Коли золото на Нью-Йоркській товарній біржі прорвалося через $3,000 за унцію у червні 2024 року, рев з торгового майданчика віддався на половину Мангеттену. Цей давній метал, символ грошової спадщини людства протягом 5,000 років, побачив, як його загальна ринкова капіталізація збільшилася до $20.14 трлн. — еквівалентно 20% глобального ВВП.

Згідно з companiesmarketcap, глобальний рейтинг активів показує…

Проте, коли Волл-стріт підняв келихи на стрибок золота, у цифровому світі тихо розгортався більш глибокий епос: ринкова капіталізація біткоїну тихо перевищила $1,55 трильйона, зменшивши свій ринковий розрив з золотом з понад 100 разів до всього 13 разів.

За цією, здавалося б, великою пропастию, ховається одна з найбільш драматичних міграцій вартості в історії людства. Те, на що золоту знадобилося 5 000 років, Біткойн досяг воріт лише за 15 років.

Ще більш дивовижною є різниця в часових рамках: золоту знадобилося 53 роки, щоб зрости з 1 трлн доларів до 20 трлн (від розпаду Бреттон-Вудс у 1971 році до сьогодення), тоді як Біткойн з нуля до 1,5 трлн доларів за всього десятиліття та пів.

На цей момент, $3,000 золото і $83,000 Біткойн схожі на зустріч парових локомотивів та двигунів внутрішнього згоряння на переломному етапі промислової революції - перше реве по своїй спадщині, тоді як друге запалює двигун цифрової ери.

Філософська революція Біткойну: останнє повстання проти тиранії фіату

Народжений з руїн 2008 фінансової кризи, Біткойн був запущений за допомогою білого паперу Сатоші Накамото, який містить тепер відоме заявлення - можливо, яке передбачало світ, де центральні банки розбавляють вартість фіатних валют на трільйони. Людству потрібна грошова система, вільна від централізованої влади.

Ця філософія формує «силу» Біткойна — замінюючи схильні до жадібності людське управління математичною впевненістю, розпускаючи монополію на владу за допомогою коду та правил.

Рекурсивне доведення існування

У своїй основі дизайн Біткойну Сатоші завершує доказ існування: як побудувати невідновлювальну систему записів вартості без центральної влади. Ця логіка віддзвенює сучасні відповіді на 13-ту проблему Гільберта - декомпозицію мультиваріативних функцій на одноваріативні ітерації за допомогою криптографії еліптичних кривих.

Кожен хеш блоку - це рекурсивне підтвердження «існування значення», подібне до самореферентних висловлень у теоремах про незавершеність Геделя - встановлення нової впевненості на межі парадоксу.

Система доказу роботи (PoW) біткойна в суті є реверсією другого закону термодинаміки. При витрачанні енергії на обчислення хешів, фізична ентропія перетворюється в негативну ентропію на блокчейні - перетворення енергії в інформацію, нагадує роботу карно-двигуна, що працює на термодинамічних межах.

Події наполовинування відтворюють квантове тунелювання на шкалах Планка - щочетвертого року збільшуючи енергетичні розриви, змушуючи ринкову згоду стрибати на вищий рівень.

Золото і Біткойн: формування консенсусу

Золото знадобилося тисячоліття, щоб встановити свій консенсус щодо вартості. Однак Біткойн перетворився з криптографічної цікавинки на "цифрове золото" всього за п'ятнадцять років.

Це прискорення відображає прагнення цифрової ери до абсолютної рідкісності.

Поки річна інфляція золота коливається на рівні 2-3%, Біткойн, після чотирьох розділення, стиснув цей темп до 0,8%, призначений для подальшого зниження до останнього видобутку Біткойна у 2140 році. Ця елегантна безпощадність математики підточує традиційні моделі оцінки.

Недавно адміністрація Трампа оголосила про стратегічний резерв Bitcoin — здавалося б, політичний маневр, але це відповідає історичній грошовій логіці. Перед геополітичними викликами гегемонія долара США, суверенні нації шукають неподільні резервні активи.

Це повторює момент у 2004 році, коли був представлений перший золотий ETF: Волл-стріт використовував фінансові інструменти, щоб інтегрувати золото в сучасні портфелі. Тепер та ж сама сценарій розгортається — на цей раз з Біткойном.

Відкриття золота: Як ETF змінили часопростір зберігання вартості

У листопаді 2004 року на NYSE було запущено перший у світі ETF на золото (GLD). Хоча на той момент це здавалося невеликим, ця інновація відзначила переломний момент у ціну на золото.

ETFs трансформували фізичну ліквідність золота в цифрову ліквідність, дозволяючи інституційним інвесторам торгувати золотом, як акціями. Протягом наступних 20 років капіталізація ринку золота зростала з менше ніж $3 трильйонів до понад $20 трильйонів — щорічна складена ставка зростання 12%.

Подорож мала три відмінні етапи:

• Фаза премії ліквідності (2004–2012):
• ETF відкрили інституційний доступ. Ціни на золото зростали з $400 до $1,900, збільшившись на 375%. Незважаючи на 20% корекцію під час кризи 2008 року, вона швидко відновилася в епоху QE.
• Фаза переоцінки вартості (2013–2020):
• Центральні банки почали систематичне накопичення золота. Країни, такі як Китай та Росія, щорічно купували сотні тонн, переосмислюючи золото як стратегічний актив та тиснучи ціни понад $2,000.
• Фаза зміни парадигми (2021–нині):
• Під час появи тріщин у доларовій вірогідності та зростання геополітичних напруг золото перевищило позначку у $3,000, перетворившись зі засобу хеджування на альтернативу фіатної валюти.

Біткойн ETFs прискорюються за тією ж самою сценарієм.

Після схвалення ETF на місцевий біткойн у 2024 році, установи, такі, як BlackRock, почали купувати в середньому 1 200 BTC/день, порівняно з видобутком, що становить лише 450 - дисбаланс між поданням та попитом в 2,7 рази. Це віддзвін ліквідності, яку створили ETF на золото після 2004 року.

Оскільки об'єм активів у Bitcoin ETF сягнув 100 мільярдів доларів, різниця в оцінці золота зменшилася з понад 100 разів до 13 разів.

Макрокод циклу половину: коли математика зустрічається з геополітикою

Чотири події зменшення Bitcoin постійно спричинювали пікові ціни — кожен точно узгоджується з циклами пом'якшення Федерального резерву: QE3 у 2013 році, призупинення зменшення у 2017 році, політика нульової ставки у 2021 році. Ця зв'язаність не є випадковою. Коли фіатна ліквідність затоплює ринки, дефляційна природа Bitcoin стає чорною дірою для капіталу.

Але подія зменшення нагороди за блок у 2024 році розповідає нову історію:

• Установи змінюють динаміку волатильності:
• У порівнянні з минулими циклами, які очолювалися роздрібним ринком, поточні власники ETF відстежують доходність 10-річних облігацій більше, ніж ринковий ризик. З 30% постачання Біткойну зафіксовано в ETF, цінова динаміка змінюється з атракціонних коливань на поступове підйоми.
• Геополітика додає новий поштовх:
• Обговорення у США щодо стратегічних резервів Біткоїна відображають новий вид фінансового стримування в епоху цифрової холодної війни — ехо зміни ролі золота після 1971 року.
• Збільшується попит на макрогеджинг:
• Зі співвідношенням CAPE ринку США понад 30 та від'ємними реальними доходами від скарбниць, Біткойн відволікає традиційні потоки безпечного пристанища. Під час краху ринку 2025 року кореляція Біткойну з Nasdaq впала з 0,8 до 0,4, показуючи його ідентичність як незалежного класу активів.

Поточна консолідація Біткойна на рівні 80 000 доларів віддзеркалює відступ золота в 2008 році та його після 2013 року спад - середній цикл відпочинок.

Історично реальні ралі після поділу біткоїна починаються через 9-15 місяців, часто співпадаючи з початком зниження ставок Фед.

Поки ринок обговорює рівні короткострокового опору, розумні гроші вже позиціонуються для очікуваної хвилі ліквідності в Q3 2025 року.

2025: Останній зіткнення між цифровими та металевими цивілізаціями

Під час того як золото перевищує позначку у 3000 доларів, Біткойн перебуває на межі переоцінки вартості. Хоча їхній рівень капіталізації ринку все ще виглядає широким, під цим лежить код для зміни парадигми:

• Розмір ліквідності:
• Обсяг торгів Bitcoin протягом 24 годин досягає $30 мільярдів - у 3 рази більше, ніж у фізичному ринку золота. Ця миттєва здатність до урегулювання стає особливо привабливою під час кризових ситуацій.
• Революція вартості зберігання:
• Зберігання золота на суму в 100 мільярдів доларів потребує охороняємого сховища й важкої безпеки. У порівнянні, така ж вартість у Bitcoin може бути збережена за допомогою запам'ятовування рядка коду. Цей розрив ефективності переоцінює маржинальну вартість зберігання вартості.
• Зміна у сприйнятті поколінь:
• Покоління Z вітає цифрові активи-мешканці. Опитування Goldman Sachs показує, що 34% інвесторів віком до 25 років виділяють на криптовалюту, порівняно з 12% для золота.

Проте це не гра з нульовою сумою. Посилаючись на історичний шлях золотих ETF, для досягнення Bitcoin 20% від загального обсягу ринку золота (~$4 трлн), його ціна повинна перевищувати $190,000. Хоча ця мета звучить амбітно, насправді це відображає потенційне перерозподіл з $18 трлн негативно забезпечених боргів у всьому світі. При підтримці Банку Японії контролю за доходністю кривої та примусовому перезапуску QE Федеральним резервом, Bitcoin може стати вирішальним контейнером для переливання фіатних коштів.

Спокій в оці шторму: Прогноз на другу половину 2025 року

Стоячи на порозі третього кварталу 2025 року, кілька циклічних сил збігаються:

• Цикл зменшення вдвічі:
• Історично, ціна Bitcoin досягає максимуму через 12-18 місяців після поділу. З останнім поділом у квітні 2024 року, квітень-жовтень 2025 року стає ймовірним вікном для підйому ціни.
• Цикл валютної політики:
• Фьючерсы на процентные ставки CME показывают, что ФРС может снизить ставки на 100 базисных пунктов в III квартале, инжектируя около $1,2 трильона ликвидности в систему.
• Геополітичний цикл:
• З поверненням Трампа до Білого дому виходить регулятивна ясність щодо криптовалюти. Хоча можливо, що короткострокові бикові катализатори вичерпані, довгострокова наративна вигода від геополітичної реструктуризації та прокриптової позиції США.

З технічної точки зору боротьба Біткоїна між $70k–$80k повторює консолідацію золота від 2013 до 2015 року. Тоді золото коливалося між $1,200–$1,400 протягом 28 місяців, перш ніж нарешті вийшло на волю на хвилі покупки золота центральними банками. Якщо Біткоїн зможе утримати підтримку на рівні $72,000, він може використати хвилю ліквідності, яка наближається в кінці літа і падає в свій наступний великий тренд.

До покоління FOMO: Слухаючи майбутнє у подиху машини

Оскільки алгоритмічна торгівля становить 70% обсягу, а потоки фондів ETF визначають напрямок ціни, Біткойн може здатися втраченим свою дику, необуздану природу. Проте дозвольте нам пригадати - те, що створив Сатоші Накамото, ніколи не було лише кривою ціни, але математичною казкою про свободу.

З точки зору 2025 року траєкторія золотих ETF, як спіральні руки галактики, тоді як 10-річна волатильність Bitcoin нагадує пульсуючі сигнали нейтронної зірки. Разом, через діалектичний взаємозв'язок між інтегруванням Лебега та сумуванням Ріемана, вони складають епос, що розширює межі людського пізнання.

Можливо, в один ранок у 2025 році, коли ринкова капіталізація Bitcoin перевищить 1/10 золота (ціна повернеться до $100,000), людство офіційно увійде в еру цифрових твердих грошей.

Це не передбачення — а математична неуникненість, що розгортається по осі часу.

Так само як золото все ще шукає напрямок після прориву на рівень у 3000 доларів, зірковий океан Біткойну закодований в його наступному циклі підвійного

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття перепечатана з [MarsБіт]. Авторське право належить оригінальному автору [Alvis]. Якщо у вас є які-небудь зауваження щодо перепублікації, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда. Команда якнайшвидше вирішить це відповідно до відповідних процедур.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Перекладена стаття не може бути скопійована, розповсюджена або плагіатована без згадування Gate.