Протокол спочатку запропонував ведмежі та бикові опціони для конкретних серій NFT, що дозволяє користувачам робити довгі або короткі ставки до певної дати без ризику ліквідації.

Для розширення свого асортименту продукції Wasabi запустив:

• BNPL: Wasabi співпрацював з різними протоколами позики NFT, щоб дозволити користувачам "купувати зараз, платити пізніше" для безшовних покупок NFT.
• Перманентні контракти: Недавно Wasabi уклав партнерство з Flooring Protocol для запуску продукту перманентного контракту на основі індексу, що дозволяє користувачам торгувати будь-якою відбіленою колекцією NFT з використанням кредитного плеча до 5x.

За даними Wasabi’s Панель приладів Dune, продукти опціонів протоколу торгувалися на номінальну вартість $6,1 мільйона, при цьому постачальники ліквідності заробили $300,000 на комісії.

Джерело: Дюна

Торговий обсяг по безстроковим фьючерсним продуктам перевищив $40 мільйонів, з приблизно 470 активними трейдерами.

Джерело: Дюна

Висновок

Futures NFT застосовують концепцію постійної торгівлі до NFT, розблоковуючи більш доступний і двосторонній досвід торгівлі, який раніше був недоступний на ринку NFT. Хоча ще занадто рано робити висновки, потенційна пропозиція вартості, запропонована фьючерсами NFT, має сильний потенціал росту на ринку NFT.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття переписана з [ Foresightnews], Усі авторські права належать оригінальному автору [Команда GCR]. Якщо є зауваження до цього повторного друку, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда, і вони оперативно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.