日本比特币储备公司MetaPlanet 正面临监管变化带来的财务挑战

MetaPlanet，作为日本最大的比特币储备公司，长期以来一直遵循 Strategy 的策略，将其财务报表的一部分资金转换为比特币。

这种策略使得 MetaPlanet 的股票，在日本市场中成为了一种可以替代直接持有比特币的投资工具。然而，随着监管环境的变化，这一地位正面临挑战。

此前，由于日本政府未采纳现货加密货币ETF，并对加密货币交易课以重税，投资者转而将MetaPlanet作为加密货币ETF的替代品。

然而，随着日本税务委员会考虑将加密货币收益税降至20%，远低于当前最高56%的税率，这一变革可能会激励更多人直接投资比特币。

同时，由日本政府债券支持并发的日元稳定币JPYC，将作为一种受监管的流动性工具，也增加了MetaPlanet的上行压力。

MetaPlanet的股价市值目前比其持有的比特币总价值高出400%以上，这一高溢价意味着投资者对公司的信心远超其比特币持有量本身的价值。

据外媒观点，如果比特币价格下跌30%至50%，可能会引发MetaPlanet股票的更剧烈抛售。尽管公司可以通过发行股票和认股权证基金来增加资金，但这引发了市场对其股权稀释的担忧。

然而，一些分析师指出，MetaPlanet稳定的BTC收益率和低负债水平表明股权稀释问题并不严重。因为其较高的市值与比特币持有价值比（mNAV）显著提升了比特币购买能力，从而有效缓解了持股稀释的影响。

最新消息显示，MetaPlanet已申请在海外发行最多5.55亿股新股，目前其比特币持有量已达到18,991枚，价值约21亿美元。今年以来，该公司股价一度飙升超500%。

然而，随着未来ETF的获批和其直接持仓规模的扩大，MetaPlanet的股权投资路径能否保持相关性仍是一个未知数。如果溢价缩减，能否确保其公司资本管理和充足的现金储备将变得至关重要。

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