2025年到來之際，探究加密VC對市場演繹與潛在機會的洞察

隨着新年鍾聲即將敲響，加密行業迎來新的發展節點。2024年，市場經歷了復蘇、創新與調整，頭部項目不斷鞏固地位，新興賽道悄然崛起。作爲行業風向標，VC不僅見證了市場變化，也在資本、社區、技術的交匯中塑造着行業走向。

站在2025年起點，我們邀請了多位頂級VC分享對加密行業的觀察與思考。他們回顧了過去一年的高光時刻，剖析當前市場機遇與挑戰，並對未來發展趨勢做出預測。在這個瞬息萬變的領域，哪些項目和賽道正成爲VC關注焦點？讓我們一起探尋加密行業的"昨天、今天與明天"。

2024年最印象深刻的項目

過去一年，加密行業在市場回暖與技術創新雙重驅動下迎來新增長浪潮。從基礎設施升級到新興賽道突破，無數項目嶄露頭角，展現強勁生命力和創新潛力。其中一些項目憑藉獨特技術路徑或商業模式，不僅吸引大量關注，更在行業內外留下深刻印記。

DFG創始人兼CEO James Wo指出，Hyperliquid作爲性能卓越的永續合約DEX起步，吸引大量用戶，保持交易執行速度和流動性。其代幣推出成爲加密歷史上最成功空投之一。平台正擴展產品，推出HyperEVM生態系統，增加現貨生態系統實用性。通過鏈上清算和做市賺取大量費用，逐漸蠶食頭部DEX和CEX市場份額。

Web3Port聯合創始人Chris也高度評價Hyperliquid的市場佔有率、社區空投與分配機制、財富效應。他還提到Pump.fun成功將"Meme發射平台"概念推向頂級敘事，引爆Meme市場熱潮。Chris表示，Pump.fun啓示Web3項目可通過構建實用、高體驗和市場契合度的產品獲得成功。

Wallfacer Labs CEO Ryan Rodenbaugh表示，DeFi領域AAVE、Compound等成熟借貸協議復興，以及Morpho、Euler、Ajna等高質量新入局者令人興奮。盡管DeFi當前週期關注度不及以往，這些協議低調成功仍值得關注追蹤。

Pudgy Penguin是多位VC提及的項目。Jsquare創始人Joanna認爲其帶動整個NFT賽道復興。作爲早期投資人和NFT持有者，她感受到Luca作爲新生代創業者代表迸發的Web2+Web3融合思維強大能量，堅定了"Invest in next generation"的第一性原理。

Jsquare合夥人Dinghan指出，Ethena憑USDE穩定幣在DeFi領域表現亮眼，通過CEX建立1倍多空頭寸獲利。與BlackRock BUIDL基金合作確保USDE長期可行性。

比特幣市場行情預測

比特幣2024年展現驚人增長勢頭，截至年底累計漲119.1%。Web3Port聯合創始人Chris認爲，2025年比特幣牛市有望持續，突破20萬美元大概率發生。隨市場成熟，比特幣供需關係強化，5萬美元以下可能成爲歷史。

Ryze Labs分析師Allen通過Pi Cycle和2Y MA Multiplier判斷頂部，預計比特幣頂部約20萬美元。這些指標可在TradingView設置提醒，用於頂部判斷和減倉決策。

Waterdrip Capital投資經理Evan Lu預測比特幣下一階段性頂點12-15萬美元，之後10-15萬美元震蕩。基於政策預期，假設黃金市值不變，比特幣市值未超黃金前，價格可能觸及60萬美元，但需5-10年時間。

Evan認爲，本輪市場動態受多重因素影響，尤其是現貨ETF帶來的外部流動性和未來儲備政策驅動的資金流入。從當前至明年高點，比特幣市場可能維持震蕩上升趨勢，逐步邁向更高價格水平。

Meme和"VC幣"之爭

Generative Ventures合夥人Will Wang認爲，大規模VC基金難爲LP帶來超額收益，小規模基金更能支持早期創業者。大基金參與後期輪次，推出"VC幣"，實爲Web2 VC老問題。他相信這種情況會逐漸修正，市場終將回報敢於在非共識期行動的VC。

Web3Port聯合創始人Chris指出，Meme與VC幣之爭本質是市場存量資金與流動性競爭。Meme幣全流通和公平分配契合散戶心理，但PVP屬性不可持續。VC幣困境短期無良方，需經歷完整牛熊週期重塑信任與公平。

Waterdrip Capital投資經理Evan Lu強調，項目方需思考應用場景落地、穩定現金流和活躍社區。IOSG Ventures Jiawei建議"VC幣項目"需更好思考Token Market Fit，分散籌碼加強利益綁定。

潛力賽道與項目

Generative Ventures合夥人Will Wang看好RWA，認爲其本質是區塊鏈爲全球主流金融資產記帳。目前滲透率不到0.1%，提升空間巨大。

IOSG Ventures Jiawei預測再質押作爲2024年大敘事，2025年可能迎來高潮。ZK系項目也將逐漸展現市場潛力。

Ryze Labs分析師Allen看好AI Agent，認爲其能優化DeFi定價機制，提升資金利用效率，重定義資產管理邊界。

PayFi賽道受多家機構關注。Jsquare合夥人Dinghan預測，打通傳統金融與加密貨幣的項目將廣受關注。AI與區塊鏈融合也被視爲重要發展方向。

"Mass Adoption"突破

DFG創始人James Wo認爲DePIN等垂直領域正吸引Web2用戶。支付領域可能推動下一波用戶浪潮。YBB Capital Zeke認爲支付賽道有望成爲區塊鏈"Mass Adoption"首個賽道。

Jsquare CEO Joanna對明年"mass adoption"進程樂觀。從生態定位和賽道選擇角度，Solana生態更具領先優勢。她對投資組合中Pudgy Penguins寄予厚望。

Wallfacer Labs CEO Ryan Rodenbaugh認爲新的前端用戶體驗和嵌入式DeFi體驗將推動突破。

牛市階段判斷

YBB Capital Zeke認爲當前處於牛市中期階段。比特幣ETF通過意味着更廣泛的金融化衍生產品，可能降低市場價格波動，轉向長期慢牛。

DFG創始人James Wo認爲目前處於"樂觀階段"。機構積累比特幣使80%暴跌可能性降低，未來或有調整但難回熊市水平。

Web3.com Ventures Nemo認爲短期比特幣已完成牛市進程一半。比特幣本質是對抗通脹，守護財富。

散戶投資建議

Web3Port Chris建議聚焦高確定性賽道，關注BTC、Meme幣和AI敘事，謹慎投資老山寨幣。理解市場趨勢，把握週期。

Ryze Labs Allen提醒牛市反而容易虧錢。建議準備可承受損失的資金，適時提走成本，避免追加本金和使用槓杆。

YBB Capital Zeke強調25年市場更復雜，需更穩健策略。投資交易是修行，應先向內修再向外學，永遠把風險放首位。

Jsquare Dinghan建議優先考慮風險管理。對被動投資者，藍籌資產更安全。積極投資者應注重安全性，關注高質量可持續項目，而非短期趨勢。