GMX V2在Arbitrum激勵計劃下的發展現狀

近期，GMX獲得了Arbitrum短期激勵計劃(STIP)分配的1200萬ARB代幣，這是Arbitrum生態中最大規模的單項分配。GMX表示將利用這筆資金支持其V2版本以及Arbitrum DeFi生態系統的共同發展。自11月8日計劃啓動以來，已經過去了將近10天。讓我們來分析一下這筆資金的使用情況，以及它是否幫助GMX實現了預期的增長目標。

ARB代幣激勵計劃的主要用途

STIP計劃下分配給GMX的1200萬ARB代幣將在12周內逐步發放。每週作爲一個時期，分配特定數量的代幣。這些資金主要用於以下幾個方面：

1. 激勵GMX V2永續合約和現貨的流動性提供
2. 鼓勵流動性從GMX V1的GLP池向GMX V2的GM池轉移
3. 補貼交易費用，降低平均交易成本至0.02%
4. 贊助在GMX V2上進行開發的項目

這些措施旨在提高GMX的整體競爭力，同時保持其無滑點交易的優勢。通過激勵交易和提高流動性，GMX期望能夠吸引更多用戶並增強平台的整體實力。

GMX V2流動性增長情況

截至11月17日，GMX的Arbitrum激勵計劃已經實施了近10天。第一周的ARB獎勵已通過空投方式發放。在這段時間裏，GMX的整體流動性、未平倉量和交易量是否有所增加呢？

• GMX V1與V2的總流動性從11月8日的4.96億美元增加到11月17日的5.28億美元，增長了6.45%。
• GMX V1的流動性從4億美元減少到3.64億美元，下降了9%。
• GMX V2的流動性從9677萬美元增長到1.64億美元，增長了69.5%。

盡管GMX V1+V2的整體流動性增長幅度不大，但GMX V2的顯著增長仍然對平台有積極影響，因爲V2具有更高的資金效率。然而，值得注意的是，GMX V2流動性的增長主要集中在激勵計劃開始的第一天，之後增長速度明顯放緩。

未平倉量方面，從11月8日的1.52億美元增長到11月13日的1.82億美元，但到11月17日又減少至1.37億美元，甚至低於激勵開始前的水平。

交易量在這段期間波動較大，與市場整體波動性相關。最高交易量出現在11月9日，達到5.55億美元。近期，V1的交易量仍然高於V2。

GM池的多空平衡問題

GMX V1一直存在多空比例嚴重失衡的問題，這在趨勢性行情中可能給GLP帶來較高風險。截至11月17日，這個問題仍然十分突出。GMX V1的多頭未平倉頭寸爲1926萬美元，而空頭僅爲68.7萬美元，差距接近30倍。

GMX V2通過調整費用結構，希望吸引套利者來平衡多空比例，從而降低流動性提供者的風險。然而，目前的數據顯示，這一目標尚未完全實現。GMX V2中，總的多頭未平倉量爲5166萬美元，空頭未平倉量爲2867萬美元，仍存在較大差距。

某些資產如SOL、DOGE、XRP的GM池中，多頭頭寸已達上限，多空比例失衡尤爲明顯。例如，XRP的多頭頭寸是空頭的4.42倍，SOL的多頭是空頭的2倍。

盡管某些交易對（如XRP/USD）的費用結構似乎爲套利創造了機會，但實際操作中仍存在諸多限制因素，導致多空平衡難以達成。這種情況下，流動性提供者在市場波動較大時可能面臨較高風險。

總結

Arbitrum激勵計劃實施近10天後，GMX V2的流動性確實實現了69.5%的顯著增長，但這種增長主要集中在計劃初期，後續增長勢頭有所減弱。未平倉量和交易量並未顯示出明顯的持續增長趨勢。

同時，GMX V2的多個GM池仍面臨多空比例失衡的挑戰。雖然某些GM池提供了較高的年化收益率（APR），但由於交易標的包括一些波動較大的代幣，流動性提供者可能面臨更高的風險。

這些數據表明，雖然Arbitrum的激勵計劃爲GMX帶來了一定的積極影響，但要實現長期穩定的增長和風險平衡，GMX可能還需要進一步優化其策略和機制。