加密貨幣市場週報：BTC高位整理，等待突破

自4月低點以來，BTC最高反彈幅度達到50%，表現強於納斯達克指數，並創下歷史新高。

然而，短期內的快速漲也積累了一定的拋售壓力。自5月22日起，BTC市場開始出現規模性拋售。這對處於高位且領先美股的BTC形成了一定壓力，成爲價格下跌的動力來源。

本週四，市場恐慌情緒加劇，導致BTC下探至100000美元支撐位。隨後價格持續反彈，重新回到上升趨勢線之上。

伴隨美股調整，BTC現貨ETF的買入力度減弱，使得BTC短期難以消化拋售壓力繼續上行。值得注意的是，隨着價格回調，本週交易所流出規模也大幅增加，表明有新進資金在借調整之機吸納籌碼。

非農就業數據的利好爲BTC的企穩和反彈營造了良好氛圍，但要突破新的價格臺階可能還需要在貿易關係、加密貨幣政策或联准会降息等方面取得更大進展。

政策、宏觀金融及經濟數據

美國5月就業人數增加13.9萬人，雖創2月以來新低，但略高於市場預期的12.6萬人。5月失業率維持在4.2%，未出現惡化。這些數據表現略超預期，推動美國三大股指漲，黃金下跌。

目前市場預期傾向於經濟"軟著陸"，即經濟增長逐漸放緩至可持續水平，同時避免嚴重衰退或大規模失業。當前的經濟和就業數據符合這一特徵，但這也意味着联准会降息可能推遲。

在貿易關係方面，雖然雙方領導人進行了溝通，但仍處於談判階段，離達成協議尚需時日。此外，美國提高鋼鋁關稅也引發了加拿大的反制威脅。

整體而言，在就業數據略超預期和貿易談判緩慢推進的背景下，美股、美債和美元在過去一周維持了脆弱的平衡，並略微向樂觀方向傾斜。

加密貨幣市場分析

BTC在4月以來的反彈中走勢領先於納指。美股正在蓄勢衝擊前高，而BTC已在5月22日創下歷史新高。

從技術指標來看，BTC在創新高後進行了爲期兩周的回調。上周回撤3.07%，本週大幅震蕩微漲0.08%，周線呈現下探較長的十字針形態。調整過程中，交易量處於萎縮狀態。

兩周最高回調幅度約10%，整體在前期低點之上運行，最低點出現在本週四，回踩了上升趨勢線。

在美股尚未突破新高的情況下，BTC創新高後的這種調整是可預見的，也屬於良性調整。維持一定時間的震蕩可能在所難免，要突破新高並再上一個臺階，可能需要在貿易關係、加密貨幣政策或联准会降息等方面取得更大進展。

市場供需分析

4月以來，BTC從低點反彈最高漲幅達50%。隨着價格創新高，無論是短線投機者還是長線投資者都出現了一定的獲利了結。這種拋壓在5月22日達到階段性高點，此後逐漸減弱。

值得注意的是，雖然拋售減少，但中心化交易所的BTC流出規模卻在增大。本週流出量達76520.72枚，遠高於平常每週1-2萬枚的水平。這種大規模流出可能反映了長線資金對當前價格的認可。

資金流向

在BTC大幅漲後，即使是ETF通道的資金也出現了獲利回吐的現象。過去兩周，BTC現貨ETF均出現小幅資金流出，上周流出1.35億美元，本週流出1.28億美元。這種流出發生在BTC大漲且美股震蕩的背景下。

雖然單獨看這一通道的資金流向難以預測何時重新轉爲淨流入，但考慮到美股整體走勢，對大幅下跌的擔憂可能是多餘的。盡管技術上存在繼續回調至10萬美元的可能，但把握時機較爲困難。在供需脆弱平衡的情況下，突破性漲可能在短短一兩天內就會發生。

週期指標

根據eMerge Engine數據，EMC BTC Cycle Metrics指標爲0.625，處於上升期。