機構資金流向與加密市場未來發展趨勢

隨着加密貨幣市場經歷多輪牛熊交替，VanEck投資組合經理Pranav Kanade近期在一次深度訪談中分享了他對機構資金流向、流動性代幣市場機遇以及代幣化股票等熱點話題的看法。

機構資金正逐步進入加密領域

Pranav表示,機構資金正通過兩種主要方式進入加密市場:直接購買相關資產,以及通過資產代幣化開發鏈上產品。目前全球資本主要由家族辦公室、高淨值個人、捐贈基金等掌控,他們通過被動策略(如ETF)或主動管理進行投資決策。

家族辦公室較早進入加密領域,看重其流動性回報。去年許多機構開始購買比特幣ETF,作爲簡單的接觸方式。另一種方式是通過風險投資,尋找大型管理機構進行分配。但仍有許多機構尚未涉足流動性資產或相關領域。

流動性代幣市場存在結構性機會

自2022年以來,約600億美元資本流入種子前和種子輪階段的風險投資項目。許多創始人傾向於通過代幣形式實現退出,而非傳統IPO路徑。這種趨勢也暴露出市場的流動性問題,許多通過代幣退出的項目在過去12-24個月內代幣價格普遍下跌,原因是缺乏足夠的市場需求支撐。

資金正從早期投資轉向二級市場

Pranav指出,加密市場供需嚴重失衡,特別是在流動性方面。由於資本供應不足,而市場對代幣和項目的需求巨大,投資者需要在衆多代幣中篩選出具有潛力的項目。只有極少數有明確產品市場契合、能產生收入並回饋token持有人的項目才值得關注。

收入模式與現金流的重要性

Pranav認爲,加密行業必須專注於創造實際價值(如收入)。除價值存儲資產外,其他資產最終都會被視爲"資本回報型"資產。加密項目需要明確說明其資產爲何具有價值,才能吸引主流資本。

對未來現金流的預測也很重要。即使項目當前沒有明確的價值捕獲機制,只要團隊優秀且負責任,未來仍可設計相關機制。關鍵在於識別出能夠在未來實現價值捕獲的項目。

代幣化股票可能成爲下一個萬億級閥門

Pranav預計,代幣化股權的普及可能推動市場市值增長。代幣化股權不僅具備傳統股權屬性,還可通過可編程功能實現更多用途。這種模式可能使當前7000億美元的替代幣市場進一步擴大,更多企業可能選擇鏈上IPO而非傳統IPO。

L1估值:關注未來2-5年發展

Pranav認爲不應僅基於短期數據判斷L1資產價值,而是要關注未來2-5年的發展。關鍵在於評估未來這些鏈的收入規模及當前資產估值是否合理。傳統現金流模型可能不適用於評估加密貨幣市場,未來鏈上用戶基礎可能會經歷爆發性增長。

基礎設施與應用的未來發展

Pranav認爲,目前尚未有殺手級應用從其所在鏈遷移並獨立構建完整技術棧。L1基礎設施可能形成類似雲計算領域的寡頭格局。未來加密貨幣能否通過現有Web2巨頭或VC支持的初創公司創造殺手級應用而走向主流仍有待觀察。