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比特幣ETF期權迎來重大升級：持倉限制翻四倍

加密貨幣衍生品市場正經歷一場震撼轉變，監管機構批准大幅提高比特幣ETF期權的持倉限制。這一發展標誌著自現貨比特幣ETF獲批以來，加密期權市場最重要的結構性變革之一。

**變化內容**

Cboe全球市場已修訂主要比特幣ETF期權的持倉和行使限制，將每方合約數量從25,000張提升至250,000張。這一十倍擴展適用於：

- iShares比特幣信託（IBIT）
- Grayscale比特幣信託（GBTC）
- Grayscale比特幣迷你信託（BTC）
- Bitwise比特幣ETF（BITB）

新限制於2025年8月生效，緊隨Cboe期權規則8.30的修訂。

**為何重要**

持倉限制旨在防止市場操縱，限制單一實體能控制的合約數量。之前25,000張的上限在股票期權中屬於較低水平，實際上將比特幣ETF視為小眾、流動性不足的產品，儘管其交易量巨大。

將限制提升至250,000張，徹底改變了這些比特幣ETF的定位。市場分析師指出，這使得像IBIT這樣的產品在期權市場結構上能與全球最大、最具流動性的股票（如蘋果和微軟）並駕齊驅。

**納斯達克的進一步推動**

不滿足於Cboe的調整，納斯達克ISE已向SEC提交提案，計劃將IBIT期權限制進一步擴大至100萬張。該提案於2025年底提交，理由包括持續的需求增長以及IBIT市值超過860億美元。

若獲批，這將是比特幣ETF期權首次推出時25,000張基線的40倍增幅。

**市場影響**

持倉限制的提升將釋放大量機構投資者的參與空間。此前，大型資產管理公司和對沖基金很快就會觸及持倉上限，不得不將倉位分散到多個賬戶或完全避免比特幣ETF期權。新結構將促進：

- 機構持有者的更大對沖策略
- 更複雜的期權價差和組合
- 通過市場做市商的深度參與提升流動性
- 降低交易場所之間的碎片化

**展望未來**

這一監管演變表明市場對比特幣作為成熟資產的接受度日益提高。SEC願意批准越來越大的持倉限制，顯示其對市場監管能力和ETF流動性狀況的信心。

對交易者和投資者來說，這意味著更緊湊的價差、更佳的價格發現，以及執行更大策略的空間，無需受到人工限制。比特幣期權市場終於開始展現其潛力。

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