美國降息預期升溫，以太坊ETF上市，加密市場情緒波動修復

近期美國公布的經濟數據緩解了市場擔憂，目前市場普遍預期9月將開始降息。美股正如預期進行風格轉換，大型科技股集羣瓦解，小型股票和非科技板塊迎來機遇。7月加密貨幣市場受情緒影響較大，但目前已趨於穩定。以太坊現貨ETF開始交易，灰度拋售暫時對價格造成壓力，但由於拋售速度較快，這種壓力可能不會持續太久。

7月25日，美國公布2024年第二季度GDP環比年化增長2.8%，高於預期的2.0%。PCE價格指數二季度增長2.6%，低於一季度的3.4%。联准会密切關注的核心PCE價格指數增長2.9%，也低於前值3.7%。然而，市場對這些數據反應不一。數據公布當天，美股波動劇烈，全天多空雙方交戰激烈，市場難以達成共識。

有相當一部分投資者質疑美國官方經濟數據的真實性。例如，美國勞工部在公布本月非農就業數據的同時，大幅下調了此前幾個月的數據。這種做法引發了市場的諸多猜測，甚至懷疑經濟數據被用作政策操控工具。

長期加息已對美國經濟造成顯著影響。目前市場普遍認爲，許多經濟數據可能是联准会和政府相關部門在爲降息創造合理性。這種策略效果顯著：目前市場預期9月降息的概率高達100%。

這種極端情況表明，市場已開始對各類資產進行一致性的預期定價調整。美國十年期國債利率整體呈下降趨勢，資金從加息週期的避險情緒開始轉變，爲降息週期中的各類資產重新定價。

觀察羅素2000小型股指數（RUT）與納斯達克綜合指數（IXIC）近期走勢，可以發現有趣的現象：7月11日IXIC見頂之時，恰是RUT開始漲之日。這一天正值美國公布最新CPI數據，市場敏銳地捕捉到通脹緩和信號，普遍認爲9月可以開始降息。因此，資金迅速從大型股撤出，轉而湧入小型股。

降息週期中，流動性的增加會提高市場的投機性。相較於大型股，小型股具有更高的波動性，更適合投機。因此，這種從"大到小"的風格轉變是合理的。

目前美股"Magnificent 7"中的特斯拉和Alphabet已公布第二季度財報。特斯拉業績不及預期，而Alphabet整體表現尚可，但YouTube廣告和營收未達預期。這加劇了市場對"Magnificent 7"整體盈利狀況的擔憂。如果僅有英偉達一家公司在AI浪潮中受益，而其他公司表現平平，恐怕難以支撐大盤。疊加投資風格轉換，美股可能面臨更多調整。

7月加密貨幣市場受到多重因素影響，出現大幅波動。比特幣價格一度跌破54000美元，隨後又突破7萬美元，月底回落至66000美元附近。近期比特幣波動率指數達到較高水平，顯示市場處於多空力量相當的階段。

Mt.Gox賠付事件和德國政府拋售比特幣已在市場預期之中，實際影響有限。月初的大跌更多源於情緒性拋售。川普在BitCoin 2024大會上的講話短期內推高了比特幣價格，但隨後又回落，反映出市場對其言論的長期影響存在分歧。

恰逢以太坊首輪公開發售十周年之際，以太坊現貨ETF開始交易。然而，市場反應平淡：開盤首日淨流入超1億美元，但隨後幾天出現持續淨流出。灰度產品持續大量流出，這與比特幣現貨ETF推出時的情況類似。灰度ETFE的高額費率導致投資者大量拋售，或選擇競爭對手的產品。

不過，這種情況無需過分擔憂。灰度ETFE的拋售速度很快，拋壓可能會迅速減小。以太坊現貨ETF的推出速度證明了加密資產正以超預期的速度被傳統市場接納，加密資產的未來依然光明。

總體來看，7月份的市場主要由情緒主導。加密市場目前缺乏新的牛市敘事，加上與美股走勢脫鉤，整體處於較爲混沌的時期，因而更容易受情緒影響。

然而，目前市場已經基本消化了這些情緒，呈現螺旋式上升的修復態勢。比特幣價格正朝着積極方向發展，比特幣現貨ETF持續淨流入，表明市場恐慌情緒並未持續，預示着更大行情可能即將到來。

盡管宏觀經濟和傳統金融市場存在不確定性，但加密資產市場展現出獨立性和韌性，有望在多元化投資組合中扮演更重要角色，爲投資者提供新的增長機會。本月比特幣價格走勢波動，更多受情緒影響，但以比特幣現貨ETF爲代表的長期趨勢依然未變。以太坊現貨ETF的推出爲市場帶來新的活力和穩定性。加密市場的未來雖充滿挑戰，但前景依然光明。