联准会降息與日元走強將推動比特幣再次進入牛市

最近結束了爲期兩周的南半球滑雪之旅。大部分時間都在進行野外滑雪旅行,這種活動需要將滑雪皮貼在滑雪板底部向上滑行,到達高處後再取下滑雪皮享受下坡滑雪。一個典型的滑雪日由80%的上坡滑雪和20%的下坡滑雪組成,能量消耗巨大。

爲了維持體能,我全天都在進食。早餐喫豐盛的"真正的食物",包括碳水化合物、肉類和蔬菜。在滑雪過程中,我每30分鍾就喫一根士力架和糖漿,即使不餓也要攝入。同時也會停下來喫自己準備的雞肉或牛肉、炒綠葉蔬菜和白米等"真正的食物"。

這種飲食策略引出了關於貨幣價格與數量相對重要性的討論。貨幣價格就像糖果,給予快速的能量提升;而貨幣數量則像是緩慢燃燒的"真正的食物"。上周五的傑克遜霍爾會議上,鲍尔宣布联准会將降低政策利率,英格蘭銀行和歐洲央行也表示將繼續降息。

市場對此反應積極,風險資產普遍漲。但我們忘記了,這將減少與日元的利率差異,可能引發日元套利交易風險。除非以央行資產負債表擴張的形式增加貨幣數量,否則可能會破壞這場派對。

美元對日元在鲍尔宣布後立即下跌,這在預期之中。本文將深入探討這一點,並展望未來幾個月的關鍵時刻。

我認爲,联准会、英格蘭銀行和歐洲央行的決策者們意識到,他們必須願意放寬政策並擴大資產負債表,以抵消日元升值帶來的不利影響。

從經濟角度來看,联准会應該加息而不是降息。自2020年以來,美國消費者物價指數上漲了22%,联准会的資產負債表增加了超過3萬億美元。美國政府赤字達到創紀錄水平,部分原因是發行債務成本尚未限制到足以迫使政治家平衡預算。

如果联准会真心希望維護對美元的信心,它應該加息以遏制經濟活動。但联准会承諾絕不讓金融市場停滯不前。美國是一個高度金融化的經濟體,需要持續漲的法定資產價格,以使民衆感到富裕。

我認爲,鲍尔在耶倫和民主黨領導人的指示下,正在犧牲自己,在不該降息時選擇降息。美國財政部的權力超過联准会。雖然联准会在2023年3月之前一直在提高利率,但財政部找到了方法同時增加貨幣數量。

美國經濟並不渴望降息,但鲍尔會提供刺激。因爲貨幣當局對法定股票價格的任何下跌極爲敏感,鲍尔和耶倫將很快以某種形式擴展联准会的資產負債表,以抵消日元升值的影響。

鲍尔基於一份有爭議的就業報告做出了調整。拜登政府勞工部在幾天前發布了對先前就業數據的巨大修正,指出就業估計值高出了約80萬。這使鲍尔面臨困境,既無法因通脹下降而降息,也無法以勞動力市場疲軟爲由降息。

當政治凌駕於經濟之上時,我對自己的預測更有信心。這是因爲掌權的政治家希望保持權力。他們會不惜一切代價,無論經濟條件如何,來爭取連任。這意味着,現任的民主黨人將動用所有貨幣政策工具,在11月的選舉之前維持股市漲。

貨幣之間的匯率主要受到利率差異和對未來利率變化預期的影響。在联准会於2022年3月開始收緊貨幣政策時,日元大幅貶值。今年7月,日元貶值達到了歷史最高。在日本銀行於7月底將政策利率上調後,日元強勢回升。現在市場高度關注美元-日元利率差的未來走勢。

如果交易員在日元價值飆升時恢復平倉美元-日元套利交易頭寸,聯邦基金降息帶來的短期刺激可能會很快消失。爲了阻止各種金融市場的下跌而採取更多降息的措施,只會加速美元-日元利率差的縮小,這反過來又會增強日元並導致更多頭寸被解除。

如果日元加速升值,联准会可能會停止其量化緊縮計劃,甚至恢復量化寬松印鈔。耶倫將通過出售更多國債和減少財政帳戶餘額來增加美元流動性。如果美元-日元匯率迅速跌破140,他們很可能會提供金融市場所需的"真實食物"。

在第三季度的最後階段,法定流動性條件再好不過了。作爲加密貨幣持有者,我們背後有以下順風因素:

1. 全球央行正在降低資金成本。联准会在通脹高於目標時仍在進行降息,而美國經濟持續增長。英格蘭銀行和歐洲央行可能會在即將召開的會議上進一步降息。

2. 耶倫承諾在年末前爲金融市場注入3010億美元的流動性。

3. 美國財政部在一般帳戶中還有約7400億美元可用於刺激市場。

4. 日本銀行表示未來的加息將考慮市場條件,這意味着如果認爲市場會下跌就不會加息。

我是幣圈的人,不關注股票。但如果联准会在通脹高於目標且經濟增長強勁時降息,他們很可能會加大印鈔力度,顯著增加貨幣供應。這將導致通脹,對某些企業可能不利。但對於像比特幣這樣供給有限的資產來說,將使其價格飆升。