觀點：股票價格將由 perp-DEX 確定，而不是 Nasdaq - ForkLog：加密貨幣，人工智能，奇點，未來

# 觀點：股價將由 perp-DEX 決定，而不是納斯達克

到2026年底，美國大型股票的定價將從傳統交易所轉移到鏈上空間：市場將不再以納斯達克爲參考，而是以永續合約的圖表爲依據。前BiMEX首席執行官亞瑟·海耶斯表達了這樣的觀點。

專家指出這一構造變化的三個關鍵原因：

• 24/7交易，消除對傳統交易所交易時段的依賴；
• 全球可用性，適合全球交易者，無地理限制；
• 缺乏傳統金融中的中介。

這個預測解釋了如何永續合約在股票(perps)上，今天已經佔領市場，爲交易者提供更有效的模型。

相對較新的工具顯示出顯著的交易量，證明了其需求。

每日交易量及前三大perp-去中心化交易所。來源：DefiLlama 作爲例子，海耶斯提到在去中心化交易所Hyperliquid上推出無到期日的Nasdaq 100指數合約。該工具是通過無權限協議HIP-3創建的；其日均交易量已超過$100 百萬。

據專家稱，到明年年底，所有主要的CEX和去中心化交易所將提供類似的產品。他表示，這將完全改變衍生品市場的格局。這類衍生品的成功歸因於它們對零售交易者的基本優勢。

爲什麼期貨合約對零售更具吸引力

新產品的價值在於它面向零售投資者。阿圖爾·海耶斯聲稱，無到期合約的成功在於解決交易者的兩個關鍵問題：流動性和槓杆。

由於永續合約沒有到期日，所有流動性“集中在一個工具上”。這使得它們與傳統期貨有所不同，後者的流動性分散在一系列具有不同到期日的合約上，使市場變得支離破碎。

加密交易所可以提供顯著更高的槓杆(，例如，100倍)，相較於TradFi平台。這得益於數字資產行業中使用的不同保證金管理系統。

有區別

主要區別在於工具的格式。加密貨幣是“持有人的資產”。這意味着所有者的直接控制以及沒有能夠承擔強制債務追討的中介。

與傳統市場不同，在傳統市場中，金融中介如銀行必須執行法院關於逾期債務的裁決，而加密交易所則沒有這種權力。

在傳統金融中，存在保證結算系統：清算所必須擁有大量資本，並有權通過法院對破產交易者提出訴訟。這種模式降低了參與者的風險，但同時限制了可用的槓杆規模。

在加密交易所中使用了一種社會化損失系統，其中交易者的最大損失被限制在初始保證金的金額內。根據海耶斯的觀點，這是一種有意識的妥協：參與者願意在高波動期接受部分利潤支付的風險，以便能夠使用更大的槓杆。

正是這種方法使得加密市場上的衍生品能夠被全球廣泛受衆所接受。

政治催化劑

根據海耶斯的觀點，美國的政治變化正在減輕之前妨礙新技術整合進入傳統金融系統的監管壁壘。

他認爲，唐納德·川普的政府將爲加密項目與傳統金融巨頭之間的直接競爭創造條件。據專家稱，這一轉變與美國總統的個人經歷有關：在他家族遭遇"去銀行化"的事件後，他希望利用加密貨幣作爲對抗試圖限制他的系統的工具。

海耶斯預測，良好的氣候至少會持續到總統任期結束——直到2029年。

美國的政治路線實際上向其他國家的監管機構發出了實施類似解決方案的信號，他指出。作爲例子，該專家提到了新加坡交易所(SGX)。後者“根據他的設想”，在華盛頓新政府將加密貨幣視爲金融市場可接受要素後立即推出了類似的產品。

未來屬於新一代衍生品

總而言之，阿瑟·海耶斯回到了他的關鍵論點：金融市場的未來與更靈活、可及和高效的工具如永續合約息息相關。

在他看來，在可預見的未來，金融媒體將開始使用S&P 500的永續合約代碼作爲主要價格基準，而不是CME Globex的報價。這將標志着範式的轉變——金融中心最終將從華爾街轉移到鏈上環境。

提醒一下，赫耶斯堅信傳統的四年週期加密市場已經不再適用。