所以我最近一直在思考通貨膨脹，其實有一個相當有趣的區分，主要有兩種類型，大多數人並不太會談及。其中一種是需求拉動型通貨膨脹，基本上描述的是當人們有錢可花，但商品卻不足以購買時的情況。

想想看2020到2021年。當疫情開始封鎖一切時，工廠停工，供應鏈嚴重受損。接著疫苗推出，人們感覺更安全，突然大家又想出門花錢了。但重點是——工廠還沒趕上。你有這些手持現金的消費者，試圖購買從木材、銅到機票的所有東西，但供應根本跟不上。這就是需求拉動型通貨膨脹的實例。就像經濟學家常說的，太多美元追逐太少商品。

房市就是一個完美的例子。低利率意味著人們終於能負擔得起房貸，因此對房屋的需求激增。但你不能一夜之間蓋出房子。價格飆升，因為需求拉動價格上升，而供應仍受限。能源也是同樣的故事——隨著更多人重返工作崗位並開始開車，油價也跟著上漲。

但還有另一種通貨膨脹類型，運作方式完全不同。成本推動型通貨膨脹發生在生產成本上升時——想像油價因地緣政治問題或自然災害而飆升，導致煉油廠受損。當你的投入成本變得更高，即使需求沒變，也必須將成本轉嫁給消費者。一場颶風關閉了煉油廠，原油供應下降，油價在加油站突然變得更貴。這就是成本推動，而非需求拉動的通貨膨脹。

疫情復甦期間，需求拉動型通貨膨脹特別明顯，因為你遇到了一場由刺激金、低利率和積壓的消費需求共同作用的完美風暴，市場供應又受到限制。就業回升，民眾有可支配收入，並且想花掉它。價格就這樣持續上漲。

像美聯儲這樣的中央銀行，實際上目標是每年約2%的通貨膨脹，因為一點點受控的通貨膨脹被視為經濟成長的健康指標。但當需求拉動型通貨膨脹像我們在2020後看到的那樣火熱時，對政策制定者來說就變得相當棘手。