Solana現貨ETF審批進展：SEC聚焦實物贖回與質押機制

近日，美國證券交易委員會（SEC）要求潛在Solana現貨ETF發行方更新S-1申請文件，這一舉動被市場解讀爲Solana ETF進入實質審查階段的重要信號。據悉，SEC已通知多家擬推出Solana現貨ETF的發行機構在一周內提交更新後的S-1註冊聲明文件。

SEC將在文件提交後的30天內給出審查反饋，重點關注實物贖回語言的修改和質押機制的處理方式。這兩項內容已成爲加密現貨ETF審批流程中的核心議題。

實物贖回是指投資者可將ETF份額兌換爲對應的底層資產（如SOL），而非現金。SEC將細致審查發行方對實物贖回的執行方案、資產價值計算方法、是否支持部分或全部資產以現金形式贖回等細節。這一機制直接影響ETF的市場透明度、流動性和套利效率，是SEC評估ETF是否適合投資者的重要依據。

質押機制是另一個市場關注焦點。作爲PoS公鏈的原生增值手段，質押能爲持有者帶來鏈上收益。數據顯示，Solana當前的質押率爲65.44%，質押收益率達7.56%，顯著高於以太坊。此前SEC在以太坊ETF審批中曾多次回避質押相關條款，擔心可能涉及證券收益屬性。但最新消息顯示，SEC目前對Solana現貨ETF包含質押機制持開放態度，要求發行方提供充分的法律說明和實施細則。

自Grayscale於去年率先提交Solana現貨ETF的19b-4文件並在今年2月被SEC正式受理以來，Solana ETF已進入實質性監管流程。盡管SEC曾在5月底宣布延遲部分Solana ETF的審批，但此次S-1文件修訂指令表明監管機構已不再排斥Solana ETF的可行性，而是轉向規則博弈和細節完善階段。

目前，包括Fidelity、Franklin Templeton、VanEck、Bitwise等在內的多家機構已提交Solana現貨ETF申請。受這一消息影響，Solana生態代幣出現普漲行情，SOL價格一度創下本月新高。

業內專家預測，Solana現貨ETF有望在未來3到5周內獲得批準，最快可能在7月通過。這比市場此前預期的年底更早。彭博ETF分析師表示，SEC可能會比原計劃更早處理Solana和質押ETF的申請文件。

Solana已具備關鍵的審批前提。今年3月，Volatility Shares推出了兩只Solana期貨ETF，這是繼比特幣和以太坊後，首個獲得美國期貨ETF許可的L1公鏈項目。此外，加拿大多倫多證券交易所於4月推出四只支持質押功能的Solana現貨ETF，這不僅顯示出對機構投資者的吸引力，也在國際監管層面上對SEC形成了間接壓力。

然而，盡管Solana已具備獲批美國現貨ETF的大多數條件，但SEC此前在訴訟中將SOL列爲"未註冊證券"的說法仍未正式澄清或裁決，這可能構成潛在障礙。

總的來說，Solana現貨ETF的審批進程正在加速，市場對其獲批前景保持樂觀態度。隨着SEC對實物贖回和質押機制等關鍵問題的深入審查，Solana ETF的落地可能會爲加密資產市場帶來新的機遇和挑戰。