Dolomite: 在去中心化金融中的抗脆弱性 — 風險、實際收益和多鏈增長的應對方式

第一部分：關於去中心化金融脆弱性的問題 去中心化金融 (DeFi) 開始時對傳統銀行系統的挑戰：開放、不需要許可且高度可組合。任何有互聯網連接的人都可以借貸、交易或投資。然而，第一波DeFi協議的浪潮也迅速揭示了一個事實：DeFi強大但易受損。 各種崩盤、漏洞利用(exploit)和不具可持續性的激勵模型，已經顯示出無法通過發行代幣或短期狂熱掩蓋的結構性弱點。 脆弱性的根源在於共享風險模型(pooled risk)。像Aave、Compound這樣的先鋒協議使用同一個流動性池：存款人將資金存入池中，借款人從中提取，利率自動調整。這個設計簡單且易於擴展，但有一個致命的漏洞：如果池中的某個資產崩潰，風險將傳播到整個系統。 此外，市場衝擊足以引發危機。一個資產大幅貶值可能會觸發大規模清算，進而對其他資產產生連鎖反應。結果是，各個協議不得不過於謹慎，只接受像 ETH、USDC 這樣的超流動性資產，忽視所有的“長尾資產” (治理代幣、LP 代幣、流動質押衍生品……). 激勵(獎勵利潤)也成爲了弱點。爲了吸引流動性，協議通過新發行的代幣提供高達天文數字的APY利息，根本沒有與真實現金流掛鉤。Anchor Protocol在Terra上是最明顯的例證：20%的APY吸引了數十億美元，但實際上只是在“燒錢”，直到耗盡。當穩定幣UST失去錨定時，整個生態系統崩潰。 安全性也是一個脆弱的點。快速擴張和缺乏嚴格審計使得許多協議成爲黑客的美味獵物：Cream Finance多次遭到攻擊，而Wormhole、Harmony和Ronin則被盜取了數億美元。 結合所有，去中心化金融展示了一個創新但易碎的生態系統。爲了成熟，去中心化金融需要能夠承受波動的模型，隔離風險，創造實際收益，並將安全性作爲核心產品。 @Dolomite_io 誕生於這樣的背景下，其定位爲一個抗脆弱的系統——越是遭遇波動，越是變得更強。 第二部分：風險隔離 — 抗脆弱性的基礎 抗脆性(，越承受壓力越強)的概念由納西姆·塔勒布描述，這些系統不僅在動蕩中生存，還能從中得到強化。 #Dolomite通過風險隔離(實現了這一理念。Cô lập rủi ro). 與集中風險模型不同，Dolomite在vault級別上隔離風險。每個借貸頭寸都是獨立的，一個資產的波動不會蔓延到整個系統。如果一個長尾代幣跌至0，損失僅發生在相關的頭寸上，不會影響整個協議。 因此： 波動不再是系統風險，而只是局部事件。資產的可擴展性：Dolomite 可以集成數千個代幣 (DAO 代幣、LP 代幣、LSD…) 而無需擔心連鎖風險。推動創新：社區可以將自己的代幣引入借貸生態系統，而不對整體造成傷害。 Dolomite不僅能“承受”波動，還能因波動而增長。每一次市場衝擊都是系統韌性的證明。 第三部分：真實收益 — 與虛幻APY的區別 一個在之前DeFi階段的重大崩潰點是虛假的收益(fake yield)。那些提供極高APY利息的協議，主要來自於代幣的發行，並沒有真實的現金流。當激勵停止時，用戶撤資，代幣被拋售，協議變得空空如也。 Dolomite走向另一個方向：實際收益(real yield). 主要收入來源：交易手續費、借貸手續費、槓杆費用。年收入：超過1100萬美元，其中近250萬美元保留用於協議。社區獎勵：來自真實現金流，而不是代幣發行。 三代幣模型 ($DOLO , veDOLO, oDOLO) 確保長期的綁定： 用戶鎖定DOLO以獲得veDOLO，享有管理權和分享收入。oDOLO (代幣激勵)僅在與DOLO配對以生成veDOLO時有效，以避免“挖礦後拋售”的情況。 核心區別：波動越大，交易和借貸活動越多 → 收入越高 → staker 和 treasury 的收益越大。Dolomite 將壓力轉化爲發展動力。 第四部分：多鏈流動性與適應能力 未來的去中心化金融是多鏈(cross-chain)。用戶在以太坊、L2和新的鏈之間持續移動資金。哪個協議更靈活，哪個就會勝出。 Dolomite 實現了 Chainlink CCIP，它支持： 在鏈 A 上充值資產 → 在鏈 B 上借款。跨鏈治理和質押。創建安全流暢的多鏈策略。 例如：當Dolomite擴展到Berachain時，TVL增長近600%，達到392百萬USD，超過80%的TVL佔整個系統在當時。之後，Dolomite繼續擴展到Arbitrum、Polygon zkEVM、Botanix和Ethereum以分散風險。 反脆弱性在這裏體現：Dolomite並不依賴於單一鏈，而是多樣化生態系統。如果一條鏈變弱，另一條鏈可以彌補。市場的波動成爲協議適應和擴展的動力。 第V部分：抗脆弱性——Dolomite的核心哲學 Dolomite的優勢不僅在於功能，還在於其哲學： 隔離風險，但擴展資產。創造實際利潤，而不是虛幻的APY。發展多鏈，而不是束縛在一個生態系統中。安全是核心產品，而不是配件。 Dolomite不僅僅是在構建一個借貸市場，而是在塑造一個去中心化金融的操作系統——在這裏，每一種資產都可以被充分利用，每一個社區都有機會，而波動是增長的催化劑。 在一個充滿脆弱的金融世界中，Dolomite的抗脆弱性可能是最革命性的貢獻：一個在面對壓力時變得更強大的平台，面向全球金融未來的開放結構。 👉 總而言之，Dolomite 並不僅僅是一個借貸協議。它證明了去中心化金融可以擺脫“脆弱 – 崩潰 – 重建”的惡性循環，朝着一個更加可持續、靈活和日益強大的金融系統邁進，得益於波動。