Nhóm mô hình kinh tế hy vọng sẽ nghiên cứu quy trình tổng thể liên quan đến token. Điều này bao gồm một số khía cạnh: thiết kế mô hình kinh tế, phát hành mã thông báo và quản lý lưu thông mã thông báo. Bài viết này chủ yếu thảo luận về nội dung liên quan đến phát hành token. Với sự phát triển của các dự án blockchain và Web3, các dự án đã bắt đầu kết hợp cả FT (Fungible Tokens) và NFT (Non-Fungible Tokens). Hiện tại, các lĩnh vực học thuật và ứng dụng đang tập trung nhiều hơn vào việc phát hành FT. Việc nghiên cứu và nghiên cứu điển hình tích lũy về vai trò và việc phát hành NFT vẫn còn hạn chế. Tiến sĩ Xiaofeng từ Wanxiang Blockchain đã phát hành "Ba mô hình mã thông báo của các ứng dụng Web3", đề cập đến kiến thức liên quan đến NFT. Trong phần cuối cùng của bài viết này, chúng tôi cũng phân tích ngắn gọn về việc phát hành NFT. Nhóm nghiên cứu sẽ tiếp tục tiến hành nghiên cứu chuyên sâu trong lĩnh vực thích hợp này trong tương lai.

Kiến thức cơ bản về việc phát hành Token

Loại Token

(1) vào năm 2018, FINMA đã phân loại token dựa trên các chức năng kinh tế tiềm năng của chúng. Phân loại này đã được công nhận rộng rãi trên toàn thế giới. Theo định nghĩa chính thức và chuyên nghiệp hơn này, token có thể được chia thành ba loại sau đây:

• Các Token Thanh toán: Đây được sử dụng như một phương tiện để chuyển tiền hoặc giá trị để có được một mặt hàng hoặc dịch vụ cụ thể ngay bây giờ hoặc trong tương lai. Chúng giống như những gì chúng ta thông thường gọi là tiền tệ.

• Token tiện ích: Những cái này tồn tại dưới dạng số và chủ yếu được sử dụng cho các ứng dụng hoặc dịch vụ được phát triển trên nền tảng công nghệ blockchain, như để thanh toán các khoản phí gas.

• Token Tài sản: Các token này được bảo đảm bằng tài sản cụ thể, chẳng hạn như nợ nần hoặc cổ phần mà người nắm giữ token có thể yêu cầu từ người phát hành, hoặc một phần lợi nhuận tương lai của công ty hoặc một phần nhất định của tính thanh khoản tài sản. Về mặt kinh tế, các token này giống như cổ phiếu, trái phiếu hoặc các hợp đồng tương lai. Stablecoin, khi được xem xét như một tài sản, có thể được coi là loại token này.

Có sự trùng lặp trong các phân loại này. Một số token có thể có các thuộc tính của hai hoặc thậm chí cả ba danh mục.

Phân loại này phù hợp hơn với việc xem xét các Token từ quan điểm tài chính và tiền tệ. Các Token trong các dự án thường trải qua một quá trình: ban đầu chúng có các thuộc tính tiện ích. Khi tính tiện ích phát triển, những Token này sau đó trở thành một loại tương đương chung (tiền tệ) và có xu hướng được sử dụng nhiều hơn cho thanh toán. Các Token được sử dụng rộng rãi có tính thanh khoản và sự ủng hộ giá trị xuất sắc, khiến chúng trở nên giống như tài sản hơn.

(2) Phân loại trung tâm điều chỉnh: Tiện ích và Bảo mật (còn được gọi là: Ứng dụng và Công bằng)

Token cơ bản là người mang lại giá trị. Sử dụng công nghệ blockchain, các giá trị, quyền lợi, và tài sản vật lý được mã hóa thành token. Bản chất của chúng có thể đại diện cho quyền lợi, như quyền cổ tức, quyền sở hữu, hoặc nợ; tài sản, như biểu diễn trên blockchain của tài sản vật lý, tương ứng với token tài sản; tiền tệ, như BTC hoặc USDT, tương ứng với token thanh toán; hoặc token được phát hành để sử dụng trong ứng dụng hoặc dịch vụ. Nhiều dApps phát hành token riêng của họ, tương ứng với token tiện ích. Chúng cũng có thể đại diện cho bất cứ điều gì có giá trị, như sáng tạo hoặc sự chú ý.

Tuy nhiên, một số token là sự kết hợp của nhiều loại. Ví dụ, các token được phát hành bởi các sàn giao dịch được bảo đảm bằng một phần lợi nhuận của sàn và có các đặc điểm tài chính mạnh mẽ. Tuy nhiên, sàn cũng tạo ra nhiều trường hợp sử dụng cho chúng, mang lại giá trị tiện ích.

Khái niệm về “nền kinh tế” xuất phát từ những token này và được cho là có tiềm năng vô hạn. Đặc điểm chính là sử dụng các thuộc tính bẩm sinh của token để thúc đẩy hệ sinh thái vượt trội, các mô hình giá trị tốt hơn, một cơ sở người dùng rộng lớn hơn và đạt được sự sáng tạo giá trị phân phối lớn—một chút gợi nhớ về sự hợp tác mã nguồn mở.

Phân loại tập trung vào quy định này chia token thành hai danh mục chính và bốn danh mục con:

Token tiện ích:

Sử dụng Token Sản phẩm: Đại diện cho quyền sử dụng sản phẩm hoặc dịch vụ của một công ty.

Token Thưởng: Người dùng kiếm được chúng thông qua các hành động của họ.

Token bảo mật:

Token Vốn: Tương tự như cổ phiếu hoặc trái phiếu của một công ty.

Các Token Tài sản: Tương ứng với tài sản thế giới thực như bất động sản hoặc vàng.

Phân loại này phù hợp hơn với quan điểm điều chỉnh. Trong khi token tiện ích có thể phát triển tự do, token bảo đảm phải tuân thủ quy định. Tuy nhiên, nếu một token tiện ích tham gia vào các hoạt động tài chính và có được các đặc điểm của token bảo đảm, nó cũng sẽ được quy định.

Lưu ý: Bài viết trước của chúng tôi có tiêu đề “Mô hình Kinh tế Token Quadrant (Phần 1): Mô hình Dual FTđã cung cấp một cuộc thảo luận chi tiết về chủ đề này.

Mục đích phát hành Token

Từ các trường hợp hiện tại, có hai mục đích chính cho việc phát hành Token:

（1）Phân phối Token cho người dùng (khuyến khích sự tương tác của người dùng với ứng dụng)

（2）Mobilize vốn

Hai loại Token: FT & NFT:

（1）FT sát với các đặc điểm của tiền tệ hơn. Hai mục đích đã nêu trên rõ ràng nhất. Đối với việc phát hành FT, việc tìm ra một nhóm cá nhân nhận ra giá trị của nó là rất quan trọng. Giá trị của FT nằm ở việc miêu tả tiềm năng tương lai của dự án.

（2）Mặc dù NFT cũng có thể đạt được các mục tiêu trên, nhưng do đặc điểm độc đáo và lịch sử phát triển của nó, có hạn chế về nội dung có sẵn để phân tích. (Chúng tôi sẽ dành một phần riêng để thảo luận về việc phát hành NFT sau này).

Tiêu chí đánh giá Phương pháp Phát hành Token:

Với mục đích phát hành Token, chúng tôi đã tóm tắt một số tiêu chí. Trong khi tuân thủ thông thường nên được ưu tiên, giai đoạn đầu của sự phát triển ngành công nghiệp blockchain có nghĩa là các vấn đề quy định và tuân thủ vẫn đang được khám phá. Một số tình huống vẫn mơ hồ, vì vậy hiện tại, chúng tôi đã đặt vấn đề tuân thủ ở vị trí thứ hai.

（1）Phạm vi phát hành Token: Nhắm đến người dùng Web3 giá trị cao là một chiến lược phổ biến. Tùy thuộc vào đặc điểm của ứng dụng, có thể cần các phương pháp lựa chọn khác. Mục tiêu là lập kế hoạch và thực hiện để đạt được phạm vi tối đa của người dùng mục tiêu. Các lĩnh vực mà một token nên bao gồm thay đổi dựa trên các tính toán độc đáo của mỗi ứng dụng.

（2）Vấn đề Tuân thủ: Tùy thuộc vào tính chất của Token và chính sách của các quốc gia lớn, áp dụng các phương pháp phát hành tuân thủ hoặc trải qua các xác minh tuân thủ.

（3）Các chỉ số gọi vốn: Khi đảm bảo tuân thủ và phạm vi, việc quyết định xem số vốn gọi được có đáp ứng mục tiêu đã đề ra hay không là một chỉ số chính. Chỉ số này được xem xét từ hai chiều: tổng số tiền và độ tinh mịch.

Về khoảng thời gian khóa của các token được phát hành, chúng tôi coi đó là một nhiệm vụ cho giai đoạn thiết kế và giai đoạn quản lý thanh khoản tiếp theo, không phải là điều kiện cho giai đoạn phát hành.

Phát hành Token Ban Đầu so với Phát hành Token Trong Quá Trình Phát Triển Dự Án

Trong các trường hợp nghiên cứu về việc phát hành Token, có một số danh mục nghiên cứu tiêu chuẩn:

（1）Số lượng phát hành ban đầu (hai loại: một lượng ban đầu bằng không và một lượng ban đầu khác không).

（2）Số lượng cố định so với số lượng biến đổi (chiều này chỉ ảnh hưởng đến phân tích thanh khoản sau này và sẽ không được thảo luận trong bài viết này).

Mô hình được đại diện trong hình dưới đây là cho một tổng số cố định với một lượng lưu thông ban đầu bằng không. Bitcoin phục vụ như một ví dụ đại diện cho thiết kế mô hình kinh tế này. Không có lo ngại phát hành token sớm với mô hình này. Còn đối với việc phát hành sau này dựa trên hệ thống khó khăn, nó sẽ không được bao gồm trong bài viết này nhưng sẽ được phân loại dưới quản lý thanh khoản sau này cho việc nghiên cứu và nghiên cứu.

Mô hình Token Cố Định Tổng Cung (Lưu thông Ban Đầu là Không)

Mô hình được miêu tả trong hình dưới đây bắt đầu với một lượng ban đầu khác không. Nó dựa vào các phương pháp phát hành Token để gọi vốn hoặc tiếp cận người dùng một cách chính xác hơn. Ethereum được sử dụng làm Token đại diện cho nghiên cứu của chúng tôi về các phương pháp phát hành Token như ICO, IEO, IDO, v.v. Phạm vi của những phương pháp này được thể hiện trong hình tròn màu đỏ trong hình. Đối với lượng Token vượt quá ứng dụng thực tế, các biện pháp kinh tế cần được thực hiện để đóng băng tính thanh khoản.

Mô hình Token Tổng cố định (Lưu hành ban đầu không phải là không)

Đối với các token được phát hành trong quá trình hoạt động của dự án thông qua các phương pháp như PoW hoặc PoS, chúng tôi coi chúng là nhiệm vụ của giai đoạn quản lý thanh khoản sau và sẽ không thảo luận phần này của việc phát hành token.

Phương pháp phát hành Token IxO

Có hai danh mục chính cho việc phát hành token: đặt cọc riêng và đặt cọc công cộng. Ở đây, chúng tôi chỉ thảo luận về việc đặt cọc công cộng, vì đặt cọc riêng không liên quan đến những phương pháp này.

Để tóm tắt các phương pháp phát hành tiền điện tử thông thường trong một câu: phát hành trực tiếp trên một chuỗi công khai là ICO nguyên thủy; gửi token trực tiếp và miễn phí vào ví người dùng được biết đến là Airdrop; phát hành thông qua các nền tảng giao dịch tiền điện tử tập trung là IEO, trong khi hợp tác với các cơ quan quản lý tài chính để phát hành là STO, và phát hành trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là IDO.

Phát hành riêng

Quỹ vốn riêng huy động vốn một cách không công khai từ các nhà đầu tư cụ thể nhắm đến mục tiêu đầu tư cụ thể. Những quỹ này được thành lập bằng cách thu thập các quỹ đa dạng không công khai thông qua các phương tiện khác ngoài truyền thông đại chúng.

Trong lĩnh vực Token, các vị trí riêng thường liên quan đến các nhà đầu tư tổ chức hoặc cá nhân trong lĩnh vực. Thông thường, chúng được giải quyết thông qua các cuộc đàm phán ngoại tuyến tương tự như việc tài trợ truyền thống. Hình thức tài trợ token này cuối cùng đã phát triển thành SAFT (Hợp đồng Đơn giản cho Token Tương lai). SAFT là một token được phát hành bởi các nhà phát triển blockchain để tài trợ việc phát triển mạng lưới blockchain, tương tự như hợp đồng tương lai, cho nhà đầu tư quyền lợi để nhận token tương ứng khi việc phát triển mạng lưới blockchain hoàn thành.

Doanh nghiệp đầu tư an toàn số (SAFT) đã được nhiều dự án nổi tiếng như Telegram và Filecoin áp dụng do tính tuân thủ quy định mạnh mẽ của nó. Điều này đặc biệt phù hợp với các token tiện ích. Mặc dù những token này không phải là chứng khoán khi phát hành, việc gây quỹ cho việc phát triển mạng lưới là một thỏa thuận đầu tư. Việc áp dụng SAFT giúp quá trình tuân thủ rõ ràng hơn.

Xét về các chỉ số phát hành Token, tác động của phương pháp đặt cọc riêng tư là:

（1）Phạm vi phát hành Token: Phạm vi phát hành kém vì chỉ liên quan đến nhà đầu tư, không phải người dùng.

（2）Vấn đề tuân thủ: Thường tuân thủ.

（3）Chỉ số gây quỹ: Thường đạt kết quả tốt với số tiền quyên góp đáng kể. Việc kiểm soát sự tinh tế của quỹ khá khó khăn vì liên quan đến người dùng có giá trị cao.

ICO（Initial Coin Offering）

ICO là Initial Coin Offering của loại tiền điện tử.

Xuất phát từ khái niệm Initial Public Offering (IPO) trên thị trường chứng khoán, ICO là một hoạt động trong đó các dự án blockchain phát hành các token đầu tiên của họ để huy động tiền tệ số chung như Bitcoin và Ethereum. Khi một công ty muốn huy động vốn, họ thường phát hành một số lượng cụ thể các token mật mã và bán các token này cho những người tham gia dự án. Thông thường, những token này được trao đổi lấy Bitcoin, Ethereum, hoặc các loại tiền tệ số khác, và đôi khi còn được trao đổi lấy tiền tệ pháp định.

ICO là một phương pháp gọi vốn dự án xuất phát từ ngành tiền điện tử và blockchain. ICO có thể được hiểu là hình thức gọi vốn thông qua việc phát hành một đồng tiền điện tử mới hoặc token trên nền tảng blockchain. ICO có thể được hiểu là hình thức gọi vốn thông qua việc phát hành một đồng tiền điện tử mới hoặc token trên nền tảng blockchain.

Trong lĩnh vực blockchain, việc sử dụng rộng rãi của ICO bắt đầu sau khi Ethereum giới thiệu việc phát hành token ERC20 dựa trên hệ thống của mình. Điều này dẫn đến sự bùng nổ về ICO. Dự án gây quỹ quan trọng nhất là EOS, sử dụng phương pháp phát hành theo giá đấu hàng ngày và huy động được khoảng 4 tỷ USD trong gần một năm.

Ưu điểm của ICO:

ICO cung cấp phương pháp gọi vốn trực tuyến dựa trên tiền điện tử. Điều này rất rõ ràng, thuận tiện và tạo điều kiện cho việc phân phối token mới. Điểm mạnh chính của ICOs nằm ở khả năng gọi vốn một cách hiệu quả và phát hành token.

Thách thức của ICO:

Rủi ro hoạt động: Hầu hết các dự án thực hiện ICO đều đang ở giai đoạn đầu, với khả năng chống chọi với khó khăn hạn chế, dẫn đến rủi ro hoạt động tiềm ẩn. Do đó, phần lớn các dự án ICO, tương tự như đầu tư thiên thần, đối mặt với rủi ro dự án giai đoạn đầu, dẫn đến nguy cơ mất vốn đầu tư.

Rủi ro tài chính: Trong quá trình đầu tư ICO, nhà đầu tư có thể phải đối mặt với những rủi ro như lừa đảo gây quỹ và mất mát đầu tư. Vì ICO thường ở giai đoạn sơ khai và thiếu sự giám sát chặt chẽ, một số startup có thể lợi dụng thị trường đang phát triển để tạo thông tin dự án giả mạo và tham gia vào các vụ lừa đảo gây quỹ ICO.

Rủi ro Pháp lý và Quản lý: Các phương tiện chiếm ưu thế trong việc gây quỹ ICO hiện tại là BTC và ETH, hiện đang tồn tại trong một khu vực mờ pháp lý, thiếu khung pháp lý cụ thể. Sau năm 2017, các quốc gia đã tăng cường quy định và kiểm soát đối với ICOs. Tuy nhiên, các hình thức thay thế như IXOs đã xuất hiện, phục vụ mục đích tương tự như ICOs.

Hiện tại, trên CoinMarketCap, thuật ngữ ICO được hiểu rộng rãi như là việc phát hành token ban đầu, bao gồm các phương pháp như IEO và IDO. Như đã minh họa: lịch ICO tổng thể đại diện cho quan điểm chung về ICO, trong khi ICO trong danh mục 'Dự án sắp tới' đề cập đến các ICO như mô tả trong phần này.

Rút từ các tiêu chí đánh giá việc phát hành Token, chúng tôi tóm tắt hiệu quả của phương pháp ICO:

（1）Phạm vi phát hành Token: Không có hạn chế về việc tham gia, dẫn đến phạm vi rộng nhất. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi thiết kế các quy tắc tham gia để lọc người dùng chân thực. Do lợi ích đầu tư, ICO thường thu hút nhiều nhà đầu tư không phải là người dùng cuối cùng thực sự mà là những người sớm nhất của ứng dụng. (Kết hợp với airdrops thường mang lại kết quả tốt hơn.)

（2）Vấn đề Tuân thủ: Mặc dù việc thêm vào các yêu cầu như KYC đã được tích hợp, nhưng ICOs vẫn được coi là có khả năng vi phạm pháp luật ở nhiều khu vực.

（3）Thước đo Quỹ: ICOs thường đạt được kết quả hài lòng trong việc gây quỹ. Nếu một ICO không đạt được kết quả tích cực trong lĩnh vực này, các phương pháp thay thế cũng khó mà thành công. Quản lý sự cụ thể của quỹ có thể gặp khó khăn, với khả năng đóng góp đáng kể từ người dùng cá nhân.

Airdrop

Một airdrop là một phương pháp phân phối cho các loại tiền điện tử. Ban đầu, phương pháp duy nhất để có được các loại tiền điện tử như Bitcoin là thông qua việc đào. Tuy nhiên, với sự xuất hiện của altcoins và forked coins, ngoài việc đào, airdrops trở thành một phương pháp phân phối khác. Như tên gọi, airdrops tương tự như việc nhận tiền từ không trung. Các nhóm phát triển phân phối tiền điện tử đến địa chỉ người dùng mà không cần đào, mua hoặc giữ đồng coin gốc trước một hardfork. Trong khi có airdrops vô điều kiện, hầu hết dựa trên các tiêu chí cụ thể, chẳng hạn như việc giữ một số tài sản số cụ thể. Các quy tắc của airdrop được đặt ra bởi bên phát hành, từ việc cung cấp một lượng coin cụ thể sau khi đăng ký đến phân phối thông qua snapshots.

Ở các giai đoạn đầu của sự phát triển blockchain, các tiêu chí airdrop rất ít. Tuy nhiên, khi hệ sinh thái phát triển thành Web 3.0, nhiều dự án đã bắt đầu phân phối airdrop sau khi đạt được một số mốc quan trọng. Airdrop đã được sử dụng để thưởng cho người dùng đóng góp hoặc hướng dẫn họ hoàn thành các nhiệm vụ liên quan, như thiết kế airdrop bởi Arbitrum.

Ưu điểm của Airdrops:

Phân phối token mới cho một nhóm người dùng cụ thể, tạo điều kiện cho sự lưu thông và khuyến khích việc sử dụng đồng tiền mới. Airdrop thường không liên quan đến việc huy động vốn, vì vậy thường tránh xa các vấn đề quy định.

Chuyển tiền thưởng trực tiếp cho người dùng ứng dụng chính hãng và hướng dẫn họ hoàn thành các nhiệm vụ liên quan.

Nhược điểm của Airdrops:

• Thiếu khả năng gây quỹ; chỉ phục vụ mục đích phát hành tiền tệ.
• Về mặt số liệu phân phối Token, việc thiết lập điều kiện phát quà có thể đạt được sự phủ sóng tốt. Vấn đề quy định hầu như không tồn tại. Tuy nhiên, nó không đáp ứng mục tiêu gọi vốn, mặc dù có sự kiểm soát cường độ.

IEO (Initial Exchange Offerings)

IEO, hay Initial Exchange Offering, là một phương pháp để huy động vốn cho các dự án mới thông qua các nền tảng giao dịch tiền điện tử. IEO thường được hỗ trợ bởi các nền tảng này, vì vậy các nhóm dự án phải đảm bảo chất lượng của đề xuất của họ. Trong hầu hết các trường hợp, các đề xuất IEO phải trải qua sự kiểm tra nghiêm ngặt bởi các nền tảng giao dịch. Theo bản chất, các nền tảng giao dịch cam kết cho các dự án IEO được phê duyệt bằng uy tín kinh doanh của họ.

Thông qua IEOs, nhà đầu tư tiềm năng có thể mua tài sản trước khi chúng được niêm yết trên các nền tảng giao dịch. Người dùng đã đăng ký cung cấp thông tin KYC (Know Your Customer) có thể mua token trước khi giao dịch công khai bắt đầu.

Ưu điểm của IEOs:

So với các ICO trước đây, IEO có những lợi thế rõ ràng. Token được niêm yết trực tiếp trên các nền tảng giao dịch, tăng cường tính thanh khoản. Đối với nhà đầu tư thông thường, điều này có nghĩa là họ có thể tham gia giao dịch nhanh hơn. Các nhóm dự án cũng được hưởng lợi khi khán giả của họ mở rộng đến toàn bộ cơ sở người dùng của nền tảng giao dịch, mở rộng cơ sở nhà đầu tư của họ. Đối với các dự án chất lượng cao và các doanh nhân mới, IEO không chỉ là một kênh gây quỹ xuất sắc; chúng cũng giúp tiết kiệm chi phí và nỗ lực khi niêm yết trên các nền tảng giao dịch, cho phép các nhóm tập trung vào Nghiên cứu & Phát triển và hoạt động cộng đồng. Đối với các nền tảng giao dịch, lợi ích rõ ràng nhất của IEO là tăng khối lượng giao dịch và hoạt động hàng ngày. Người hâm mộ của các dự án đổ xô vào, cùng với số tiền của họ, và một số có thể sau này trở thành người dùng trung thành. Những hoạt động như vậy hấp dẫn hơn so với các nỗ lực quảng cáo truyền thống.

Nhược điểm của IEOs:

Chi phí niêm yết. Các sàn giao dịch thường thu phí niêm yết, điều này có thể là gánh nặng đối với các dự án giai đoạn đầu.

IEO cần một mức độ kiểm tra dự án nhất định, đặt ra mức tiêu chuẩn cao đối với nhiều dự án.

Về mặt số liệu phân phối token, IEO chủ yếu phục vụ người dùng có nhu cầu giao dịch và không đáp ứng đầy đủ những khách hàng ban đầu thực sự của sản phẩm. Tốt nhất là sử dụng kèm với airdrops. Trong khi các nền tảng giao dịch thông thường đảm bảo tuân thủ, IEO tương đối thành công trong việc thu thập số vốn đáng kể thông qua giao dịch. Tuy nhiên, các vấn đề như thao túng thị trường và việc rút lui sớm của nhà đầu tư ban đầu vẫn tồn tại.

So với ICO đầu tiên, IEO mở rộng cơ sở người dùng giao dịch, tạo điều kiện cho việc gây quỹ.

STO（Security Token Offering）

STO, hay Security Token Offering, đề cập đến việc phát hành token chứng khoán. Chứng khoán là chứng chỉ có giá trị đại diện cho quyền tài sản. Chủ sở hữu có thể sử dụng các chứng chỉ này để chứng minh quyền sở hữu hoặc yêu cầu quyền của họ. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) định nghĩa bất kỳ khoản đầu tư nào đáp ứng Thử nghiệm Howey là chứng khoán. Bài kiểm tra Howey chỉ định: Một hợp đồng, giao dịch hoặc kế hoạch theo đó một người đầu tư tiền vào một doanh nghiệp chung và mong đợi lợi nhuận chỉ từ nỗ lực của nhà quảng bá hoặc bên thứ ba. Nói chung, trong mắt SEC, bất kỳ khoản đầu tư nào đi kèm với "kỳ vọng lợi nhuận" nên được phân loại là chứng khoán.

STO đại diện cho tài sản hoặc quyền tài chính trong thế giới thực, như cổ phần công ty, quyền nợ, quyền sở hữu trí tuệ, cổ phần quỹ và tài sản hữu hình như vàng và trang sức, chuyển đổi chúng thành chứng chỉ số được mã hóa trên blockchain. Nó đại diện cho việc số hóa các tài sản, quyền lợi và dịch vụ khác nhau trong thế giới thực.

STOs nằm giữa IPOs và ICOs và được xem như một cách để các cơ quan quản lý có thể quản lý việc phát hành tiền điện tử tương tự như IPOs. Một mặt, STOs, nhận biết bản chất chứng khoán của họ, chấp nhận quy định từ các cơ quan giám sát chứng khoán trên toàn cầu. Trong khi STOs vẫn tận dụng công nghệ blockchain cơ bản, họ có thể cập nhật ở mức kỹ thuật để phù hợp với các tiêu chuẩn quy định. Mặt khác, giống như ICOs, công nghệ blockchain cơ bản đứng sau STOs cho phép quy trình phát hành hiệu quả và trơn tru hơn so với quy trình phức tạp và tốn thời gian của IPO.

Xuất xứ của STO

Sự sụp đổ liên tục của ICOs, kết hợp với những bí ẩn tan vỡ xung quanh công nghệ blockchain và các sự kiện như các dự án không căn cứ, các kế hoạch quỹ và các dự án bỏ chạy, vẫn tiếp tục xảy ra. Về cơ bản, những sự việc này xảy ra vì ICOs thiếu tài sản và giá trị cụ thể, chỉ dựa vào tiếp thị, dự đoán tương lai và sự đồng thuận không căn cứ. Việc thiếu giám sát trực tiếp cho các giai đoạn quan trọng như ICOs và sàn giao dịch cũng đóng một vai trò quan trọng. STOs, dựa trên các tài sản cụ thể và mở rộng sự điều chỉnh của chính phủ, nhằm mục tiêu phá vỡ sự bế tắc của ICO.

Khi nhận ra các TOKEN, một sản phẩm mới của blockchain, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) quyết định áp dụng các quy định về chứng khoán cho chúng. Bước đi này ban đầu được coi là một đòn đau nặng đối với ngành tiền điện tử và blockchain, với nhiều người lo sợ sự tàn phá hoàn toàn.

Tuy nhiên, theo thời gian trôi qua, ngày càng có nhiều quốc gia bắt đầu áp dụng chính sách quy định của họ. Mặc dù những quy định này có thể khác nhau về định nghĩa về STO, nhưng chúng khiến thị trường nhận ra rằng sự giám sát như vậy không phải là một sự kiện thảm họa mà là một cách để hợp pháp hóa và cho phép sự phát triển minh bạch. Do đó, từ các dự án blockchain đến các ngành công nghiệp truyền thống, những ông trùm vốn đến các chuyên gia chứng khoán và các chủ sở hữu tài sản khác nhau đã bắt đầu chăm chú nhìn chằm chằm vào lĩnh vực này, nhiều người vội vàng muốn tham gia.

Trong một ý nghĩa nào đó, STOs và blockchain, token, và tokenomics đứng sau chúng, giữa những tranh cãi hiện tại và tình trạng chưa xác định, đang tìm thấy sự giám sát quy định không phải là thanh kiếm Damocles treo trên đầu mình, mà là một ngọn đèn dẫn dắt họ tiến lên phía trước.

Các quy định về STO được khởi xướng bởi Mỹ dần dần đã khiến nhiều quốc gia khác trên toàn thế giới phải làm theo, và một bức tranh quy định toàn cầu minh bạch hơn đã bắt đầu nảy sinh từ sự hỗn loạn.

Ưu điểm của STO (Security Token Offering):

1. Giá trị nội tại: Token Bảo mật (ST) được bảo đảm bằng tài sản hữu hình hoặc doanh thu, chẳng hạn như cổ phiếu công ty, lợi nhuận và bất động sản.
2. Tuân thủ Tự động và Thanh toán nhanh chóng: ST được phê duyệt và cấp phép bởi cơ quan quản lý. Chúng tự động hóa quy trình KYC/AML và cho phép thanh toán và giải quyết ngay lập tức.
3. Phân chia sở hữu tỷ mỹ: Họ tăng tốc quá trình chia sẻ sở hữu tài sản, giảm thiểu rào cản đầu vào cho các khoản đầu tư có rủi ro cao, như bất động sản và các tác phẩm nghệ thuật cao cấp.
4. 民主化风险投资: 他们扩大了筹款的方法。
5. Tính tương thích tài sản: Các giao thức tiêu chuẩn cho tài sản giúp cho việc giao dịch mượt mà hơn giữa các loại tài sản chất lượng khác nhau và các loại tiền tệ fiat khác nhau.
6. Độ thanh khoản và độ sâu thị trường tăng lên: Nhà đầu tư có thể đầu tư vào tài sản có thanh khoản kém thông qua ST mà không cần lo lắng về việc đổi lại. Độ sâu thị trường cũng sẽ tăng qua:

• Sự tăng vọt của giá tài sản kỹ thuật số đã tạo ra hàng tỷ đô la tài sản mới, sẽ được đầu tư vào thị trường.
• Các máy làm thị trường thuật toán, như Bancor, tăng cường tính thanh khoản của các đồng tiền dài đuôi ST.
• Các giao thức tương tác tài sản sẽ thúc đẩy lưu thông tài sản qua biên giới.

1. Rủi ro quản lý giảm và kiểm tra kỹ lưỡng nâng cao: Phù hợp với các quy định miễn trừ quy định. Việc tích hợp các quy định KYC và AML từ các quốc gia khác nhau vào hợp đồng thông minh có thể tiềm năng đạt được sự tuân thủ tự động, có thể lập trình được.
2. Giảm Chi Phí Lưu Thông Tài Sản Dự Kiến: Giảm ma sát giao dịch trong quá trình như sử dụng hợp đồng thông minh cho việc tuân thủ tự động và thu thập quỹ, tải dữ liệu hợp đồng và báo cáo kế toán lên blockchain, tăng cường khả năng chia tài sản, và đạt được thanh toán và giải quyết T+0.
3. Được quản lý bởi Ủy ban giao dịch chứng khoán (SEC): Đảm bảo tuân thủ pháp luật và tăng cường an toàn.
4. Giao dịch 24 giờ: Thị trường mở cửa để giao dịch suốt ngày đêm.

Vấn đề STO

1. Quy định chuyển nhượng và bán hàng nghiêm ngặt: Các mã ERC-20, như mô tả trong tiêu chuẩn Polymath ST-20, không có hạn chế về giao dịch tài sản, cho phép bất kỳ ai chuyển đổi mã thông tin cho bất kỳ ai khác. Tuy nhiên, điều này không áp dụng cho các mã thông báo bảo mật. Mục đích của ST-20 là đảm bảo rằng các nhà phát hành có thể đảm bảo rằng các Token chỉ lưu hành giữa những người đã vượt qua KYC, giới hạn hiệu quả đối tượng giao dịch.
2. Không thể sử dụng như một phương thức thanh toán trên các nền tảng như Utility tokens.
3. Việc lưu thông chéo nền tảng của Security Tokens đối mặt với những rào cản quy định quan trọng.
4. Lưu lượng tài sản cao có thể dẫn đến biến động giá đáng kể. Một STO có thể biến một công ty mới thành công khai trực tiếp trở thành một công ty niêm yết công khai với nhiều chủ sở hữu ST. Với những không chắc chắn và biến động mà các công ty mới phải đối mặt, những tín hiệu không chắc chắn này có thể gây ra những biến động giá Token mạnh mẽ.
5. Sáng tạo của STO có thể chỉ đơn giản là dời rủi ro tới cuối quy trình.
6. Cạnh tranh với tài chính truyền thống:

• Đối với các sản phẩm tài chính truyền thống: Từ quan điểm của nhà đầu tư, ngay cả khi thông tin minh bạch hơn, điều đó cũng không nhất thiết có nghĩa là Security Tokens an toàn hơn Utility Tokens. Chất lượng của tài sản cơ bản, triển vọng tương lai và sức khỏe tài chính của nó vẫn rất quan trọng.
• Cạnh tranh vốn tài chính truyền thống: Hiện nay, tài sản chất lượng cao trên thị trường vốn chứng khoán hiện tại có quyền truy cập vào một lượng vốn lớn hơn và một số lượng nhà đầu tư lớn hơn so với STO.
• Đối với các tổ chức tài chính truyền thống: Các nền tảng tài chính chứng khoán chỉ chấp nhận nhà đầu tư đủ điều kiện đã tồn tại tại Hoa Kỳ từ nhiều năm trước, từ góp vốn cổ phần đến góp vốn đầu tư bất động sản. Ví dụ, nền tảng đầu tư bất động sản, Fundrise, cho phép nhà đầu tư đủ điều kiện đầu tư vào quyền lợi lợi nhuận một phần của các dự án khác nhau mà không cần có token. Tương tự, Sharepost cho phép nhà đầu tư đủ điều kiện mua cổ phần trước IPO của các công ty khởi nghiệp khác nhau dựa trên cơ sở hạ tầng công nghệ hiện có.
• Đối mặt với môi trường tài chính truyền thống: Sự chín chắn của các quy định và luật pháp tài chính truyền thống vượt xa STO.

1. Quyết định đầu tư cấp bách của các tổ chức đã khá chín chắn và hợp lý. Mà không có thị trường phụ thuộc vào nhà đầu tư bán lẻ, tính thanh khoản nên được chiết khấu thay vì được đánh giá cao. Định giá nói chung không nhất thiết phải cao hơn.
2. Các token bảo mật phụ thuộc vào các bên trung gian tài chính để đánh giá rủi ro và giá cả, tốt hơn trong việc phù hợp tài sản và vốn. STs yêu cầu quyền sở hữu tài sản và thông tin ngoại chuỗi phải được trên chuỗi, lưu thông trong một khuôn khổ điều tiết thông qua các token. Giá trị của các token bảo mật (ST) không dựa trên các hoạt động trên chuỗi hoặc mạng phân quyền. Chúng phục vụ như các token phản ánh quyền sở hữu cổ phần hoặc nợ, tuân theo quy định và không chặt chẽ liên quan đến công nghệ blockchain cơ bản.
3. STOs nhằm mục đích quản lý việc phát hành tiền điện tử bằng cách sử dụng các phương pháp truyền thống của IPO và quản lý chứng khoán hiện tại. Điều này đặt ra những thách thức đáng kể vì các đặc điểm của tiền điện tử khác biệt đáng kể so với chứng khoán truyền thống. Các chính sách quản lý cần được điều chỉnh.
4. Dựa trên tiêu chí đánh giá phát hành Token, chúng tôi tổng kết các hiệu quả của phương pháp STO:

• Vấn đề bảo hiểm trong việc phát hành Token: Chỉ những người dùng đáp ứng yêu cầu quy định mới có thể tham gia. Điều này không đủ để bảo vệ khách hàng thiên thần thực sự của sản phẩm. Ngay cả trong số những người nắm giữ tiền điện tử, một phần đáng kể không thể tham gia.
• Vấn đề tuân thủ: Tuân thủ.
• Các chỉ số gọi vốn: Thông thường, do các hạn chế, tình hình gọi vốn không được đáng mừng. Việc điều chỉnh cụ thể cũng khó kiểm soát.

Other IXO

IFO (Initial Fork Offerings) – Cryptocurrency First Fork Offering

Cung cấp Fork ban đầu thường bắt nguồn từ một nhánh của các loại tiền điện tử chính thống, như Bitcoin. IFO dẫn đến một loại tiền tệ mới được phân tách từ blockchain Bitcoin ban đầu, phân nhánh dựa trên các quy tắc khác nhau. Ví dụ, đợt fork đầu tiên của Bitcoin đã tạo ra BCH (Bitcoin Cash), một loại tiền điện tử hoàn toàn mới. "Fork" này không chỉ giữ lại hầu hết mã của Bitcoin mà còn kế thừa dữ liệu từ trước khi chia tách.

Các Fork thường được kết hợp với airdrops. Các đồng coin mới được tạo ra từ Fork được tặng cho người dùng hiện tại, mang lại lợi ích cho họ và tăng tốc quá trình chấp nhận và lưu thông của loại tiền mới.

Nhưng có bao nhiêu mô hình đồng coin đã thành công thực sự? Sự thành công của một dự án blockchain phụ thuộc vào sự phát triển liên tục của nhóm dự án. Các nhóm sử dụng mô hình IFO thường có đặc điểm đầu cơ, làm cho việc phát triển của dự án trở nên khó khăn.

IMO (Initial Miner Offerings) – Đề xuất Máy đào tiền điện tử đầu tiên

Một IMO, hay Initial Miner Offering, giới thiệu các Token bằng cách phát hành một máy đào cụ thể. Một công ty hoặc nhóm tạo ra một blockchain duy nhất, sử dụng một thuật toán riêng biệt. Các Token trên blockchain này chỉ có thể được đào bằng cách sử dụng các máy đào chuyên dụng chỉ được bán bởi công ty hoặc nhóm đó. Thông thường, những máy này có các ứng dụng chức năng, cung cấp giá trị thông qua việc sử dụng liên tục của chúng.

Đơn giản, một mô hình tài chính IMO liên quan đến việc phát hành một máy đào chuyên dụng để tạo ra các loại tiền mã hóa mới. Có một số IMO đáng chú ý trong quá khứ, như Thunder’s Play Cloud—Link Coin (trước đây là Play Coin WKC), QVOD’s Traffic Gem—Traffic Coin (LLT), và sau đó là Storm Play Cool Cloud—BFC Points.

Đối với các ứng dụng yêu cầu hỗ trợ phần cứng và dựa vào mô hình kinh doanh dựa trên phần cứng, phương pháp này có thể mang lại lợi ích. Nó giúp định rõ người dùng thiên thần sớm và khuyến khích họ một cách hiệu quả.

IBO (Initial Bancor Offering) – Phát hành trên sàn giao dịch đầu tiên

Trước khi đi sâu vào IBO, người ta phải hiểu Bancor, một thuật ngữ bắt nguồn từ khái niệm tiền tệ siêu quốc gia do Keynes và Schumacher đề xuất từ năm 1940-1942. Trong kế hoạch của Keynes, Bancor có thể phục vụ như một đơn vị kế toán cho thương mại quốc tế, có giá trị bằng vàng. Các quốc gia thành viên có thể đổi vàng lấy "Bancor" nhưng không thể đổi "Bancor" lấy vàng. Tất cả các loại tiền tệ quốc gia sẽ được định giá bằng "Bancor".

Tuy nhiên, từ khi Mỹ trở nên chiếm ưu thế sau Thế chiến II, đề xuất của Anh do Keynes đại diện không được chấp nhận tại Hội nghị Bretton Woods. Chuyển sang giao thức Bancor, nó được giới thiệu bởi dự án Mạng Bancor. Giao thức này cố gắng thiết lập giá trị trao đổi chính xác giữa các tài sản số thông qua các công thức. Giao thức Bancor cho phép khám phá giá tự động và cơ chế thanh khoản tự động trên một chuỗi khối hợp đồng thông minh. Các mã thông minh này có một hoặc nhiều kết nối, liên kết với các mạng giữ các mã thông minh khác. Kết nối này cho phép người dùng mua trực tiếp hoặc thanh lý các mã thông minh qua các hợp đồng của họ, duy trì khối lượng giao dịch mua-bán cân đối.

Trong quá trình phát hành IBO tiêu chuẩn, nhóm dự án cần cam kết một giá trị nhất định của một token khác như "tài sản thế chấp". Token sau đó được phát hành và lưu thông hoàn toàn thông qua các hợp đồng thông minh, với các quỹ bị khóa trong các hợp đồng này, mở cho sự kiểm tra công khai. Do đó, mô hình IBO có nhiều lợi ích khác nhau.

Một ví dụ điển hình về IBO là dự án side-chain EOS - FIBOS. Với sự giới thiệu về khái niệm IBO, FIBOS đã thành công trong việc huy động 850,000 EOS chỉ sau một tuần kể từ khi ra mắt mainnet vào cuối năm đó.

Mô hình IBO lý thuyết đứng trước các lý thuyết cơ bản cho các ứng dụng như DEX. Trong DEX và IDO, trao đổi giữa các loại tiền điện tử khác nhau diễn ra một cách mượt mà.

Kiến thức về IDO

Nhìn vào Coinmarketcap và các tài liệu liên quan đến ngành, IDO hiện đang là phương pháp phát hành chính. Từ biểu đồ trong phần 2.1, chúng ta có thể thấy rằng hầu hết các dự án vào năm 2023 đã áp dụng phương pháp IDO.

Khái niệm cơ bản

IDO, viết tắt của Initial DEX Offering, đề cập đến việc phát hành mã thông báo ban đầu dựa trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). IDO tạo điều kiện thuận lợi cho việc bán token thông qua DEX. Các dự án tiền điện tử cung cấp mã thông báo cho DEX, người dùng đầu tư tiền thông qua nền tảng và DEX xử lý việc phân phối và chuyển giao cuối cùng, tất cả đều được tự động hóa thông qua các hợp đồng thông minh trên blockchain.

Năm 2019, IDOs thu hút sự chú ý với chi phí gần như bằng không và tính phân quyền của chúng. Do đó, IDOs trở thành nền tảng ưa thích cho các dự án để huy động vốn ngoài các vòng đầu tư riêng và hạt giống sớm. Kể từ IDO đầu tiên vào năm 2018, đã có 2.365 IDOs, huy động hơn 1,6 tỷ USD (nguồn: CryptoRank, tháng 12 năm 2022). Thông tin chi tiết về IDO có thể được tìm thấy trong các tài liệu tham khảo

https://blog.bybit.com/en-US/post/a-deep-dive-into-the-ido-landscape-blt6b833275fde1a848/。

Mặc dù IDO được phát hành trên DEXs, dựa vào phương pháp cụ thể, chúng có thể được phân loại rộng rãi như sau:

Phát hành qua các nền tảng DEX truyền thống, như Uniswap, Balancer’s LBP, SushiSwap, các hồ bơi gọi vốn DODO, vv.

Phát hành thông qua các nền tảng Token như PolkaStarter, DuckStarter, Bounce, Mesa, v.v.

Phát hành thông qua các nền tảng DAO, như DAO Maker.

Các kênh sáng tạo khác: Phương pháp ITO của MASK, được công bố và phát hành qua các nền tảng mạng xã hội như Twitter (với Twitter là điểm nhập, nhưng cơ sở vẫn là một DEX truyền thống).

Do các phương pháp IDO khác nhau, có một số sự khác biệt trong các quy trình. Trên các nền tảng DEX truyền thống, thông thường không có quy trình xem xét. Tuy nhiên, nếu được hỗ trợ bởi một nền tảng phát hành, nền tảng đó sẽ tiến hành các xem xét liên quan. Một số dự án đã tạo ra token (thường là định dạng ERC-20) có thể không cần các khả năng phát hành của các nền tảng này.

Thường thì, nếu một dự án muốn tài trợ bằng cách phát hành token, nhiều quy trình đều giống nhau:

• Phát triển kế hoạch kinh doanh.
• Chuẩn bị tài liệu quảng cáo (trang web chính thức, bài trắng, v.v.).
• Chọn phương pháp phát hành token (ICO, IEO, IDO, vv.).
• Chuẩn bị dựa trên phương pháp phát hành đã chọn (như việc phát hành token ERC-20, tài liệu đánh giá liên quan).
• Hoàn thành việc phát hành Token.
• Nhận số tiền gọi vốn đã được gây quỹ.

Đối với những người chọn phương pháp IDO, quy trình chung bao gồm việc chọn một trong các hình thức IDO, với nhiều người chọn các nền tảng phát hành token. Tuy nhiên, phương pháp cụ thể thay đổi tùy theo nền tảng:

Sau khi được xem xét, dự án có thể triển khai IDO trên một DEX. Token được cung cấp với giá cố định, và người dùng khóa tiền để nhận chúng. Nhà đầu tư sau đó nhận được những token này trong Sự kiện Tạo token (TGE).

（2）Thường thì, có một danh sách trắng của nhà đầu tư. Nhà đầu tư có thể cần hoàn thành các nhiệm vụ tiếp thị để tham gia, hoặc đơn giản chỉ cung cấp địa chỉ ví.

（3）Một phần của số tiền được thu thập được sử dụng để tạo ra hồ bơi thanh khoản cho token của dự án, phần còn lại dành cho nhóm. Nhà đầu tư có thể giao dịch token sau TGE. Sự thanh khoản được cung cấp thường được khóa trong một thời gian nhất định.

（4）Trong quá trình TGE, token được chuyển đến người dùng, và quỹ thanh khoản mở để giao dịch.

Ưu điểm của IDO:

• Đặc điểm của giao dịch phi tập trung (minh bạch, thanh khoản tốt).
• Thuận tiện để bắt đầu giao dịch thị trường phụ sau khi phát hành thị trường chính.
• Cung cấp cơ hội cho các nhà đầu tư tham gia vào các dự án sớm.

Tôi tin rằng một trong những lý do IDO phổ biến hiện nay là do thiếu lo ngại về quy định.

Nhược điểm của IDO:

• Thường thiếu KYC hoặc AML. Ở giai đoạn đầu, đã có nhiều dự án lừa đảo, tương tự như các cặp giao dịch lừa đảo vào giai đoạn đầu.
• IDOs trên các nền tảng phát hành thường yêu cầu sở hữu token của nền tảng, làm tăng chi phí cho các thành viên tham gia.
• Các sàn giao dịch phi tập trung có khả năng mở rộng hạn chế. Trong khi các dự án ICO và IEO đã huy động được hơn 1 tỷ đô la, các sàn giao dịch phi tập trung vẫn chưa đạt được mức này; số tiền huy động qua IDO thường nhỏ hơn.

• IDOs đang phát triển và đối mặt với sự cân bằng giữa quy định và đổi mới, cũng như giữa phân quyền và kiểm soát rủi ro.

  So với các IEO trước đó, cơ sở người dùng giao dịch IDO ban đầu không đáng kể. Tuy nhiên, với sự phát triển của các sàn giao dịch phi tập trung, kết quả sẽ dần vượt qua các sàn giao dịch tập trung.

Các Kênh và Nền Tảng Phân Phối IDO

Trong phần trước, chúng tôi đã thảo luận về một số kênh IDO phổ biến, đó là:

Phát hành thông qua các nền tảng DEX truyền thống như Uniswap, LBP của Balancer, SushiSwap, các hồ bơi gọi vốn DODO, v.v.

Phát hành thông qua các nền tảng phân phối token như PolkaStarter, DuckStarter, Bounce, Mesa, v.v.

Phát hành thông qua các nền tảng DAO, ví dụ như Dao Maker.

Phương pháp kênh mới: Mô hình ITO được tạo ra bởi MASK, thông báo và phân phối Token qua các nền tảng truyền thông xã hội như Twitter. (Twitter hoạt động như điểm nhập, nhưng nền tảng cơ bản vẫn là một DEX truyền thống.)

Bảng xếp hạng IDO có thể được xem trên trang web Cryptorank.io tại https://cryptorank.io/ido-platforms-roiDữ liệu dưới đây là một bức ảnh chụp màn hình từ ngày 30 tháng 5 năm 2023. Nó trình bày tổng số IDO trên mỗi nền tảng và lợi nhuận tương ứng của họ.

Dựa trên dữ liệu lịch sử của Cryptorank, các Token từ những nền tảng IDO này đã chứng kiến sự tăng đột ngột từ vài trăm đến thậm chí hàng nghìn phần trăm từ lúc phát hành đến đỉnh cao. Ví dụ, các Token từ nền tảng GameFi đã tăng vọt lên đến 4946,3%, khiến cho đó trở thành một trong những IDO có hiệu suất cao nhất trong lịch sử. Điều này cho thấy rằng những nền tảng IDO hàng đầu thường có các Token với tiềm năng tăng trưởng cao, khiến chúng trở thành một trong những lựa chọn được ưa thích nhất của các nhà đầu tư blockchain.

Một vài Nền tảng IDO điển hình

• https://daomaker.com/launchpad

• https://governance.polkastarter.com/

• https://bscpad.com/

• https://dashboard.trustswap.org/

• https://starterlabs.xyz/#/home

• https://enjinstarter.com/index.html

• https://occam.fi/

• https://bullperks.com/

• https://pancakeswap.finance/

So sánh các Phương pháp Phát hành Chính

Phát hành NFT trong các mô hình kinh tế

Có hai mục đích chính để phát hành Token:

• Phân phối token cho người dùng (để khuyến khích việc sử dụng ứng dụng).
• Mobilizing funds.

NFT cũng có thể đạt được hai mục tiêu này. Việc gửi NFT cho người dùng có thể được thực hiện trực tiếp đến địa chỉ ví của họ hoặc thông qua các chợ NFT. Về mặt sử dụng, điều này thường phụ thuộc vào cách nhìn nhận về giá trị của NFT. Nhiều NFT được trình bày trong các bộ sưu tập, phản ánh các yếu tố văn hóa mang tính chất văn hóa. Thông thường, chỉ cần tìm thấy một người trong đám đông rộng lớn nhận ra giá trị của nó. Bằng cách bán NFT, việc gây quỹ có thể được thực hiện, đặc biệt là với các NFT dựa trên cổ phần, vì kỳ vọng của người dùng về lợi nhuận tương lai khiến họ cảm thấy khá hứng thú để mua.

Khu vực chuyên sâu này sẽ được khám phá sâu hơn bởi các thành viên khác của nhóm kinh tế, và các kết quả nghiên cứu liên quan sẽ được công bố trong các bài báo tương lai.

Tham khảo

• Fu Shaoqing, Hu Shuguang, “Mô hình kinh tế Blockchain,” Nhà xuất bản Viện Công nghệ Bắc Kinh, tháng 4 năm 2022.
• Camila Russo, “The Infinite Machine - Ethereum and the Future of Digital Finance,” Nhà Xuất bản Zhongyi, Tháng Mười 2022.
• Xiao Feng, “Nền kinh tế Web3 mới và Tokenization” (Mô hình Ba Token), HashGroup, Tháng Tư 2023.
• Tiền điện báo. Cung cấp DEX ban đầu (IDO): Hướng dẫn cho người mới bắt đầu về cách khởi chạy tiền điện tử trên sàn giao dịch phi tập trung [EB / OL]. 202x. https://cointelegraph.com/learn/initial-dex-offering-ido.
• Ian Lee. Một cái nhìn sâu vào cảnh quan IDO [EB/OL]. 16 tháng 1, 2023.https://blog.bybit.com/en-US/post/a-deep-dive-into-the-ido-landscape-blt6b833275fde1a848/

免责声明：

1. Bài viết này được sao chép từ [ Buidler DAO]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Fu Shaoqing và Nhóm Mô hình Kinh tế]. Nếu có ý kiến phản đối về việc tái bản, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn, họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là không được phép.