亞太首支零售代幣化基金在香港落地：探討基金代幣化的創新與未來

2025年2月13日，一家基金公司宣布其港元數字貨幣基金獲香港證監會（SFC）批準，成爲亞太地區首支面向零售投資者的代幣化基金，並於2月28日正式上市。這標志着代幣化資產從機構專屬邁向大衆市場的關鍵突破。

代幣化是指將現實世界資產（RWAs）的權益轉化爲區塊鏈上的數字代幣的過程，而代幣化基金就是把基金份額作爲底層資產"上鏈"變成數字代幣，該基金的所有權通過該代幣來表示，其中一枚代幣(或其部分) 代表基金的一個單位或份額（或其部分）。

基金代幣化的本質是將基金份額轉化爲鏈上憑證後發行。從投資本質的角度來看，代幣化基金和傳統基金並無明顯差異。但由於代幣化基金建立在區塊鏈這一技術革新的基礎上，因此在所有權歸屬、信息透明度及交易模式上有着諸多創新。

這支港元數字貨幣基金的投資資產和傳統的貨幣基金並沒有本質差異。其主要投資資產爲港元短期存款和優質貨幣市場工具，並將其他貨幣市場工具和貨幣市場基金作爲輔助投資資產。同時，該基金也提供港幣、美元和人民幣三種份額類別供投資者選擇。

作爲亞太地區首支面向零售投資者的代幣化基金，其核心特徵就是"代幣化"的特殊發行方式。從代幣化模式來看，該基金採用托管型代幣化模式，由一家銀行擔任代幣化代理、數字平台運營商及代幣托管人，並通過其全資子公司創建的內部授權數碼平台完成技術落地。

值得注意的是，零售投資者只能通過合資格分銷商以代幣的形式認購或者贖回代幣化股份。目前披露的"合資格分銷商"只有一家香港上市且合規持牌的加密貨幣交易平台。該基金僅面向香港地區的投資者發行，並未在任何其他國家或地區發售。

代幣化基金和傳統基金在申贖機制上有所不同。投資者通過合資格分銷商認購該基金代幣，使用法幣支付認購款項。基金經理收到認購申請後，將發行對應的代幣化股份並指示區塊鏈數碼平台鑄造代幣。贖回時，投資者向合資格分銷商贖回該基金代幣，基金經理收到贖回通知後，會贖回代幣化股份並指示區塊鏈數碼平台銷毀對應代幣，同時向合資格分銷商支付贖回收益。

這支代幣化基金的推出標志着Web3.0時代的應用技術已邁向全新階段，正式向大衆投資者敞開參與大門。雖然目前其投資的底層資產爲低風險的貨幣基金，但此次面向大衆的基金代幣化嘗試，重點在於RWA（現實世界資產）以及區塊鏈技術的創新推進，更加注重資產的安全性與高流動性。

未來，可能會有更多基金踏上區塊鏈代幣化的道路，也可期待更多投資策略的出現。例如，是否有望通過數字貨幣實現全天候即時交易？未來的代幣化基金是否有望進一步擴大其投資資產，推出收益更高的產品？

在合規區塊鏈貨幣體系逐步成熟的趨勢下，資產代幣化憑藉鏈上交易與全球化流動性優勢，或將成爲重塑全球資管格局的核心驅動力。