加密貨幣市場周度觀察：BTC突破關鍵區間，漲9.08%

本週比特幣（BTC）價格從109217.98美元開盤，最終收於119130.81美元，漲幅達9.08%。期間最高觸及119500美元，最低爲105119.70美元，振幅11.04%，成交量有所增加。

上周我們曾提到場內資金活躍度開始增強，可能與場外資金形成共振，推動BTC開啓新一輪漲。本週這一預測得到驗證，場內資金與現貨ETF通道的場外資金強勁買盤共同作用，推動BTC創下歷史新高。

然而，值得關注的是，來自貿易摩擦、就業數據超預期等因素導致的降息預期不確定性驟然增加。

宏觀經濟與政策動向

本週影響市場的主要因素包括貿易摩擦升級和美國就業數據。

7月10日和12日，美國政府宣布對多個貿易夥伴徵收關稅的計劃，稅率從20%到50%不等。這一舉措超出市場預期，加之正在審議的大規模稅改與支出法案，引發市場對滯脹風險的重新評估。受政策不確定性和穩健經濟數據共同影響，美元指數周線上漲約0.8%。

勞工部公布的數據顯示，截至7月5日當周首次申請失業救濟人數降至22.7萬，創七周新低，優於市場預期。強勁的就業數據導致交易員推遲對9月降息的預期，FedWatch數據顯示9月降息概率已降至60.4%。

联准会內部對降息存在分歧，多位官員支持降息，但主席鲍尔態度謹慎，強調關稅對通脹的影響仍存不確定性。市場關注點在於關稅是否會導致通脹明顯上行，這將直接影響9月是否降息。如果通脹出現明顯上行信號，市場可能會出現一定幅度調整，但預計不會改變整體趨勢。

加密貨幣市場表現

盡管宏觀經濟存在不確定性，影響美股在歷史高點附近徘徊，但得益於場內外資金的大量流入，BTC本週大漲9.08%，創下歷史新高。

從技術面看，BTC突破了自去年11月以來形成的90000-110000美元震蕩區間。這一突破意義重大，標志着BTC正式開啓本輪牛市的第四波漲。根據以往經驗，這波漲可能在短時間內（約兩三個月）快速完成。

BTC的突破也帶動了包括ETH在內的其他加密資產漲，市場呈現普漲態勢。

資金流向分析

盡管全球宏觀面臨考驗，但場內外旺盛的資金流入推動BTC本週表現優於納斯達克指數。

本週穩定幣和BTC現貨ETF通道共流入58.86億美元，其中穩定幣通道21.77億美元，BTC現貨ETF通道27.80億美元。值得注意的是，ETH現貨ETF通道流入9.29億美元，創下該類ETF成立以來的單周流入記錄。

企業級採購也在加速。市場對第三季度行情的共識越來越強，旺盛的資金流入短期難改趨勢，市場重新展現牛市特徵。

拋壓與減持情況

7月以來，隨着BTC接近歷史新高，長期持有者開始少量減持。本週BTC突破歷史新高後，長期持有者減持正式啓動，但規模僅爲1萬多枚。

長短期持有者的賣出規模較上周有所增加，但主要賣壓來自短期交易者。目前短期持有者浮盈約18%，賣壓開始逐步增加，但仍然有限。買盤強勁，交易所整體仍呈現資金流出態勢。

長期持有者減持標志着新一輪流動性的到來。在9月降息預期不變的情況下，前瞻性交易資金向上定價的意願強烈，這也是我們對BTC第三季度走勢持謹慎樂觀態度的原因。

根據eMerge Engine數據，EMC BTC Cycle Metrics指標爲0.625，處於上升期。