花旗研究：2030年穩定幣市場規模或達3.7萬億美元 影響傳統銀行生態

2025年4月25日，花旗研究所發布了一份關於"數字美元"的研報。研報指出，2025年可能成爲區塊鏈在金融和公共部門應用的重要時刻，這一趨勢由監管變革推動。

研報預測，到2030年穩定幣的總流通供應量在基本情形下可能增長至1.6萬億美元，樂觀情形下可達3.7萬億美元，悲觀情形下約爲5000億美元。預計穩定幣供應仍將以美元計價爲主（約90%），而非美國國家則會推動本國的央行數字貨幣發展。

美國針對穩定幣的監管框架可能會推動對美國國債的新增淨需求，到2030年，穩定幣發行方可能成爲美國國債的最大持有方之一。穩定幣通過替代存款，對傳統銀行生態系統構成一定威脅。但它們也可能爲銀行和金融機構提供新服務的機會。

穩定幣是一種旨在通過將市場價格與參考資產掛鉤來維持穩定價值的加密貨幣。這些參考資產可以是美元等法幣、黃金等商品，或一籃子金融工具。穩定幣系統的關鍵組成部分包括穩定幣發行方、區塊鏈帳本、儲備與抵押以及數字錢包提供商。

截至2025年4月，穩定幣的總流通供應量已超過2300億美元，自2024年4月以來增長了54%。排名前兩位的穩定幣主導着這一生態系統，按價值和交易數量計算，其市場份額超過90%，其中USDT位居榜首，USDC次之。

穩定幣在美國及全球被採用的驅動因素包括實用優勢、宏觀需求、現有銀行和支付提供商的支持與整合，以及長期期待的監管明確性。用戶體驗、監管明確性以及創新與效率也是推動穩定幣發展的重要因素。

花旗研究所預計，2030年穩定幣市場規模的基準情形爲1.6萬億美元，樂觀情形爲3.7萬億美元，悲觀情形爲0.5萬億美元。穩定幣的主要應用場景包括加密貨幣交易、企業對企業支付、消費者匯款、機構交易和資本市場以及銀行間流動性和資金管理。

穩定幣與銀行卡行業或跨境銀行業務有一些相似之處，都具有較高的網路或平台效應。然而，政治和技術發展態勢可能會導致穩定幣領域出現更多的差異化，類似於銀行卡市場的發展。

許多國家可能會繼續專注於開發自己的央行數字貨幣，將其作爲國家戰略自主權的一種工具。與此同時，穩定幣爲銀行和金融機構提供了新的商業機會，包括直接作爲穩定幣發行方或提供相關服務。

然而，穩定幣也可能對傳統銀行系統產生影響，類似於"狹義銀行"的效應。銀行存款向穩定幣的轉移可能會影響銀行的放貸能力，這種變化可能會在系統調整的過渡時期至少抑制經濟增長。對此，不同觀點認爲這可能降低系統性風險，或可能影響信貸創造和經濟增長。